Фондовий ринок США, здається, налаштований ігнорувати Федеральну резервну систему. Хоча ФРС знизила процентні ставки на загальну суму 100 базисних пунктів з вересня, дохідність облігацій 10-річного терміну стрімко зросла на таку ж суму.
Дохідність зараз становить 4,60%, зросла з 3,60%, ігноруючи зусилля ФРС і залишаючи аналітиків в роздумах. Це найрізкіше відключення між рухами ринку і політикою ФРС в історії. Дохідність у 10 років зараз на найвищому рівні з травня, ще раз доводячи, що зниження ставок не завжди означає зниження витрат на позики.
І позичальники це відчувають. Процентні ставки за іпотечними кредитами на 30-річний термін зросли до 7,10%, з 6,15% всього три місяці тому. Для середнього будинку, вартість якого становить 420 400 доларів, це додаткові 400 доларів на місяць з гаманців покупців.
Інфляція б'є сильно, ринки не турбуються.
Якщо вам цікаво, чому зниження ставок ФРС не знижує дохідність, відповідь проста: інфляція повернулася. Річний базовий ІСЦ за 3 місяці наближається до 4%, при цьому дані PCE, PPI та CPI показують стійке зростання. І це перед тим, як враховувати будь-які майбутні тарифи або податкові знижки.
На засіданні ФРС у листопаді, відповідаючи на запитання про це відключення ринку, голова Джером Пауелл сказав: «Це матеріальні зміни у фінансових умовах, які тривають… і ми не знаємо цього щодо цього.» Що ж, через шість тижнів, і дохідність у 10 років просто продовжує зростати.
Додаючи пального до вогню, індекс долара США (DXY) досяг 25-місячного максимуму, підскочивши майже на 8% з жовтня. Один долар тепер коштує 1,44 канадських долара, рівень, який не спостерігався протягом двох десятиліть.
Затиск інфляції стає все більш жорстким в усіх напрямках, але ринок облігацій зосереджений на одному показнику: суперосновна інфляція PCE. Річна інфляція суперосновної PCE за один місяць наближається до 5%, а загальна цифра знову перевищує 3,5%.
Хаотичний шлях до 2025 року.
З огляду на те, що інфляція зростає швидше, ніж очікувалося, очікування на 2025 рік швидко змінюються. Лише кілька місяців тому ринки очікували чотирьох знижень ставок на рік. Тепер вони розраховують лише на два — і є 21% ймовірності, що ФРС взагалі не знизить ставки.
Перше зниження навіть не на горизонті до травня 2025 року, що здається вічністю. Тим часом фондовий ринок знаходиться на витратному спринті. З Дня виборів у США в акції надійшло рекордні 140 мільярдів доларів.
Іноземні та внутрішні інвестори подвоюють свої зусилля, незважаючи на попередження про інфляцію та зменшення зміни ФРС. Якщо це звучить безвідповідально, то, напевно, так і є.
Дані ринку праці додають до хаосу. Кількість первинних заявок на допомогу по безробіттю за тиждень, що закінчився 21 грудня, досягла 219 000, що майже відповідає попередньому періоду і нижче прогнозу в 225 000. Але ось у чому справа: продовжені заявки, які затримуються на тиждень, зросли до 1,91 мільйона, найвищого рівня з листопада 2021 року.
Федеральна резервна система, у свою чергу, не відступає від свого обережного прогнозу. Пауелл сказав: «Це, якось, здоровий глузд, що коли шлях невизначений, ти йдеш трохи повільніше. Це не відрізняється від водіння в туманну ніч або входження у темну кімнату, заповнену меблями. Ти просто сповільнюєшся.»
Покрокова система для запуску вашої кар'єри Web3 та отримання високооплачуваних криптовалютних робіт за 90 днів.