Ні автор, Тім Фріз, ні цей вебсайт, The Tokenist, не надають фінансових порад. Будь ласка, ознайомтеся з нашою політикою сайту перед прийняттям фінансових рішень.

У серпні федеральний суддя Амит П. Мехта для Округу Колумбія вирішив, що Alphabet (NASDAQ: GOOG) зловживав своїм статусом "за замовчуванням". Той факт, що Google попередньо завантажений на майже всіх пристроях як пошукова система за замовчуванням, дозволив компанії використовувати кількість користувачів та їх дані для отримання доходу від реклами.

286-сторінкове рішення виявило, що Google використовував монополістичні, виключні практики для підтримки цього статусу в загальному пошуку, зробивши висновок, що "Google є монополістом, і він діяв як монополіст, щоб підтримувати свою монополію". Таким чином, Google порушив Розділ 2 Закону про антитраст Шермана, прийнятого в 1890 році для забезпечення вільної конкуренції.

У понеділок адвокати Міністерства юстиції закінчили свої аргументи в окремій заяві, що Google підлаштувала свою платформу для реклами, щоб незаконно підтримувати монополію на ринку онлайн-реклами. Перед федеральним суддею Леоні Бринкема для Східного округу Вірджинії справа була відкрита в січні 2023 року і повинна бути завершена до кінця року.

З початку року акції GOOGL показали 22% прибутковості, залишившись незмінними протягом останніх 30 днів з прибутком 0,9%. Наразі ціна становить 168,49 доларів у порівнянні з 52-тижневим середнім значенням 159,28 доларів за акцію, що свідчить про те, що ринок вже врахував потенційний спад.

Але чого повинні очікувати інвестори, якщо домінування Google в рекламі та пошуку закінчиться?

Перегляд антимонопольного позову проти Microsoft

У подібній антимонопольній справі федеральний суддя Томас Пенфілд Джексон у квітні 2000 року постановив, що Microsoft повинна бути розділена на два бізнеси на основі висновків листопада 1999 року, що Microsoft є "хижою монополією". Це стосувалося поєднання Microsoft всеприсутньої операційної системи Windows з її браузером Internet Explorer.

Так само, як і з Google, ця попередня інтеграція ускладнила вільну конкуренцію. Крім того, Microsoft підписала ексклюзивні угоди з OEM, щоб не встановлювати конкурентні операційні системи, блокуючи конкурентів.

Однак потенційне розділення Microsoft було скасовано через рік. Мін'юст вибрав антимонопольне врегулювання у 2002 році за рішенням судді Коллін Коллар-Котеллі. В кінцевому підсумку, після відкриття свого інтерфейсу програмування додатків (API) для третіх сторін і роз'єднання Internet Explorer, Microsoft стала однією з найбільш оцінених компаній у світі, наразі з капіталізацією ринку 3,16 трильйона доларів.

Internet Explorer вже домінував над Netscape Navigator, тоді як Mozilla Firefox і Google Chrome здобули значну частку ринку багато років потому. Ще до AI Microsoft зосередилася на хмарних обчисленнях з інфраструктурою Azure. Станом на 3 квартал 2024 року Microsoft Cloud є найшвидше зростаючим підрозділом компанії, збільшивши свої доходи на 22% в річному обчисленні до 38,9 мільярда доларів із загальної суми доходів у 65,6 мільярда доларів за квартал.

Після буму AI Microsoft виявилася першою великою компанією, яка всебічно інтегрувала AI у свої послуги, інвестувавши 1 мільярд доларів в OpenAi у 2019 році, збільшивши цю суму до 13 мільярдів доларів до кінця 2023 року.

Приєднуйтесь до нашої групи в Telegram і ніколи не пропустіть важливу новину.

Чи слабший антимонопольний позов проти Google, ніж проти Microsoft?

Щоб для Alphabet відбулися будь-які суттєві наслідки, Мін'юст ще має визначити ринки, які, як стверджується, Google обмежив. Хоча суддя Мехта звернувся до прецеденту Brown Shoe для визначення ринку загального пошукового двигуна (GSE), він також визнав, що це не зовсім застосовно.

"Звичайно, не всі фактори Brown Shoe застосовні, оскільки загальний пошук є безкоштовним продуктом, тому суд не враховує фактори, пов'язані з ціноутворенням."

Більше того, рішення стверджує, що альтернативні та соціальні медіа сайти "не є адекватними замінниками" для загальних пошукових послуг, не довівши це. Пошук Google, ймовірно, швидко стане застарілим і гіршим порівняно з платформами, що працюють на AI, такими як Perplexity, з монополією чи без неї, що, здається, визнає суддя.

"Інтеграція генеративного AI, напевно, є найяскравішим прикладом конкуренції, що підвищує якість пошуку. Google прискорила та запустила своє публічне тестування Bard за один день до того, як Microsoft оголосила про BingChat — інтеграцію технології генеративного AI ChatGPT у Bing для надання відповідей на запити."

Однак рішення стверджує, що AI, використовуючи запити на природній мові, навряд чи замінить традиційний загальний пошук "незабаром". Це, здається, не має значення для стримування ринкової конкуренції.

Рішення судді Мехти також згадує про спеціалізованих вертикальних постачальників (SVP), які конкурують з Google у нішевих секторах, таких як подорожі або каталоги Home Depot. Зазначивши SVP як "огороджені сади", поряд із сайтами соціальних медіа, суддя зробив висновок, що це становить достатнє розмежування. У свою чергу, це створює бар'єр для входу (для загального пошуку), який вигідний Google.

Однак, щоб антимонопольний закон був застосований, потрібно довести, що Google завдав шкоди споживачам, а не діяв за замовчуванням, щоб підтримувати конкуренцію. Іншими словами, позови проти Alphabet/Google, здається, є слабшими цього разу з кількох причин.

Чи є справа про монополію на ринку реклами сильнішою?

У випадку Doubleclick For Publishers (DFP) та обміну Google AdX перед суддею Бринкема, здається, є сильніший випадок шкоди Google для клієнтів. Ця справа оберталася навколо приблизно 90% домінування Google на ринку серверів реклами для видавців, яке компанія тоді використовує, щоб обмежити варіанти як для видавців, так і для рекламодавців.

У свою чергу, можна стверджувати, що це шкодить споживачам. Зокрема, адвокат Мін'юсту Аарон Тейтельбаум стверджував, що є багато доказів того, що Google використовує єдині правила ціноутворення (UPR), щоб заважати видавцям встановлювати вищі ціни. Нездатність самостійно встановлювати ціни, через монополістичний вплив, не тільки зменшує конкуренцію, але й може завдати шкоди споживачам, оскільки видавці отримують менше доходів.

В кінці кінців, малоймовірно, що Google зіткнеться з серйозними наслідками або розподілом бізнесу. Швидше за все, сценарій — це ще одне врегулювання з багаторічним моніторингом монополістичного впливу.

Основні результати для акцій GOOGL

Поточна ціна акцій GOOGL у 169,49 доларів (на момент написання 26 листопада), у порівнянні з нижньою оцінкою в 170 доларів за акцію, свідчить про те, що новини про антимонопольне законодавство справили негативний тиск на максимум. В подальшому середня цільова ціна GOOGL становить 207,9 доларів за акцію. Висока оцінка складає 240 доларів за акцію, відповідно до 40 вхідних даних аналітиків, зібраних Nasdaq.

Врешті-решт, інвестори повинні задати собі просте питання. В епоху приватно-державних партнерств, централізації та злиття політичного та корпоративного управління, чи має сенс шкодити такому корисному геостратегічному інструменту, як Alphabet?

В довгостроковій перспективі, ви віддаєте перевагу акціям Microsoft чи Alphabet? Дайте нам знати в коментарях нижче.

Відмова: Автор не володіє і не має позицій у жодних цінних паперах, обговорюваних у статті.

Пост Google Antitrust Fallout: Чи повинні тримачі GOOGL хвилюватися? з'явився вперше на Tokenist.