Ведучі макроекономічні оператори та інвестиційні банки світу переживають один із найгірших років з моменту пандемії.

2024 рік відзначився тісними маржами, складним макроекономічним середовищем і обмеженою волатильністю, що підриває можливості для великих фінансових ставок.

Згідно з даними Coalition Greenwich, доходи від торгівлі процентними ставками та валютними операціями зазнають значних знижень у порівнянні з попередніми роками.

Доходи від макроекономічної торгівлі постраждали

Більше ніж 250 фінансових установ, включаючи Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup та Morgan Stanley, оцінюється, що разом вони згенерують 32 мільярди доларів у торгівлі процентними ставками Групи 10.

З іншого боку, доходи від торгівлі валютою досягнуть 16,7 мільярда доларів. Ці цифри представляють собою зниження на 17% та 9% відповідно порівняно з 2023 роком. Нижче ми бачимо це резюме в наступній таблиці:

Економічна невизначеність стала ключовою причиною цього зниження. Несподіванки в економічних даних піддали сумніву очікування щодо зниження процентних ставок з боку провідних центральних банків. Крім того, наближення президентських виборів у США та демонтаж популярних стратегій, таких як торгівля на основі йени, створили додатковий тиск на ринки.

Примусова пауза для хедж-фондів

Активність хедж-фондів значно знизилась.

За словами Ангада Чхатвала, голови глобальних макроекономічних ринків Coalition Greenwich, ці гравці надають перевагу більш обережному підходу. «2024 рік став роком очікування. Фонди втручались у специфічні моменти, але їхня постійна активність була набагато нижчою, ніж у попередні роки», - сказав він.

Ця обережність відображає зміни в поведінці ринку. Трейдери обрали підхід очікування в умовах відсутності чітких сигналів щодо напрямку глобальної економіки. Стиснуті маржі та зростаюча конкуренція також обмежили можливості для генерації стабільного прибутку.

Технології та конкуренція формують ринок

Зростаюча конкуренція, спричинена розширенням небанківських маркет-мейкерів, ще більше знизила доходи від торгівлі процентними ставками. Крім того, зростаюче впровадження електронних платформ знизило транзакційні витрати, але також створило тиск на ціни в цьому сегменті.

Coalition Greenwich прогнозує, що доходи від операцій з процентними ставками продовжать знижуватись у найближчі роки. Прогнозується зниження до 30,9 мільярда доларів у 2025 році та 28,1 мільярда доларів у 2026 році.

Цей сценарій відображає перехід до більш електронних ринків, де операційна ефективність витісняє традиційні посередницькі операції.

У нас ще є майбутнє: валюти, відродження на горизонті

На контрасті, прогнози для торгівлі валютою є більш оптимістичними.

Доходи можуть зрости до 17,2 мільярда доларів у 2025 році та 17,6 мільярда доларів у 2026 році. Цей ріст буде спричинений волатильністю, яку може викликати адміністрація Дональда Трампа, а також зростанням корпоративної активності, пов'язаної з циклами зміни ставок.

«Ми спостерігаємо зростання позиціювання на ринку FX навколо циклу ставок», - сказав Чхатвал. Корпоративний попит, в поєднанні зі зростаючою потребою в управлінні валютними ризиками, вводить динаміку на ринок FX проти процентних ставок.

У підсумку: змішані очікування в умовах зміни середовища

Хоча загальний прогноз для макроекономічних операторів залишається складним, певні сегменти ринку демонструють ознаки відновлення. Еволюція електронної комерції та поява нових конкурентів переосмислюють правила гри.

Тим часом, трейдерам доведеться адаптуватися до контексту, де обережність і гнучкість стануть ключовими для навігації в умовах економічної та політичної волатильності.

Цей рік став переломним моментом для макроекономічних ринків, змусивши великих гравців переосмислити свої стратегії. Хоча деякі виклики залишаться, можливості в торгівлі валютою свідчать про відновлення в певних секторах глобального фінансового ринку.