Мобільний додаток: щоденний аналіз від інвестиційних банків/інститутів

Закордон

1. Deutsche Bank: ОПЕК+ може відкласти плани з нарощування виробництва на три місяці

Аналізатор Deutsche Bank зазначив, що ОПЕК+ ймовірно, відкладе плани з нарощування виробництва щонайменше на три місяці, що підтримує ціни на нафту. ОПЕК+ переніс заплановану на неділю конференцію з питань нафтової політики на наступний четвер. Аналітик Барбара Ламбехт зазначила: "Конфлікт у розкладі вважається однією з причин, але також є припущення, що, як це часто було в минулому, існують труднощі в розробці спільної виробничої стратегії". "Однак ми сумніваємося, що це більше пов'язано з розбіжностями в квотах окремих країн-членів, а не з загальною стратегією". Deutsche Bank очікує, що альянс знову вибере відкладення скорочення виробництва, інакше ринок у наступному році зіткнеться з ризиком значного надлишку постачання.

2. Societe Generale: Продовження зниження ставок Федеральної резервної системи призведе до зниження короткострокових ставок, тарифи та бюджетний дефіцит підвищать довгострокові ставки

Societe Generale прогнозує, що до кінця 2025 року прибутковість 10-річних державних облігацій США зросте до 4,5%, а прибутковість 2-річних облігацій знизиться до 3,5%. Причина в тому, що Федеральна резервна система продовжить знижувати ставки, що зменшить короткострокові ставки, але також стимулюватиме економіку та збільшить бюджетний дефіцит, що призведе до зростання попиту на довгострокові державні облігації, що підвищить їхню прибутковість. Крім того, план тарифів Трампа може підвищити очікування інфляції, а також уряд США, щоб впоратися з бюджетним дефіцитом, ймовірно, збільшить обсяги випуску державних облігацій, що також підвищить прибутковість.

3. Scotiabank: Канадська економіка демонструє ознаки сили, що свідчить про те, що центральному банку не потрібно знову знижувати ставки

Економіст Scotiabank Дерек Холт вважає, що, незважаючи на повільне зростання канадської економіки, деталі останнього звіту про ВВП значно кращі, ніж заголовок, отже, він рекомендує канадському центральному банку не знижувати ставки. Холт зазначає, що фактично дані показують, що рівень слабкості канадської економіки не такий серйозний, як раніше очікувалося, і після ряду квартальних коригувань показано, що до кінця другого кварталу японська економіка зросла на 1,45%. Найголовніше, що низька накопичуваність запасів значно гальмувала зростання в третьому кварталі, частково через відновлення споживчих витрат. Крім того, Холт зазначив, що сильний ріст доходів поєднується з високим рівнем заощаджень. "Немає жодних ознак того, що канадський центральний банк має намір підвищити ставки на 50 базисних пунктів у грудні".

4. Pansen Macro: Європейський центральний банк тимчасово залишиться обережним з незначним зниженням ставок

Макроекономісти Pansen Клаус Вістесен та Мелані Дебоно у звіті зазначили, що Європейський центральний банк цього місяця, ймовірно, не знижуватиме ставки значно, але готується до подальшого поступового зниження ставок у наступному році. Дані, оприлюднені минулого тижня, показали, що інфляція в зоні євро в листопаді зросла, що може призвести до зниження ставок на 25 базисних пунктів на політичній конференції в грудні, а не на 50 пунктів. Проте вони зазначили, що у банку з'являються все більш переконливі аргументи для підтримки подальшого зниження ставок, і ймовірно, що банк знизить ставки принаймні тричі у першій половині 2025 року, а ставки на депозит можуть навіть знизитися нижче 2%.

Внутрішній ринок

1. Zhongjin: A-акції, ймовірно, зустрінуть "кінцевий ринковий тренд"

Генеральний директор відділу досліджень Zhongjin Company, головний стратег з питань внутрішньої політики Лі Цюесюан у недавньому інтерв'ю зазначив, що майже два місяці "перехідного періоду" для A-акцій, ймовірно, вже минули, наближаючись до важливого вікна політики в кінці року, позитивні фактори можуть допомогти A-акціям зустріти "кінцевий ринковий тренд"; в галузі рекомендується базуватися на фундаментальних показниках і поєднувати їх з хорошою потребою та пропозицією, вкладаючи в зростаючі галузі.

2. Zhongjin: Індекс Hang Seng на рівні 19000 пунктів все ще має підтримку, але зовнішня невизначеність обмежує зростання індексу

Звіт Zhongjin Strategy вказує, що під впливом підвищення очікувань щодо внутрішньої політики, зниження ставок по державних облігаціях США та долара, минулого тижня гонконгський ринок завершив два тижні різкого коригування. Zhongjin Strategy нещодавно підкреслила, що 19000 пунктів індексу Hang Seng є ключовою підтримкою, і ринок дійсно відреагував на цю позицію. У короткостроковій перспективі 19000 пунктів індексу Hang Seng все ще має підтримку, але зовнішня невизначеність все ще залишається, тож простір для зростання також обмежений. Отже, у короткостроковій перспективі ринок в цій позиції може коливатися вгору чи вниз. Якщо внутрішня політика перевищить очікування в короткий термін, ринок може тимчасово підскочити, але з точки зору довгострокових "реальних обмежень", інвесторам рекомендується частково отримати прибуток і перейти до структури. Однак, враховуючи "реальні обмеження", надмірні очікування політики не є реалістичними. "Розміщення на низькому лівому боці, помірне отримання прибутку на збудженому правому боці" переходити до структури, залишається ефективною стратегією.

3. Zhongxin Jian Investment: Бик у 2025 році, ймовірно, перейде до "бика на основі фундаментальних показників", короткостроково позитивно оцінює міжрічний ринок

Звіт Zhongxin Jian Investment вважає, що в середньостроковій перспективі варто позитивно оцінювати китайський фондовий ринок "перегляд довіри", і вважає, що з поступовим посиленням політики та її результатів, бик у 2025 році, ймовірно, перейде від "ліквідного бика" до "бика на основі фундаментальних показників". Спочатку в короткостроковій перспективі варто очікувати на міжрічний ринок, схиляючись до перевищення кількох ключових напрямків: перегляд активів: фінансова нерухомість та активи, що виграють від зниження боргу; нові еластичні активи, які виграють від бюджету "двох нових" та послуг споживання з напрямком поглиблення реформ з боку пропозиції.

4. Zhongxin Securities: Оптимістично оцінює можливості відновлення глобального ринку корпоративного IT-обладнання у 2025 році

Звіт дослідницької компанії Zhongxin Securities вказує на оптимістичні прогнози відновлення глобального ринку корпоративного IT-обладнання у 2025 році. Очікується, що основні фактори, які стримують витрати на корпоративне IT-обладнання у 2024 році, суттєво покращаться у 2025 році, зокрема покращення макроекономічних прогнозів, зниження політичної невизначеності після виборів у США, відкриття каналу зниження відсоткових ставок Федеральної резервної системи тощо. Це сприятиме загальному послабленню витрат на корпоративне IT в Європі та США. Водночас, завершення запасів обладнання для серверів нового покоління, припинення EOL Windows 10 та закінчення декомпенсації запасів мережевих пристроїв також стане підтримкою з точки зору обсягів продажів і структури. У контексті подальшого зниження прогнозів ринку після квартальних звітів, варто звернути увагу на інвестиційні можливості у секторі корпоративного IT-обладнання на американському ринку у 2025 році, з пріоритетним фокусом на: комерційні ПК, AI-сервери, загальні сервери, мережеве обладнання, корпоративні накопичувачі.

5. Zhongxin Securities: Цей спеціальний борг державних підприємств має виразну політичну природу і може сигналізувати про початок відкритого виконання функцій стабілізації зростання державними підприємствами

Звіт Zhongxin Securities вказує, що цей спеціальний борг державних підприємств має виразну політичну природу і може сигналізувати про початок відкритого виконання функцій стабілізації зростання державними підприємствами. В Україні спостерігається значна інновація в інструментах політики стабілізації зростання. У державних підприємств є багато високоприбуткових проектів, і важко генерувати приховані боргові проблеми, що допомагає відповідати тенденції переходу від старої економіки до нової, полегшуючи дефіцит якісних проектів на місцях, що гальмує ефективність стабілізації зростання. Простий розрахунок показує, що потенційний обсяг спеціальних боргів державних підприємств може становити 4,1 трлн юанів, з точки зору компенсації впливу зниження боргу на боргові зобов'язання міських інвестицій, у наступному році може бути випущено більше 1 трлн юанів, очікується, що інвестиції в промисловість, додана вартість промисловості та реальний темп зростання ВВП є основними показниками виграшу, але покращення температури економічного середовища все ще потребує синхронізованих зусиль з боку політики попиту.

6. Guotai Junan: Очікується покращення внутрішніх прогнозів наприкінці року, стратегія інвестування в гонконгський ринок повертається до внутрішньої визначеності

Guotai Junan зазначає, що в грудні політика в країні стає чіткішою, ринковий ризик може підвищитися, а з боку молекул все ще є очікування покращення. Зовнішні потрясіння все ще пов'язані з невизначеністю в довгостроковій перспективі, наприкінці року очікується покращення в країні, а стратегія інвестування в гонконгському ринку повертається до внутрішньої визначеності. Разом зі змінами в ставках по державних облігаціях США та стабілізацією курсу юаня наприкінці року, перехідний ринок у Гонконгу може розпочатися, рекомендується інвестувати в акції з високими дивідендами та пов'язані з внутрішнім попитом, при цьому важливо звернути увагу на акції з високим потенціалом зростання, такі як Hang Seng Technology: 1) звернути увагу на можливості гнучкості: лідери інтернету в Гонконгу з покращенням EPS та акції з високим потенціалом зростання, які виграють від підтримки внутрішньої політики, посилення самостійного контролю, стійкості прибутків або відновлення ринку: включаючи медицину/електроніку/автомобілі/нову енергію; 2) акції, що виграють від підтримки внутрішнього попиту: доступні споживчі товари/побутова техніка; 3) стадія стабілізації курсу, рекомендується акції з високими дивідендами, вибір зосереджений на стабільності молекул, враховуючи переваги злиття державних компаній та політики зниження боргу, звертаючи увагу на: фінансовий сектор/енергію/телекомунікації/матеріали/комунальні послуги тощо.

7. Huatai Securities: Цей "міжрічний ринок" може мати певну базу, але його стійкість підлягає перевірці

Звіт Huatai Securities вважає, що з точки зору фундаментальних показників, ліквідності та політичних очікувань, цей "міжрічний ринок" може мати певну базу: 1) фундаментальні показники - PMI три місяці підряд зростає і перевищує сезонні показники, індекс середньострокової активності, відстежуваний Huatai Securities, також покращився в порівнянні з попереднім місяцем; 2) ліквідність - індекс долара США, прибутковість державних облігацій США знизилися; премії за страхування з початку року зросли, страхові компанії та ETF можуть забезпечити збільшення капіталу; 3) зростання очікувань у зв'язку з проведенням Центральною економічною робочою конференцією. Проте стійкість все ще підлягає перевірці: 1) ефективність політики ще підлягає перевірці, широке державне фінансування потребує часу для передачі до кредитного циклу; 2) до офіційного вступу Трампа на посаду негативний вплив потенційної тарифної політики може повторно торгуватися; 3) ефект заробітків за темою і відновлення торгових фондів також потребують подальшого спостереження.

8. Huatai Securities: Вибір банківських акцій поступово повернеться до логіки фундаментальних показників, підвищуючи премію оцінки якісних банків

Huatai Securities зазначає, що нещодавно було реалізовано пакет політичних заходів, що сприяють відновленню економіки, зниження ставок за поточними депозитами в небанківському секторі, що допоможе знизити витрати на зобов'язання банків, компенсуючи тиск на маржу, зміцнюючи базу стабілізації результатів. У короткостроковій перспективі центральна влада посилює підтримку зниження боргу, частина банків у ключових зонах зниження боргу виграє від покращення очікувань, що спонукатиме відновлення оцінки. У середньо-довгостроковій перспективі економіка поступово відновлюється, ризикова перевага підвищується, вибір банківських акцій поступово повернеться до логіки фундаментальних показників, підвищуючи премію оцінки якісних банків. Рекомендації по акціях: 1) короткостроково рекомендується акції, які виграють від логіки зниження боргу, покращення якості активів; 2) середньо-довгостроково рекомендуються акції з високою якістю, а також акції регіональних банків; 3) варто звернути увагу на інвестиційну цінність акцій з стабільними дивідендами.

9. Caixin Securities: Відновлення фундаментальних показників забезпечить ринку зростаючу динаміку

З 24 вересня "Один банк, один управлінський орган, одна асоціація" на пресконференції до кінця листопада, ринок A-акцій змінив односторонній низхідний тренд з травня, ринкова довіра значно відновилася, а очікування інвесторів отримали ефективний імпульс. Нещодавно генеральний менеджер центру досліджень Caixin Securities Юань Чуанг у інтерв'ю зазначив, що всі категорії інвесторів повинні мати впевненість у подальшому русі A-акцій, а також трохи терпіння, оскільки покращення фундаментальних показників забезпечить ринку зростаючу динаміку. Юань Чуанг вважає, що в довгостроковій перспективі зусилля з формування команди інституційних інвесторів в Китаї посилюються, у майбутньому частка торгів інституційних інвесторів на ринку продовжуватиме зростати, а процес інституціоналізації A-акцій постійно просуватиметься, тому в майбутньому стиль ринку, що домінує інститутами, стане нормою. Водночас усі категорії установ повинні постійно підвищувати свою професійну спроможність, дотримуватися досліджень фундаментальних показників та ціннісних інвестицій, довгострокових інвестицій, підвищувати визнання та довіру ринку, постійно створювати цінність для інвесторів, бути основою стабільної роботи капітального ринку Китаю, підтримувати розвиток реальної економіки та зростання добробуту населення. (Zhongzheng News)

10. Haitong Strategy: умови для старту міжрічного ринку залежать від трьох аспектів, які потрібно уважно стежити за зростаючими політиками та тенденціями фундаментальних показників

Звіт Haitong Strategy вказує, що в кінці року та на початку нового року є період для розгляду важливих засідань, а також відбувається багато спекуляцій з боку установ, тому міжрічний ринок часто спостерігається, але час його початку та обсяги зростання можуть суттєво відрізнятися. Умови для старту міжрічного ринку залежать від покращення фундаментальних показників/ліквідності/політичних стимулів, а еластичність ринку залежить від сили та слабкості цих факторів. Наразі необхідно уважно стежити за зростаючими політиками та тенденціями фундаментальних показників, структурно переважають технологічні виробництва та середньо-високі виробництва.

Стаття перенесена з: Jin Ten Data