Від розподілу акцій MicroStrategy до поглинання криптовалютних компаній великими банками, біткоїн незабаром входить в епоху «Уолл-стріт».
Автор статті: генеральний директор Ledn Мауріціо Ді Бартоломео, CoinDesk
Джерело: CoinDesk
Стаття перекладена: Байшуй, Золотий фінансовий
Коли Майкл Сейлор у серпні 2020 року оголосив, що MicroStrategy перетворить 250 мільйонів доларів своїх фінансових резервів на біткоїн, аналітики Уолл-стріт вважали це безрозсудним азартом. Тоді Сейлор стверджував, що біткоїн "кращий за готівку", що викликало сумніви серед традиційних банків.
Проте сьогодні ті, хто сміявся з банків, які приймають біткоїн-бізнес, зараз поспішають взяти участь у біткоїн-позиках, оскільки вони змагаються за використання переваг біткоїна як інституційного забезпечення та розвиваючоїся ринкової відповідності продуктів.
Традиційне забезпечення (наприклад, нерухомість) потребує ручної оцінки, суб'єктивної оцінки та складних юридичних рамок (залежно від юрисдикції). На відміну від цього, біткоїн надає миттєву перевірку забезпечення через дані публічної блокчейн, 24/7 реальний розрахунок і кліринг незалежно від географічного розташування або контрагента, а також можливість програмно виконувати умови кредиту.
Коли позикодавці усвідомлюють, що можуть миттєво перевірити і, можливо, закрити біткоїн-забезпечення в неділю о третій годині ранку — поки нерухомість чекає ручної оцінки, суб'єктивної оцінки та потенційного виселення — не буде жодного повернення.
1. Традиційна банківська справа піддається біткоїну
Метод MicroStrategy (MSTR) радикально змінив спосіб, яким публічні компанії розглядають біткоїн як фінансовий актив. Компанія не просто володіє біткоїном, а й створила фінансову модель, яка використовує публічний ринок для розширення своїх криптовалютних позицій — випуск конвертованих облігацій і розміщення акцій на ринку для фінансування покупки біткоїна. Ця стратегія дозволила MicroStrategy скористатися тими ж фінансовими інженерними методами, які зробили традиційні банки потужними, але на основі біткоїна як базового активу, а не традиційних фінансових інструментів і нерухомості, завдяки чому результати MicroStrategy значно перевершили результати спотового біткоїн ETF.
Отже, одне з моїх прогнозів на 2025 рік полягає в тому, що MSTR оголосить про спліт акцій 10 до 1, щоб ще більше розширити свою частку на ринку, оскільки це дозволить більшій кількості інвесторів купувати акції та опціони. Дії MicroStrategy демонструють, наскільки глибоко біткоїн проникає у фінансування традиційних підприємств.
Я також вірю, що з великим інтересом тривалих власників та нових інвесторів отримати більший прибуток від своїх позицій, фінансові послуги, побудовані навколо біткоїна, будуть надзвичайно популярні. Ми очікуємо, що позики під заставу біткоїна та продукти для генерування прибутку серед глобальних власників біткоїна швидко зростуть.
Крім того, є майже поетична відповідь на питання, чому позики, підтримувані біткоїном, стали такими популярними — вони є справжнім представником фінансової інклюзії, власники бізнесу в Медельїні стикаються з тими ж вимогами до забезпечення і відсотковими ставками, що й в Мадриді. Усі біткоїни мають однакові характеристики, стандарти перевірки та процеси клірингу. Ця стандартизація усуває історично накладені на нові ринки ризикові надбавки.
Протягом десятиліть традиційні банки просували "глобальний вплив", водночас підтримуючи радикально різні стандарти позик у різних регіонах. Тепер позики, підтримувані біткоїном, виявляють суть цієї генетичної неефективності: залишки застарілої фінансової системи.
2. З розвитком вільного руху капіталу кордони зникають
Країни входять в нову еру конкуренції в бізнесі біткоїна та капіталу. Тому ми очікуємо, що в 2025 році з'являться нові податкові стимули, спеціально спрямовані на інвесторів та підприємства біткоїна. Ці стимули будуть реалізовані разом з програмами швидкого отримання віз для підприємців у криптовалюті та регуляторними рамками, спрямованими на залучення біткоїн-компаній.
Історично країни змагалися за виробничі бази або регіональні штаб-квартири. Тепер вони змагаються за бізнес біткоїн-майнінгу, торгові майданчики та інфраструктуру зберігання.
Статус біткоїн-скарбниці Сальвадору представляє собою ранній експеримент національних запасів біткоїна. Хоча це експериментально, їхні дії та нещодавня пропозиція щодо стратегії стратегічних запасів біткоїна в США змушують традиційні фінансові центри звернути увагу на роль біткоїна в суверенних фінансах.
Інші країни будуть досліджувати та намагатися повторити ці рамки, готуючи свої ініціативи для залучення капіталу, оціненого в біткоїнах.
3. Відкриття дверей для банківських учасників
На ринку боргових зобов'язань необхідність стимулює інновації. Публічні компанії тепер часто використовують ринок облігацій та конвертовані облігації для фінансування транзакцій, пов'язаних з біткоїном. Ця практика перетворила біткоїн з спекулятивного активу в основоположний елемент управління корпоративними фінансами.
Компанії, такі як Marathon Digital Holdings і Semler Scientific, успішно слідували за лідерством MicroStrategy і отримали повернення на ринку. Це найважливіший сигнал для фінансових менеджерів та генеральних директорів. Біткоїн тепер привертає їхню увагу.
Водночас ринок кредитування біткоїна досяг значного прогресу за останні два роки. Суворі інституційні позикодавці тепер вимагають належної ізоляції забезпечення, прозорих умов зберігання та консервативного співвідношення вартості кредиту до застави. Стандартизація цієї практики управління ризиками приваблює раніше зарезервований інституційний капітал.
Регуляція стає більш зрозумілою. Це має відкрити двері для більшої участі банків в фінансових продуктах біткоїна — це принесе найбільшу вигоду споживачам, новий капітал і конкуренція знизять відсоткові ставки та зроблять позики, підтримувані біткоїном, більш привабливими.
4. Посилення поглинань біткоїна та криптовалют
Зі з'ясуванням регуляції, що стосується зберігання криптовалюти та інших вказівок резолюції SAB 121, банки зіткнуться з ключовим вибором: створити або придбати спосіб входу на зростаючий ринок біткоїна і кредитування. Тому ми прогнозуємо, що принаймні один з перших 20 банків США в наступному році придбає криптобізнес.
Банки прагнуть швидко діяти, графік розробки інфраструктури криптовалют перевищує вікно конкуренції, тоді як старі компанії вже обробляють десятки мільярдів транзакцій щомісяця за допомогою перевірених систем.
Ці операційні платформи представляють собою роки спеціалізації, які банки не можуть швидко скопіювати. Премія за придбання зменшилася порівняно з вартістю можливостей, які втрачаються через затримку виходу на ринок.
Комбінація зрілості операцій, ясності регуляцій та стратегічної необхідності створює природні умови для банківської здатності отримувати криптовалюту.
5. Публічна перевірка інфраструктури біткоїна
Криптовалютна індустрія, швидше за все, очікує проривний рік на публічному ринку. Ми очікуємо, що в США з'явиться принаймні один помітний первинний публічний розподіл акцій (IPO) криптовалюти, чия оцінка перевищить 10 мільярдів доларів. Основні компанії цифрових активів вже створили складний рівень інституційних послуг, чий дохід тепер співпадає з доходом традиційних банків, обробляючи десятки мільярдів доларів щоденних транзакцій, управляючи значними активами через строгі рамки комплаєнсу та генеруючи стабільний дохід від регульованих дій.
Отже, наступний розділ фінансів не буде написаний тими, хто опирається на цю трансформацію, а тими, хто усвідомлює, що їхнє виживання залежить від прийняття змін.
