Прозорість блокчейну біткойна відкриває унікальну інформацію про поведінку власників монет. У цій статті ми розкриваємо захоплюючу степеневу залежність між віком монети та ймовірністю витрат, пропонуючи прогнозну основу для розуміння поведінки інвестора та бездіяльності монети. Читайте далі, щоб дізнатися, як ця інформація може допомогти уточнити ваш аналіз у мережі та розробити кращі торгові стратегії.
вступ
Прозорий блокчейн біткойна дозволяє детально аналізувати рух монет і поведінку власників. Вивчаючи вік невитрачених результатів транзакцій (UTXO) і ймовірність їх витрачання, ми можемо отримати глибоке уявлення про динаміку екосистеми Bitcoin. У цій статті досліджується степеневий зв’язок між віком UTXO та ймовірністю витрат, виявляючи передбачувану закономірність того, як монети утримуються та витрачаються з часом.
Чому цей аналіз важливий
Розуміння поведінки витрат Bitcoin UTXO пропонує потужні інсайти для трейдерів, інвесторів та аналітиків. Виявляючи передбачувані шаблони, що регулюють сплячість монет, ви можете:
Покращення інвестиційних стратегій: передбачити потенційні зміни ліквідності та краще оцінити ринкові настрої.
Покращення аналізу в блокчейні: використання математичної рамки для доповнення традиційних метрик LTH/STH.
Передбачення поведінки власників: визначити, коли монети, ймовірно, знову увійдуть в обіг, що інформує про терміни для угод або рішень.
Чи ви оптимізуєте торгові алгоритми, аналізуєте ринкові тренди або вдосконалюєте інвестиційні підходи, ця рамка надає чітку, засновану на даних перевагу в навігації по екосистемі Bitcoin.
Що таке UTXO і ймовірності витрат?
В основі блокчейну Bitcoin лежить модель UTXO. UTXO представляють Невитрачені Транзакційні Виходи — по суті, частини Bitcoin, які були отримані, але ще не витрачені. Кожна транзакція Bitcoin споживає існуючі UTXO як входи та створює нові UTXO як виходи. Ці UTXO можна вважати монетами, які утримуються на конкретних адресах, очікуючи витрати в майбутніх транзакціях.
Аналізуючи вік цих UTXO — кількість днів з моменту їх створення — ми можемо зробити висновки про поведінкові шаблони власників по всій мережі. Основна концепція в цьому аналізі — ймовірність витрат, яка вимірює ймовірність того, що UTXO певного віку буде витрачено в будь-який даний день. Ця міра кількісно оцінює, як Bitcoin переміщується в межах екосистеми і як еволюціонує поведінка власників.
Методологія
Набір даних та кількість UTXO
Наш аналіз базується на даних UTXO Bitcoin з 2015 до листопада 2024 року. Для кожного дня в цей період ми підраховуємо кількість UTXO кожного можливого віку, від одного дня до 10 років (приблизно 3650 днів). Ми обмежуємо максимальний вік до 10 років, щоб уникнути шуму, властивого даним для надто старих UTXO.
Обчислення ставки витрат
Щоб визначити ймовірність витрат, ми порівнюємо кількість UTXO певного віку в один день з кількістю UTXO наступного вищого віку в наступний день. Витрачена частка обчислюється як:
Витрачена частка = 1 - (Кількість UTXO віком N в день T) / (Кількість UTXO віком N-1 в день T-1)
Ця формула представляє частку UTXO віком N-1, які не були присутніми як UTXO віком N на наступний день, що означає, що вони були витрачені.
Потім ми розраховуємо середню ставку витрат для кожного віку по всьому набору даних, а також стандартні помилки середнього. Рисунок 1 візуалізує середню ставку витрат за віком.
Рисунок 1: Цей графік відображає середню ставку витрат UTXO за віком на стандартній шкалі. Крива ілюструє різке зниження ймовірностей витрат для молодших монет, яке стає поступово більш плавним для старших монет. Це підкреслює перехід від активної торгівлі до довгострокового утримання. Динаміка за законом степеня в логарифмічно-логарифмічному просторі
Щоб краще зрозуміти взаємозв'язок між віком UTXO та ставкою витрат, ми зображаємо дані в логарифмічно-логарифмічному просторі. Ця трансформація корисна, оскільки зв'язок за законом степеня виглядає як пряма лінія в логарифмічно-логарифмічному просторі, що полегшує ідентифікацію та аналіз. Рисунок 2 показує логарифмічно-логарифмічний графік ставок витрат.
Рисунок 2: Ймовірності витрат UTXO зображені на логарифмічно-логарифмічній шкалі, щоб підкреслити їх поведінку за законом степеня. Лінійна тенденція в цьому просторі підкреслює, як ймовірність витрати монети постійно зменшується з її старінням. Підгонка закону степеня
Ми виконуємо лінійну регресію на логарифмічно-логарифмічних даних, щоб кількісно оцінити взаємозв'язок за законом степеня. Ми використовуємо зважені найменші квадрати для регресії, з вагами, пропорційними квадрату кількості UTXO, поділеному на квадрат стандартних помилок середнього. Це зважування враховує різну надійність точок даних через різні розміри вибірки та дисперсії.
Нахил лінії регресії відповідає показнику степеня закону, вказуючи на те, як швидко зменшується ймовірність витрат з віком. Рисунок 3 представляє підганяну регресію.
Рисунок 3: Цей графік демонструє взаємозв'язок між віком UTXO та ймовірностями витрат, підганяючи лінію регресії за законом степеня. Практично ідеальне співвідношення (R² = 0.995) вказує на те, що ймовірність витрати монет зменшується передбачувано в міру їх старіння. Аналіз залишків для оцінки якості підгонки
Щоб оцінити якість підгонки за законом степеня для різних вікових груп, ми аналізуємо залишки, які є різницями між спостережуваними середніми ставками витрат та значеннями, прогнозованими нашою моделлю. Побудова графіків залишків допомагає нам ідентифікувати шаблони або систематичні відхилення від моделі. Рисунок 4 показує залишки як функцію віку UTXO.
Рисунок 4: Цей графік показує залишки між спостережуваними ймовірностями витрат і прогнозами моделі за законом степеня. Залишки близькі до нуля для молодших монет, підтверджуючи точність моделі для цих вікових груп. Перший перехідний діапазон візуалізує перехід від STH до LTH (який моделюється сигмоїдальною функцією). Другий перехідний діапазон на 3-4 роки відображає перехід від LTH до ультра-довгострокових власників (ULTH).
Ми спостерігаємо мінімальні залишки для UTXO віком до приблизно 200 днів, що вказує на високу передбачуваність у цій групі. Це узгоджується з поступовим переходом від Короткострокових Власників (STH) до Довгострокових Власників (LTH). Сигмоїдна функція моделює цей перехід, щоб отримати плавний перехід у поведінці власників. Центральна точка цього переходу знаходиться на позначці в 155 днів, що представляє 50-50 розподіл між класифікаціями STH та LTH. Приблизно на 200 днях перехід від STH до LTH завершено на 99%.
Наш аналіз демонструє, що модель за законом степеня практично ідеально підходить для монет STH, поки вони повністю не перейдуть у LTH. Модель продовжує добре працювати — з незначними відхиленнями — для монет LTH віком до 3-4 років (другий перехідний діапазон). Ці відхилення вказують на трохи вищу ймовірність витрат, ніж прогнозує модель для середньострокової групи LTH.
Однак для ультра-довгострокових власників (ULTH) — монет, вік яких перевищує приблизно один цикл халвінгу — ми спостерігаємо більш значні відхилення від моделі. Зокрема, спостережувані ймовірності витрат нижчі, ніж ті, що прогнозуються за законом степеня. Це вказує на ще більшу схильність тримати ці монети, можливо, через сильні переконання утримання або можливість того, що деякі з цих монет втрачені.
Закони степеня за датою народження
Ми розглядаємо ще одну перспективу, щоб дослідити, чи змінюється динаміка ймовірності витрат монет за законом степеня з часом. Замість того, щоб усереднювати кількість UTXO за віком за всі дати, ми відстежуємо групи UTXO, що з'явилися в один і той же день протягом їх життєвого циклу. Слідуючи за цими групами за датою народження, ми можемо проаналізувати, як еволюціонують ставки витрат для монет, що походять з різних моментів в історії Bitcoin.
Для кожної групи за датою народження ми розраховуємо ставки витрат день за днем, оскільки група старіє. Потім ми виконуємо лінійну регресію на логарифмічно-логарифмічних ймовірностях витрат для кожної групи окремо. Ігнорування найостанніших груп днів народження з зафіксованим життям менше 10 днів призводить до приблизно 3600 залишкових груп та відповідних лінійних регресій.
Коефіцієнт детермінації (R²) кожної регресії вказує на те, наскільки добре модель за законом степеня підходить даним для цієї групи. Нахил кожної лінії дає уявлення про те, як швидко знижуються ставки витрат з віком монет. Рисунок 5 показує значення R² та нахили ліній для кожної групи за датою народження з часом.
Рисунок 5: Цей графік відображає значення R² та нахили лінійної кривої підгонки за законом степеня для груп UTXO, які народилися в різні дати. Постійно високі значення R² вказують на те, що взаємозв'язок за законом степеня залишається міцним протягом історії Bitcoin. Періоди з нижчими значеннями R² вказують на тимчасові відхилення від моделі.
В цілому, закон степеня тримається досить добре через різні дати народження, підтверджуючи узгодженість цієї динаміки в часі. Однак певні періоди демонструють нижчу якість підгонки, хоча немає очевидної кореляції з коливаннями цін у ці часи. Ми спостерігаємо попередній тривалий період більш крутих ймовірностей витрат (менші значення нахилу) протягом 2019 року. Одне з можливих тлумачень полягає в тому, що інвестори, які купували в цей час на фоні -80% падіння від ATH 2017 року, робили це на довгострокову перспективу, і відповідно, їх ставка витрат є крутішою, ніж звичайна.
Висновки для аналітики в блокчейні
Ці висновки надають безперервну перспективу на вік монети та ймовірність витрат, доповнюючи існуючу рамку LTH/STH. Взаємозв'язок за законом степеня захоплює поступовий перехід від активної торгівлі до довгострокового утримання.
Зазначимо, що модель підходить практично ідеально для молодших монет і продовжує добре працювати — з лише незначними відхиленнями — для монет віком до приблизно чотирьох років. Після цього віку відхилення від моделі стають більш значними, вказуючи на те, що додаткові фактори можуть впливати на поведінку витрат ультра-довгострокових власників.
Закон степеня з нахилом, близьким до одиниці, пропонує чітке та інтуїтивне правило: для кожного десятикратного збільшення віку монети її ймовірність витрати зменшується приблизно в десять разів. Це ілюструється в наступній таблиці приблизних значень моделі:
Вік (дні) Ставка витрат 3 10% 30 1% 300 0.1% 3,000 0.01%
Цей передбачуваний спад у ймовірності витрат підкреслює поведінковий шаблон, за яким молодші монети активно торгуються або спекулюються, в той час як старіші монети з часом стають дедалі більш сплячими. Приймаючи цю безперервну перспективу, аналітики та інвестори отримують більш глибоке розуміння поступового зниження активності витрат у міру старіння монет, що покращує інтерпретацію даних в блокчейні та поведінки інвесторів.
Кількісна оцінка припущення про гаряче постачання
Наш аналіз також дозволяє кількісно оцінити припущення про гаряче постачання, яке стверджує, що монети, молодші за тиждень, мають високу ймовірність бути витраченими і таким чином вважаються частиною "гарячого" постачання. На основі наших даних ми оцінили просту предсказувальну евристику:
Якщо UTXO молодше 7 днів, припустіть, що вона буде витрачена в той же день. В іншому випадку припустіть, що її не витратять.
Використовуючи історичні дані, ця евристика досягає вражаючої точності 98%, вказуючи на те, що вона правильно прогнозує, чи буде витрачено UTXO в більшості випадків. Однак висока цифра точності може бути дещо оманливою через дисбаланс у наборі даних — де значно більше UTXO, які залишаються невитраченими в будь-який даний день.
Висновок
Наш аналіз виявляє, що поведінка витрат Bitcoin UTXO регулюється потужною динамікою за законом степеня, при цьому старі монети стають поступово менш ймовірними для витрат. Взаємозв'язок за законом степеня підходить практично ідеально для молодших монет і продовжує добре працювати — з лише незначними відхиленнями — для монет віком до чотирьох років (тобто одного циклу). Відхилення від моделі стають більш вираженими для ультра-довгострокових власників за межами цього віку, що вказує на ще нижчі ймовірності витрат, ніж прогнозує модель. Це свідчить про те, що додаткові фактори, такі як сильні переконання утримання або втрачені монети, впливають на поведінку витрат цих найстаріших UTXO.
Цей висновок підсилює існуючу рамку LTH/STH, надаючи безперервну математичну перспективу поступового переходу від активної торгівлі до довгострокового утримання. Закон степеня пропонує точне правило: для кожного десятикратного збільшення віку монети її ймовірність витрати зменшується приблизно в десять разів. Цей передбачуваний спад у ймовірності витрат надає цінні інсайти в поведінку інвесторів та сплячість монет з часом.
Оскільки Bitcoin продовжує еволюціонувати, модель за законом степеня надає математично обґрунтовану рамку для аналізу в блокчейні, що дозволяє глибше зрозуміти динаміку життєвого циклу UTXO.
Відмова від відповідальності: Цей звіт не надає жодних інвестиційних порад. Всі дані надаються виключно для інформаційних та освітніх цілей. Жодне інвестиційне рішення не повинно базуватися на інформації, наданій тут, і ви несете відповідальність за власні інвестиційні рішення.
Представлені баланси біржі отримані з комплексної бази даних Glassnode адрес, які зібрані через офіційно опубліковану інформацію біржі та власні алгоритми кластеризації. Хоча ми прагнемо забезпечити максимальну точність у представленні балансів біржі, важливо зазначити, що ці цифри можуть не завжди охоплювати повноту резервів біржі, особливо коли біржі утримуються від розкриття своїх офіційних адрес.
Ми закликаємо користувачів проявляти обережність і розсудливість при використанні цих метрик. Glassnode не несе відповідальності за будь-які розбіжності або потенційні неточності.
Будь ласка, ознайомтесь з нашим повідомленням про прозорість під час використання даних біржі.
Приєднуйтесь до нашого каналу в Telegram.
Для показників в блокчейні, інформаційних панелей і сповіщень відвідайте Glassnode Studio
