Хоча до інавгурації Трампа залишилося кілька тижнів, обіцянка новообраного президента провести радикальні політичні реформи вже наклала тінь на Федеральну резервну систему.

У четвер Федеральна резервна система вже втретє поспіль знизила ставки на 25 базисних пунктів, але прогнози чиновників щодо кількості знижень ставок наступного року зменшились удвічі в порівнянні з прогнозами вересня, що викликало значні коливання на ринку.

Голова Федеральної резервної системи Пауелл заявив, що, незважаючи на обережні прогнози щодо зниження ставок через затримку прогресу в досягненні цільового рівня інфляції в 2%, деякі чиновники також почали включати політику Трампа у свої прогнози.

Колишній економіст Федеральної резервної системи, а тепер керівник MacroPolicy Perspectives Джулія Коронадо сказала: "Практично всі аспекти політики Трампа, здається, загрожують їхнім цілям", маючи на увазі цілі Федеральної резервної системи з підтримання низької та стабільної інфляції та здорового ринку праці.

Коронадо додала, що повідомлення Федеральної резервної системи дуже чітке: "Ми більше не живемо в епоху 'Трампа 1.0'. Зараз епоха 'Трампа 2.0', і ми стикаємося з інфляцією вище цільового рівня, яку потрібно вирішувати завчасно."

Інвестори та аналітики вказують на те, що загроза Трампа впровадити тарифи, провести масову депортацію нелегальних мігрантів, скоротити податки та регулювання може мати широкомасштабний вплив на економіку. Деякі економісти висловлюють занепокоєння, що ці реформи призведуть до зростання інфляції, уповільнення зростання та посилення коливань.

Економісти визнають, що підготовка до більш поступового зниження ставок Федеральною резервною системою почалася ще до того, як Трамп виграв вибори на початку листопада. Інфляційні дані за вересень і жовтень перевищили очікування, що змістило занепокоєння щодо здоров'я ринку праці, яке існувало з літа.

Улюблений показник інфляції Федеральної резервної системи - основний індекс цін на основні витрати на особисте споживання (PCE) - показав, що його річний темп зростання в жовтні становив 2.8%, опитування аналітиків FactSet показує, що в листопаді темп зростання основного PCE, ймовірно, прискориться до 2.9%.

Пауелл у четвер зазначив ці зміни і чітко заявив, що після зниження ставок у грудні Федеральна резервна система увійшла у "нову стадію", у якій, враховуючи те, що відсоткові ставки тепер ближче до найкращої оцінки чиновників щодо "нейтрального" рівня ставок, Федеральній резервній системі потрібно бути більш "обережною" у своїх діях.

Хоча політика Федеральної резервної системи все ще "явно обмежена", але Пауелл чітко заявив, що подальше зниження відсоткових ставок залежатиме від подальшого розвитку інфляції.

Проте Пауелл також натякнув на суттєву зміну у підході Федеральної резервної системи до реформ, які Трамп обіцяв реалізувати, що відрізняється від його позиції після виборів у листопаді, коли він заявив, що Федеральна резервна система не буде "гадати" або "припускати", що робитиме наступний уряд.

Це найбільш очевидно у переглянутій версії економічних прогнозів чиновників, опублікованій разом з рішенням щодо відсоткових ставок. У порівнянні з прогнози зниження на один відсотковий пункт у вересні, більшість чиновників тепер очікує лише зниження на 50 базисних пунктів, а також знизили прогнози щодо зниження ставок у 2026 та 2027 роках.

Чиновники також суттєво підвищили свої середні прогнози щодо інфляції. Середнє значення основного індексу цін на витрати на особисте споживання (PCE) (не враховуючи три найвищі та найнижчі оцінки) стрибнуло до діапазону 2.5%-2.7%. Це вище за 2.1%-2.3% у вересні.

Після оголошення рішення про відсоткові ставки Федеральною резервною системою фінансові ринки стали "вторинними", індекс S&P 500 впав на майже 3%, долар досяг дворічного максимуму, а прибутковість державних облігацій США зросла. Азіатські фондові ринки в четвер вранці зазнали тиску.

Головний економіст хедж-фонду Point72 Дін Маки назвав зміни у Федеральній резервній системі "вражаючими" і зазначив, що їх коріння в спекуляціях про Трампа. "Якщо вони не враховують тарифи та інші фактори у своїх прогнозах, важко зрозуміти, чому вони очікують таку високу інфляцію."

Стратеги JPMorgan також висловили таку ж думку: "З поверхні видно, що занепокоєння щодо тарифів, можливо, проникає в психологічний рівень Федеральної резервної системи."

Пауелл у четвер під час розмови з журналістами визнав, що деякі чиновники вже "дуже попередньо" почали включати "високопередбачувані оцінки економічного впливу політики" у свої прогнози на цьому засіданні.

Коли його запитали про те, як Федеральна резервна система розглядає свою політику щодо тарифів, Пауелл заявив, що комітет "обговорює шляхи" і намагається краще зрозуміти, як такі політики вплинуть на економіку. Він сказав: "Це дозволяє нам бути більш обережними та продуманими в оцінці можливих відповідних політик, коли ми остаточно побачимо, що таке реальна політика."

Головний економічний стратег Morgan Stanley Wealth Management Еллен Зентнер заявила, що, враховуючи використання термінів, які раніше використовувалися для натяків на тривалу паузу, зниження ставок на наступному засіданні у січні "абсолютно неможливе".

Економіст LHMeyer Дерек Танг прогнозує, що Федеральна резервна система відкладе подальше зниження ставок до червня, в результаті чого наступного року відбудеться лише три зниження. Цей прогноз також залежить від того, чи вдасться контролювати очікування щодо інфляції.

Танг висловив стурбованість тим, що якщо політика Трампа зашкодить економічному зростанню, ринок праці може виявитися більш слабким, ніж очікувалося, що може призвести до складних питань для Федеральної резервної системи.

Танг сказав: "Люди можуть недооцінювати, наскільки ринок праці дійсно слабкий, а Федеральна резервна система наразі стикається зі зростанням інфляції та намагається запобігти економічній рецесії. Це подвійний удар."

Стаття перепостилася з: JinShi Data