Спершу відповім на питання, яке читачі задавали протягом останніх кількох днів, чому я завжди негативно ставлюсь до Alibaba; чи не вважаю я цю компанію перспективною.
Простими словами, так, насправді ви можете побачити це з ціни акцій, що ринок також не має довіри.
Не згадуючи про падіння акцій китайських компаній на 81% у попередні роки, тільки скажу, що в цьому раунді ринку, що почався 924, виступ Alibaba також був катастрофічним; остання ціна акцій вже повернулася на рівень 19 вересня.
Я не буду публікувати фінансові цифри частинами, просто скажу простий висновок. Найбільш прибутковим бізнесом Alibaba є Taobao та Tmall, але цей бізнес майже не зростає, а очищений прибуток повільно знижується, причина в тому, що китайський ринок електронної комерції більше не зростає швидкими темпами, з іншого боку, Pinduoduo та Douyin показують надзвичайні результати, Alibaba не може з ними впоратися.
10 років тому частка Alibaba в китайському ринку електронної комерції перевищувала 70%, а зараз вона вже лише 33%, ймовірно, вона далі знижуватиметься. (Pinduoduo 19%, Douyin 18%)
Щодо решти п'яти-шести бізнесів Alibaba, там є як збитки, так і прибутки, у сумі це не прибуток і не збиток. Alibaba Cloud, на яку покладали великі надії, зараз показує лише одноразове зростання, річний прибуток близько 10 млрд; для маленької компанії 10 млрд - це великі гроші, але для фінансової звітності Alibaba це лише звук. Що стосується решти бізнесів, таких як Cainiao, Duanwenyu, місцеве життя, вони в сумі лише для кількості, ні прибутку, ні зростання.
Єдиним сегментом з певними надіями є бізнес міжнародної електронної комерції, хоча наразі він зазнає збитків у десятки мільярдів, але темп зростання доходів наближається до 30%, що є надією всього села. Цікаво, що в минулі роки за міжнародний бізнес відповідав Цзянь Фан, який кілька років тому потрапив у скандал з позашлюбними стосунками, тому цей хлопець дійсно здібний і сяє де завгодно.
На днях я читав новини, що Alibaba об'єднає внутрішню та міжнародну електронну комерцію, а потім统一让蒋凡管, компанія вже досягла ключового моменту виживання, звичайно, не слід відмовлятися від використання талантів.
Ми всі знаємо, що Tencent викупив акцій на 100 млрд за рік, насправді Alibaba за минулий рік викупив ще більше, вже понад 14 млрд доларів, і якщо акції так падають, ви розумієте ставлення інституцій до них.
……
Сьогодні виступ GSW став вірусним у колі, його макроекономічний аналіз завжди мав значний вплив, а цього разу деякі моменти були... вільні.
Дозвольте мені коротко підсумувати:
1. Китайська економіка проходить перехід від залежності від боргу і нерухомості до технологічного прогресу та оновлення промисловості, але причини уповільнення економіки не в трансформації, а в циклічних коливаннях.
2. Уряд навмисно направляє та обмежує галузі, компанії, які виходять на ринок, це почалося після 2018 року, і результати вже помітні. Тут не було конкретно сказано, які обмеження та напрямки, але легко здогадатися: нерухомість, ресторанний бізнес, алкогольні напої вже багато років без IPO, в той час як чіпи та електромобілі мають зелене світло.
3. Очікування доходів молоді знижуються, споживча довіра та бажання купувати житло падають, але навпаки, пенсійний дохід літніх людей стабільний, споживча активність висока. І ось сьогоднішня популярна фраза в інтернеті: «Бадьорі літні люди, безнадійні середні віком, мляві молоді люди».
4. Гао вважає, що дані за минулі роки досить дивні, що відносини між важливими показниками, такими як зайнятість, ВВП та основний CPI, дещо аномальні, він вважає, що деякі дані могли бути «перебільшені».
5. Наступний рік буде важливим роком перевороту, уряд вже усвідомив проблему і вживає цілеспрямовані заходи для створення більш позитивного макросередовища для ринку акцій. Але він вважає, що економіці потрібно буде 3-4 роки, щоб повністю відновитися, потрібно зберегти терпіння.
Нещодавно Фу та Гао зробили особисті виступи, насправді, моє враження, що матеріали Гао дещо кращі, він вже поділився думками, які були досить відвертими в межах висловлювань, скільки з цього ви зможете засвоїти, стільки й засвоїте.
……
Сьогодні обсяги торгів на ринку A-акцій становили 1,7 трлн юанів, медіана ринку -0,08%, в основному без змін. Сьогодні цікаво, що ринок показував зростання по краях, а в середині зниження, що раніше було рідкістю. Ключовий момент - хвиля зростання о 14:00, трохи нагадувала стиль підтримки національної команди, але обсяги ETF були недостатньо значними, доказів недостатньо.
Якби не втручання державних коштів, сьогоднішні тенденції Shanghai Composite 50 та CSI 300 були б досить дивними, ви можете згадати, що раніше ця таблиця в більшості випадків була в порядку зростання, дуже рідко - в порядку зниження, але дійсно не бачив, щоб спочатку знижувалася, а потім зростала.
Найбільш помітними сегментами сьогодні є банки +1,6%, нерухомість +1,63%, які займають 4-е та 5-е місця серед 90 галузей, але я переглянув всю інформацію сьогодні і не знайшов жодних позитивних новин, пов'язаних з банками та нерухомістю, це досить дивно, адже ці два сегменти зараз не торгуються спекулянтами, а роздрібні інвестори також тримаються осторонь, інституційні інвестори ще менше можуть на це розраховувати.
Загалом сьогоднішні коливання ринку знаходяться в нормальному діапазоні, не будемо робити надмірні інтерпретації; якщо дійсно великі кошти прийдуть для підтримки ринку, це все одно не буде поганою справою. Люди часто ставлять запитання, як урядові кошти, що підтримують ринок, зможуть вийти в майбутньому; насправді не обов'язково виходити, прикладом є фонд Yingfu в Гонконзі, про який говорилося вчора.
Фонд Yingfu був заснований у 1998 році, згадайте цей час, це був другий рік фінансової кризи. Тоді державні кошти увійшли на ринок, щоб стабілізувати його, після чого уряд створив фонд Yingfu, щоб вкласти акції у фонд, перетворивши їх на ETF Гонконгського індексу, а потім поступово відкривши їх для публіки, повертаючи частки на ринок, це також було можливим.
……
1. Офшорний юань впав нижче 7,3, валютний курс наразі є предметом основної уваги ринку, іноземні інститути загалом очікують, що юань у наступному році зазнає значного знецінення, але прогнозують, що курс наприкінці наступного року становитиме 7,5-7,6, сподіваюся, ми не дійдемо до цього раніше 2024 року.
2. Кілька китайських асоціацій закликають вітчизняні компанії обережно закуповувати американські чіпи, щоб уникнути можливих обмежень у майбутньому.
3. Найбільший у світі виробник алмазів знизив ціни на 10%-15%, це перше значне зниження цін з початку року. Цікаво, що сьогодні найбільше зростання на ринку A-акцій спостерігалося в сегменті синтетичних діамантів.
На сьогодні все.