Автор оригіналу: shaofaye123, Foresight News

Перепублікація: Люк, Mars Finance

Нещодавно Grayscale запустила трастові фонди Optimism та Lido. Трастові фонди SUI та ZEN також продовжують зростати, незважаючи на певні корекції. Чи є трастові фонди Grayscale збірною колекцією блакитних фішок, і чи принесуть вони прибуток у довгостроковій перспективі? Ця стаття представить вам 26 крипто-трастів, які Grayscale наразі запустила, та їх інвестиційні віддачі.

Огляд крипто-трастів Grayscale

Grayscale — це компанія з управління цифровими активами, заснована в 2013 році, яка пропонує широкий спектр трастових фондів криптоактивів, що має на меті забезпечити законні та регульовані інвестиційні канали для інвесторів. Як одна з найбільших компаній з управління криптоактивами у світі, вона керує десятками мільярдів доларів активів. На даний момент Grayscale запустила 26 крипто-трастів.

Трастові фонди Grayscale — це ряд інвестиційних продуктів у криптоактиви, які дозволяють інвесторам опосередковано володіти такими криптовалютами, як біткоїн та ефір, без необхідності безпосередньо купувати та управляти криптовалютами. Кожен трест пов'язаний з конкретним криптоактивом, таким як трест біткоїна Grayscale (GBTC) та трест ефіру Grayscale (ETHE). Через ці трести інвестори можуть купувати та продавати частки криптоактивів на відкритому ринку, як у традиційних акціях.

Окрім одновалютних трастових фондів, Grayscale також запустила комбіновані фонди, що містять кілька валют, які мають важливе значення для інвестиційних рекомендацій. Наразі крипто-трасти Grayscale, крім ETF, поділяються на три основні етапи.

  • ПРИВАТНЕ РОЗМІЩЕННЯ: Продукти Grayscale спочатку будуть представлені у формі приватного розміщення, що дозволяє кваліфікованим інвесторам брати участь у інвестиціях у криптовалюту. Первісний термін обмеження акцій, куплених на приватному ринку, становить один рік. Наразі Grayscale Sui Trust, Grayscale Lido DAO Trust та інші належать до цього етапу.

  • ПУБЛІЧНЕ КОТИРУВАННЯ: Форма публічного котирування на ринку, яка дозволяє всім інвесторам брати участь в інвестиціях у цю криптовалюту. Але через відсутність постійної програми викупу, акції, що торгуються на публічному ринку, можуть торгуватися з премією або дисконтом від їхньої вартості базових активів. Наразі MANA, GLNK, DEFG та інші належать до цього етапу.

  • ЗВІТУВАННЯ SEC: Продукти Grayscale стали першими, які звітують перед SEC. Вимоги до звітування перед SEC підвищать рівень розкриття інформації, надаючи інвесторам більшу прозорість та додатковий контроль за продуктами. Наразі ETCG, ZCSH, HZEN та інші належать до цього етапу.

У довгостроковій перспективі важко перевершити BTC

За даними звітів, Grayscale суттєво вплинула на криптовалюту під час бичачого ринку 2020-2021 років, коли Grayscale значно збільшила обсяги активів біткоїн-трасту, залучивши велику кількість інституційних інвесторів у криптосферу. Інші крипто-токени, запущені Grayscale в цей період, показували неоднозначні результати в короткостроковій перспективі, але в довгостроковій перспективі важко перевершити BTC.

Щоб відстежити інвестиційну віддачу фондів Grayscale, автор зафіксував ціни токенів під час запуску трестів Grayscale та ціни токенів 23 грудня, створивши вищевказану діаграму. З точки зору часу, запуск продуктів крипто-трастів Grayscale зосереджений на 2018 та 2021 роки, коли переважно спостерігались піки бичачого ринку або його пізні стадії. Цей феномен може бути пов'язаний з тим, що запуск фондів Grayscale потребує тривалого періоду та відносно зрілого ринку. А у грудні цього року Grayscale знову почала активно запускати трастові фонди, чи зможе вона цього разу зламати цикл короткострокових піків.

Що стосується інвестиційної віддачі, то в довгостроковій перспективі (включаючи BTC, ETH) лише близько 48% токенів демонструють позитивну інвестиційну віддачу, що нижче випадкових 50% ймовірності. Крім того, їхня інвестиційна віддача значно нижча за BTC, що призводить до довгострокового негативного EV.

У короткостроковій перспективі токени, запущені Grayscale, дійсно мали блискучі моменти, але більшість з них відбулася до їх запуску. XRP навіть зазнавши сильного відскоку, ще не перевищив свої попередні максимуми, а ZEN, після триденного зростання, ледь утримує 18% інвестиційної віддачі. Хоча деякі зіркові токени досягли піків після запуску, якщо розглядати їх у довгостроковій перспективі, після тривалих 7 років володіння їхня дохідність навіть нижча за 10%. Проте різні стратегії входу та часу мають значний вплив на інвестиційні віддачі; якщо токени Grayscale купувати на дні ведмежого ринку, майже всі учасники перевершують середню прибутковість бичачого ринку. Спостереження за тими активами, які наразі не демонструють явних змін, можливо, призведе до хорошого зростання наступного року.

Токени Grayscale мають різні індикативні функції в різні періоди, з цього погляду Grayscale дійсно має суворий відбір.