Інфляція в США може погіршитися перед покращенням, що викликатиме сумніви щодо швидкості зниження ставок ФРС.
Від весни інфляція все ближча до цільового рівня у 2%. Вибраний ФРС індикатор інфляції знизився з 40-річного піку у 7.3% два роки тому до 2.1% у вересні.
Однак за останні кілька місяців темпи зростання цін прискорилися — посадові особи ФРС назвали це «підвищенням» — очікується, що інфляція відновиться до кінця цього року.
Очікується, що річна норма індексу PCE, який віддає перевагу ФРС, зросте з 2.1% у вересні до 2.3% у жовтні.
Економісти Citibank оцінюють, що до кінця року цей показник може піднятися до 2.6%, а потім знову почне знижуватися у 2025 році.
Якщо врахувати так звану основну інфляцію, яка не включає продукти харчування та енергію, дані виглядають ще гірше. Посадові особи ФРС вважають, що основна інфляція може краще прогнозувати майбутні тенденції інфляції.
З липня річна норма базового індексу PCE залишалася на рівні 2.7%, до кінця року вона може піднятися до 3%.
У чому справа? Чи погіршується інфляція? Можливо, і ні.
Деякі економічні сфери нещодавно зазнали прискорення зростання цін. Найбільше зросли витрати на транспорт, такі як автомобільне страхування, ремонт автомобілів та квитки на літак.
Орендна плата та ціни на житло не лише не сповільнилися, як очікувалося, а й зростають швидше, ніж зазвичай. Житло є найбільшим чинником інфляції в США та найбільшою одноразовою витратою для більшості домогосподарств.
Однак, поза цими категоріями, більшість споживчих цін або зростають дуже повільно, або навіть зовсім знижуються.
Отже, чому загальна інфляція зростає? Економісти, як завжди, мають на це вражаюче пояснення: ефект бази.
Річна інфляція розраховується на основі середнього зростання цін за останні 12 місяців. Щоразу, коли публікуються нові дані про інфляцію, виключається найстаріший місяць.
У 2023 році в жовтні та листопаді практично не було інфляції, у грудні вона зросла лише на 0.15%.
Якщо індекс інфляції PCE в останні три місяці 2024 року в середньому зросте на 0.2% щомісяця, то з огляду на виключення низьких показників минулого року, річна інфляція неминуче зросте.
«Ефект бази означає, що інфляція може зростати в листопаді та грудні», — сказав заступник головного економіста США в Oxford Economics Майкл Пірс.
Однак, якщо зростання річної інфляції є статистичним ілюзією, це також неправильно.
Економісти зазначають, що ціни на короткострокові показники також зросли цього осені.
Головний економіст Regions Financial Річард Муді зазначив, що інфляція «виявилася більш стійкою, ніж багато хто очікував, і може трохи зрости в найближчі місяці».
Однак, незважаючи на нещодавнє «відновлення» інфляції, більшість високопосадовців ФРС та економістів з Уолл-стріт вважають, що інфляція у 2025 році відновить зниження.
Питання в тому, коли.
Кожного року на початку нового року багато компаній підвищують ціни. Урядові економісти, коригуючи звіти про інфляцію з урахуванням сезонних змін, намагаються врахувати очікуване зростання, але в останні кілька років їм було важко правильно оцінити.
Результатом є те, що голова ФРС Пауелл назвав «сезонною залишковістю». Простими словами, він вважає, що офіційний індекс цін, що надається урядом, перебільшує інфляцію на початку року.
Наскільки це перебільшено? Це залишається для всіх загадкою.
Економісти зазначають, що все, що може зробити ФРС, це вивчити різні звіти про інфляцію та стан економіки, а потім зробити найкраще припущення щодо того, коли буде досягнуто цільовий показник інфляції у 2%.
Фінансові ринки вже зменшили прогнози щодо кількості знижень ставок ФРС у 2025 році. Якщо інвестори не побачать швидшого прогресу у зниженні інфляції на початку нового року, вони можуть стати більш песимістичними.
Moody's зазначає: «Хоча мало хто очікує, що інфляція в найближчі місяці продовжить прискорюватися, якщо немає подальшого сповільнення, це може легко порушити перспективи зниження ставок (ФРС) за ступенем і швидкістю».
Стаття перепублікована з: Jin Shi Data