Побачивши цю назву, можна припустити, що частина друзів посміється наді мною, а інша частина, напевно, посміхнеться в душі, але не скаже цього вголос.
Адже незабаром настає 2025 рік, це циклічний ринок великого зростання, який відбувається раз на чотири роки. Особливо в останні дні альткойни, очолювані ETH, показали тенденцію до відновлення.
Основна мотивація для написання цієї статті - це обговорення.
➤ Середньострокові фактори: зниження ставок та інфляція
Цей закон циклічного великого зростання, який спостерігається з 2013 по 2025 рік, вже є четвертим колом, і цей закон загалом все ще діє.
Але, чи не буде стратегією купувати до 2025 року, а потім продавати під час великого зростання, занадто простою? Чи можуть виникнути якісь зміни в деталях?
Особливо після затвердження ETF, учасники ринку змінилися, тому чи залишиться психологія та поведінка ринку такою ж, як раніше?
Основна відмінність полягає в тому, що ринок став більш чутливим до макроекономічних факторів. Тому я спочатку обговорю макроекономіку, що є основною причиною закриття позицій у альткойнах Брата Бджоли.
❚ Прогноз зниження ставок у 2025 році
Раніше я постійно зменшував позиції в альткойнах, і коли 19 грудня був опублікований графік Федеральної резервної системи, я почав закривати позиції в альткойнах. Тому що графік показує, що чиновники Федеральної резервної системи з великою ймовірністю прогнозують лише зниження ставок на 50 базисних пунктів у 2025 році.
Згідно з цим прогнозом, наступного року ставки знизять максимум двічі. Якщо спочатку залишити ставку незмінною, а потім знизити, це буде означати зниження ставок двічі у листопаді-грудні.
Щодо зупинки скорочення балансу, раніше в статті вчителя @VV_watch було проаналізовано, що найгірший сценарій ще потребує 10 місяців.
Це якраз збігається з прогнозом графіка, ймовірно, це не випадковість. Федеральна резервна система, мабуть, базує прогноз процентних ставок на очікуваннях інфляції.
Звичайно, це найгірший сценарій. Конкретну політику процентних ставок ще потрібно буде спостерігати на основі майбутніх даних про зайнятість та інфляцію.
❚ Прогноз зниження ставок у 2025 році
Ситуації, коли фактична процентна політика не відповідає прогнозу графіка, трапляються часто.
Особливо після приходу Трампа, ймовірно, буде тиснути на Федеральну резервну систему, закликаючи знизити ставки.
Хоча Пауелл був номінований Трампом, під час свого попереднього терміну він кілька разів публічно критикував Федеральну резервну систему, скаржачись на те, що ставки занадто високі. Як описують деякі ЗМІ, він навіть "здійснював особисті напади та образи" на Пауелла, і навіть ставив під сумнів, чи можна його звільнити.
Отже, Трамп, ймовірно, буде тиснути на Федеральну резервну систему, вимагаючи зниження ставок.
Отже, наразі ринок очікує, що у 2025 році ставки знизять більше ніж двічі. Але це може бути очікуванням крипторинку. Слід пам'ятати, що крипторинок складається з оптимістичних та азартних людей.
Зазвичай, Федеральна резервна система має 8 засідань FOMC на рік.
• Найгірший сценарій: якщо прогнозується зниження ставок лише двічі, то нове зниження розпочнеться у жовтні.
• Середній сценарій: якщо взяти середнє з 8 та 2 зниження, то це буде 5 зниження, і знову зниження відбудеться лише в червні.
• Кращий сценарій: можливо, буде лише 4-6 зниження. Навіть якщо ставки знизять шість разів, найближче зниження знову відбудеться лише в квітні 2025 року.
• Найкращий сценарій: у січні зниження ставок неможливе, найкращий сценарій - це зниження в березні.
❚ Ігри Федеральної резервної системи та Трампа
У США Федеральна резервна система, як центральний банк, та уряд США відповідальні за управління монетарною політикою та фіскальною політикою, хоча вони співпрацюють, але є незалежними.
Президент США має право номінувати голову та членів ради Федеральної резервної системи, але не може їх призначити.
• Звільнення Пауелла? Що стосується звільнення, хоча під тиском Трампа голова SEC щойно пішов у відставку, але звільнення Пауелла може бути іншим випадком.
По-перше, SEC є державним органом, і у нього є більш безпосередні зв'язки з президентом. Але Федеральна резервна система є незалежним органом, і юридично президент може звільнити голову Федеральної резервної системи, це є предметом суперечки. Голова Федеральної резервної системи також є членом ради, і є постійним голосом FOMC. Хоча президент може спробувати звільнити його за наявності достатньої причини, але в історії немає таких прецедентів.
По-друге, у SEC 5 членів, а в FOMC - 12 голосуючих, тому просто звільнення одного голови може мати незначний ефект.
По-третє, найголовніше, я не вважаю, що новий голова Федеральної резервної системи буде повністю підкорятися Трампу. Бо в даний час існує певна протилежність у мотиваціях між Федеральною резервною системою та урядом США.
Однією з великих суперечностей в американській економіці є рецесія та інфляція. Для уряду США важливіше вирішити проблему рецесії, оскільки це може пом'якшити економічні труднощі. Нещодавно очікування рецесії поступово зникає.
Але для Федеральної резервної системи важливіше вирішити проблему інфляції, особливо якщо ця інфляція в основному викликана надмірною емісією грошей.
• Очікувана інфляція знову зростає. Однак після зниження ставок у вересні, інфляція дещо зросла. І політика Трампа може підвищити інфляцію.
Насправді, інфляція на рівні 2,4% вже повернулася до нормального рівня. Але цілеспрямовані дії Трампа можуть спричинити зростання інфляції, що є основною причиною, чому Федеральна резервна система значно знизила свої очікування щодо зниження ставок.
По-перше, однією з основних ідей політики Трампа Make America Great Again є захист національної промисловості та зайнятості, конкретні заходи включають підвищення митних тарифів та жорсткий контроль імміграції (включаючи нелегальних працівників), щоб забезпечити продаж національних товарів та зайнятість населення.
Але високі витрати на виробництво та вартість робочої сили в США перевищують ціну аналогічних товарів, імпортованих з деяких країн, що розвиваються, та перевищують ціну нелегальних працівників. Це може призвести до зростання цін в США, що може погіршити інфляцію.
По-друге, Трамп підтримує зниження податків, зменшуючи податкові витрати підприємств та споживачів. Це сприяє інвестиціям та споживанню, що також є негативним фактором для інфляції.
По-третє, Трамп під час виборів обіцяв, що його політика "знизить високі витрати на кредитування та полегшить економічне навантаження на американські сім'ї". Це суперечить планам Федеральної резервної системи щодо уповільнення зниження ставок та продовження скорочення балансу.
Тому, якщо після приходу Трампа ставки продовжать знижуватися, це може призвести до підвищення інфляції. Тож навіть якщо Пауелла замінять, новий голова Федеральної резервної системи не обов'язково відразу продовжить знижувати ставки.
❚ Підсумок
Макроекономічні впливи можуть бути не дуже чутливими для інвесторів у криптовалюту, але традиційні інвестори відчувають це більше. У день публікації графіка Федеральної резервної системи, 19 грудня, чистий відтік з ETF склав 680 мільйонів доларів, що стало найбільшим чистим відтоком з моменту виходу ETF.
Протягом наступних трьох днів спостерігався чистий відтік з BTC ETF.
Тим часом, аналіз даних вчителя Мофея @Murphychen888 також показує, що великі гравці на ланцюзі зменшують свої позиції в BTC.
➤ Короткострокові фактори: Різдвяна криза та магія падіння у грудні
Якщо макроекономічні показники демонструють середньострокові негативні фактори, то в короткостроковій перспективі, особливо у грудні, особливо під час Різдва, існує певна ймовірність падіння. На ринку також є гра слів "Різдвяна криза".
❚ Закриття рахунків
Падіння в грудні, можливо, викликане закриттям рахунків підприємств наприкінці року.
Американські компанії зазвичай закривають рахунки у січні наступного року на основі фінансового стану за попередній рік. Звичайно, є й деякі винятки, але більшість використовує природний рік як цикл фінансової звітності.
Під час закриття всіх тимчасових рахунків повинні мати нульовий баланс. Процес перенесення коштів з тимчасових рахунків на постійні - це і є закриття рахунків. Іншими словами, це означає обробку деяких тимчасових, перехідних рахунків.
Закриття рахунків є звичайною практикою в щоденній фінансовій діяльності. Але закриття рахунків перед закриттям року є більш важливим.
Отже, в грудневому закритті рахунків ми можемо ширше розуміти "закриття рахунків" як ряд законних і відповідних коригувальних дій активів підприємств, щоб поліпшити вигляд фінансових звітів.
Кажучи простіше, продати деякі активи, які показують погані результати, щоб річний звіт компанії виглядав краще. (Звичайно, це має відбуватися в межах дозволених законодавством).
❚ Різдво
Після Різдва акції американських компаній також мають певну ймовірність падіння.
Я підрахував дані за кілька днів після Різдва з 2013 року, BTC та ETH виглядають непогано, але ймовірність падіння акцій США після Різдва досить висока, особливо для індексу малих капіталізацій Russell 2000 (в останні роки використовується для порівняння з альткойнами): з 27 по 31 грудня ймовірність зростання становила 44,44%, 22,22%, 55,56%, 11,11% та 37,5%.
➤ Інші фактори
❚ Японія
Підвищення ставок в Японії також є негативним фактором, наразі невідомо, чи буде підвищення ставок у січні.
❚ Межа боргу США
У червні 2023 року межа боргу США була призупинена, ця призупинка закінчується 1 січня 2025 року.
Після завершення терміну, чи буде межа встановлена на основі фактичного рівня боргу на той момент? Чи буде знову обговорено підвищення нової межі?
16 грудня 2021 року межа боргу була підвищена на 2,5 трильйона доларів, досягнувши 31,381463 трильйона доларів. У той день NASDAQ впав на 2,61%, BTC знизився на 2,54%.
➤ Наприкінці
По-перше, політика Трампа може призвести до зростання інфляції, тому Федеральна резервна система, ймовірно, тимчасово зупинить зниження процентних ставок. Скорочення балансу триває, що означає, що долар знаходиться в умовах жорсткої грошово-кредитної політики. Інші країни в світі можуть слідувати монетарній політиці США, що є несприятливим фактором для спекулятивного ринку.
Трамп, ймовірно, знову натисне на Федеральну резервну систему, просячи знизити ставки, але це також вимагатиме процесу змагання з обох сторін. Федеральна резервна система, мабуть, не знизить ставки найближчим часом, графік на 19 грудня показує, що у 2025 році ставки знизять двічі, навіть якщо ставки знизять шість разів, це знову почнеться лише у квітні.
З іншого боку, політика Трампа може потребувати певного часу для впровадження та покращення реальної економіки, підвищення цін на акції американських компаній.
По-друге, слід врахувати можливість падіння цін після Різдва.
Знову ж таки, чи розпочне Японія підвищення ставок у січні, і як буде виглядати межа боргу США після 1 січня 2025 року - всі ці питання залишаються невизначеними.
На основі цього аналізу, я особисто відчуваю, що короткострокова ситуація ще нестабільна, не можна виключати можливість чорною лебедя. Принаймні, протягом решти днів грудня я не дуже оптимістично налаштований.
Роздуми Брата Бджоли в тому, що ринок альткойнів та основний ріст вимагають макроекономічної ліквідності, лише тоді нові кошти та нові трейдери зможуть приєднатися.
Хоча наразі BTC має великий приріст, але зростання BTC в основному походить з ринку ETF. Кошти на ринку ETF не можуть бути перенаправлені на альткойни.
Отже, 19 грудня було вирішено закрити позиції в альткойнах (хоча це не було повне закриття, залишили деякі базові активи, а також два інших типи монет, на які ще залишилися заявки).