У четвер вранці за пекінським часом Федеральна резервна система оголосить останнє рішення щодо процентних ставок у цьому році, чиновники можуть вирішити знизити ставки вже втретє поспіль, водночас натякаючи, що зниження ставок у наступному році буде нижчим за попередні очікування.

Виявляється, стійкість американської економіки сильніша, ніж очікувалося чиновниками кілька місяців тому. Останні дані показують, що темпи зниження інфляції виявилися повільнішими, ніж вони прогнозували, а ринок праці не є таким слабким, як вони побоювалися.

Ці обставини можуть спонукати чиновників коригувати формулювання в політичній заяві після засідання та підвищити очікувану траєкторію ставок.

Головний економіст SGH Macro Advisors Тім Дюй зазначає, що дані, які перевершили очікування, також викликали питання про те, чи не підвищилася нейтральна ставка. Ця невизначеність може дати чиновникам більше підстав для поступового зниження ставок.

Він сказав: «З точки зору Федеральної резервної системи, уповільнення дій має сенс при оцінці свого місця в політичному циклі».

Рішення про процентні ставки Федеральної резервної системи та останній квартальний огляд економічних прогнозів (SEP) буде оприлюднено в четвер о 3:00 за пекінським часом у Вашингтоні. Голова Федеральної резервної системи Пауелл проведе пресконференцію через 30 хвилин.

Рішення про процентні ставки

Згідно з ф'ючерсними контрактами, ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система цього тижня знизить базову процентну ставку на 25 базисних пунктів. Але це не є популярним рішенням.

Опитування CNBC показало, що, хоча 93% респондентів очікують зниження ставок, лише 63% респондентів вважають, що це є правильним кроком. Колишній голова Федерального резерву Канзас-Сіті Есфер Джордж та колишній голова Федерального резерву Бостона Ерік Розенгрен також нещодавно висловилися проти зниження ставок на цьому засіданні.

Головний економіст Bloomberg в США Анна Вонг заявила, що «працівники Федеральної резервної системи вже можуть робити дуже точні оцінки на основі даних CPI та PPI, і очікується, що опублікований 20 грудня листопадський основний PCE покаже слабкі результати, що, можливо, вже переконало меншість, які турбувалися про ризики зростання інфляції, повірити в повторне зниження ставок».

Цей крок призведе до того, що ставка федеральних фондів досягне цільового діапазону 4,25% до 4,5%, що на цілий пункт нижче, ніж під час початку зниження ставок у вересні.

Проте базова ставка все ще значно перевищує медіанне прогнозування чиновників у вересні, коли вони очікували, що довгострокова нейтральна ставка становитиме 2,9%. Нещодавні коментарі політиків свідчать, що вони підвищать оцінки цієї ставки у нових прогнозах.

Економічні прогнози

Останні кілька місяців опубліковані дані показують, що економіка проявляє себе краще, ніж очікувалося чиновниками на вересневій зустрічі. Це означає, що політики можуть підвищити свої очікування щодо економічних перспектив у нових прогнозах, включаючи вищу інфляцію, нижчий рівень безробіття та більш потужний економічний зріст.

Найбільш цікавим у оновлених прогнозах буде «точковий графік», який показує очікувану траєкторію процентних ставок. Згідно з більшістю економістів, опитаних Bloomberg News, Федеральна резервна система, як очікується, знизить ставки тричі у наступному році, що на один раз менше, ніж прогноз у вересні.

У порівнянні з цим, ринок більш яструбиний у своїх очікуваннях щодо зниження ставок Федеральної резервної системи, згідно з FedWatch CME, ринок очікує, що після цього тижня Федеральна резервна система в 2025 році знизить ставки лише двічі.

Федеральна резервна система може уповільнити темпи зниження ставок у 2025 році

Проте будь-які прогнози малоймовірно повністю врахують вплив потенційних політик обраного президента США Трампа. Кілька чиновників Федеральної резервної системи зазначили, що вони чекають на більше деталей щодо тарифів Трампа та міграційної політики, перш ніж включити ці політики у свої прогнози щодо зростання та інфляції.

Політична заява

Чиновники Федеральної резервної системи можуть вирішити зберегти формулювання листопадової заяви, в якій йдеться, що ризики досягнення цілей зайнятості та інфляції Федеральної резервної системи «в цілому врівноважені».

Проте економісти Barclays зазначають, що політики також можуть додати формулювання, що вони очікують «постепенне» зниження процентних ставок.

Дюй зазначає, що ще одним варіантом є оновлення заяви, що натякає на відкритість до призупинення зниження процентних ставок у найближчому майбутньому. Він очікує, що Федеральна резервна система зберігатиме ставки стабільними після зниження цього тижня до січня наступного року та зазначає, що чиновники можуть передати цю інформацію, впроваджуючи формулювання щодо подальшого коригування термінів ставок.

Пресконференція

Пауелл, напевно, детально пояснить на пресконференції, як чиновники інтерпретують економічні дані та що це може означати для політичних перспектив.

У економічній сфері голова Федеральної резервної системи, напевно, зіткнеться з такими питаннями: чи зупинився прогрес у досягненні цілі інфляції на рівні 2% і чи оптимізм чиновників щодо ринку праці став сильнішим, ніж у вересні.

Що стосується перспектив політики, його можуть запитати про умови призупинення зниження ставок і чи може це статися найраніше в січні наступного року. Інвестори уважно слухатимуть будь-які уявлення про те, як чиновники будуть встановлювати темп зниження ставок у майбутньому.

Крім того, Пауелл, напевно, буде запитаний про те, як фіскальна політика США під керівництвом Трампа вплине на монетарну політику.

До цього часу Пауелл і його колеги ігнорували це питання, оскільки існує невизначеність між теперішніми висловлюваннями та майбутніми реаліями. Деякі економісти вважають, що радикальні тарифи, податкові знижки та масові депортації, заплановані новообраним президентом, можуть ще більше посилити інфляцію.

Головний економіст BNY Mellon, колишній директор з грошових справ Федеральної резервної системи Вінсент Рейнхарт вважає, що «Федеральна резервна система, очевидно, потрапила в пастку. Для чиновників, якщо вони не будуть надзвичайно впевнені, які зміни відбудуться в політичній економіці, вони не можуть дійсно змінити свої прогнози, щоб реагувати на ці зміни».

Він додав: «На пресконференції найбільше хвилює ідея пропустити зниження ставок. Тому я вважаю, що в цьому плані це буде яструбине зниження ставок. (Лише) з фактичним впровадженням політики (Трампа) Федеральна резервна система, можливо, зможе ще більше оновити прогнози».

Золото схиляється до зниження

Наступний напрямок для цін на золото, які коливалися протягом кількох днів, буде визначатися формулюваннями в заяві Федеральної резервної системи, економічними прогнозами та пресконференцією Пауелла.

Незалежно від того, чи йдеться про яструбине очікування зниження ставок Федеральної резервної системи, чи технічний аналіз, ризики для золота, здається, схиляються до зниження.

Аналітик фінансового порталу FXStreet Дхвані Мехта зазначає, що на денному графіку ціна золота знову впала нижче 21-денної середньої, а саме 2655 доларів. 14-денний індекс відносної сили (RSI) залишився стабільним, але нижче 50, що свідчить про те, що ведмеді можуть зберігати контроль у майбутньому. Тижневе дно на рівні 2633 долари може забезпечити певну підтримку, якщо воно впаде нижче цього рівня, ціна золота може протестувати дно 6 грудня на рівні 2613 доларів. Внизу ведмеді на золото націлюються на зону 2600 доларів, яка також є перетином 100-денної середньої та дна 26 листопада.

З точки зору сприятливих умов, безпосередній рівень опору для золота знаходиться на 21-денної середньої 2655 доларів. Однак ведмедям на золото потрібно закріпитися вище 50-денної середньої, щоб почати значний підйом до рівня 2700 доларів, що дозволить знову наблизитися до кілька тижневих вершин на рівні 2726 доларів.

Стаття перепостила: Jin Shi Data