Чи припинить Федеральна резервна система знижувати ставки після грудня? Цю можливість, можливо, не слід виключати.

Дані про інфляцію у середу показали, що у листопаді споживчі ціни зросли на 2,7% у річному вимірі, що вище за 2,6% у жовтні, але ринок, здається, не відреагував. Індекс S&P 500 зріс на 0,8% того дня, а Nasdaq вперше закрився вище 20000 пунктів. Це свідчить про те, що ринок зітхнув з полегшенням, оскільки дані про інфляцію просто відповідали очікуванням, а не зросли ще більше.

Проте дані підтверджують тривожну тенденцію, що зниження інфляції вже зупинилося або, принаймні, застопорилося. Без урахування продуктів харчування та енергії основні споживчі ціни зросли на 3,3% у річному вимірі, що аналогічно темпам зростання за кілька останніх місяців. Особливо тривожним є те, що інфляція в сфері послуг, не враховуючи енергетичних послуг, зросла на 4,6% у річному вимірі.

Цього, здається, недостатньо, щоб зупинити плани Федеральної резервної системи щодо зниження ставок на засіданні в грудні. Згідно з інструментом FedWatch CME, станом на середу, ринок ф'ючерсів оцінює ймовірність цього сценарію на 96%.

Ринок ставить ставки, поступове зниження найму за останні кілька місяців все ще дозволяє Федеральній резервній системі бути задоволеною деякими додатковими заходами пом'якшення. Фактори, такі як страйки та урагани, ускладнюють інтерпретацію даних, але основна тенденція залишається дуже чіткою: середнє значення зростання зайнятості за три місяці знизилося з 243 тисяч у січні 2024 року до 173 тисяч у листопаді.

Ціни на ф'ючерси щодо процентних ставок також показують, що після грудня Федеральна резервна система ще зможе знизити ставки на 25 базисних пунктів два-три рази до кінця наступного року.

Це може бути занадто оптимістично. Незважаючи на уповільнення економіки, робочі місця все ще демонструють значне зростання, загальний економічний імпульс залишається сильним, а темп зростання реального валового внутрішнього продукту (ВВП) у третьому кварталі склав 2,8% в річному вимірі. А рівень інфляції зараз явно застопорився приблизно на рівні 3%, що вище за цільовий рівень у 2%. Виходячи з цього, які переконливі причини у Федеральної резервної системи для продовження зниження ставок?

І це ще не враховує політику, яку може вжити адміністрація Трампа, таку як зниження податків, боротьба з імміграцією та нові мита. Скільки з цих потенційних політик втіляться в життя і коли це станеться, залишається невизначеним, але, здається, ймовірно, що принаймні частина з цих трьох політик буде реалізована. А всі ці політики можуть призвести до інфляції.

Федеральна резервна система публічно стверджує, що навіть не розглядала вплив цих політик. Але публічні дані вже надали Федеральній резервній системі достатні підстави для призупинення зниження ставок, і це також надасть додаткову перевагу - дозволить їй почекати і подивитися, що трапиться під керівництвом Трампа.

Тому, принаймні, не варто очікувати, що Федеральна резервна система продовжить знижувати ставки з радістю в перші кілька місяців наступного року. І не слід ігнорувати можливість, що цей цикл пом'якшення може бути "одним махом": тобто Федеральна резервна система знизить процентні ставки на цілий 1 процентний пункт, і на цьому все. Отже, грудень стане останнім зниженням ставок.

Стаття перепостила: Jin Shi Data