З 2020 року консалтингова фірма активно купує біткоїни, з останнім придбанням 55,500 BTC до своїх активів. Станом на сьогодні, біткоїн-скарбниця Microstrategy становить 386,700 BTC, вартістю $35.5 мільярдів. Проте ця амбітна стратегія не обійшлася без негативної реакції.
Компанія, разом зі своїм засновником та виконавчим головою Майклом Сейлором, зазнала критики за те, що сильно покладається на боргові пропозиції для фінансування цих покупок. Скептики вказують на зростання процентних ставок, які роблять запозичення все дорожчими, викликаючи дебати про довгострокову життєздатність такого фінансового підходу. Дехто хвилюється, що величезні біткоїн-активи Microstrategy можуть призвести до надмірної централізації, потенційно загрожуючи децентралізованій природі BTC.
“Майкл Сейлор тепер друга найвпливовіша особа в біткоїні, після Сатоші,” заявив Вінні Лінгем. “Він може в односторонньому порядку вирішувати долю будь-якого майбутнього спірного питання простим ‘це мій шлях, або я все скидаю….’. Децентралізація – вже не так, але принаймні кількість зростає,” додав Лінгем.
Акції Microstrategy о 8:39 ранку за східним часом у вівторок, 26 листопада 2024 року.
Найбільш очевидна проблема полягає в тому, як Microstrategy фінансує свої величезні біткоїн-активи – за рахунок боргу. Непередбачувані коливання цін на біткоїн додають ризику до цієї стратегії. Якщо його вартість різко впаде, Microstrategy може зіткнутися з труднощами у сплаті своїх боргових зобов'язань. Падіння цін на біткоїн також може серйозно вдарити по акціях компанії, ускладнюючи отримання нового фінансування або рефінансування поточних зобов'язань.
Криптоінвестор Hedgex.eth не стримувався, порівнюючи підхід Microstrategy зі схемою піраміди. “Майкл Сейлор психопат,” написав інвестор на X. “Він завдасть більше шкоди біткоїну, ніж будь-хто інший, використовуючи безмежні важелі. MSTR – це схема Понці.” Інший спостерігач попередив, що розрахунок неминучий, чи станеться це найближчому часі, чи далі. Особи заявили:
В якийсь момент наступний ‘неочікуваний’ крах BTC ймовірно буде пов’язаний з MSTR. Немає точного уявлення, як і коли, і це, ймовірно, станеться через кілька років – але це дуже ймовірно, і коли це станеться, це буде надзвичайно очевидно в ретроспективі.
Вінні Лінгем висловився, погодившись з дописувачем X і згадавши пост, який він поділився в середині жовтня, зазначивши: “Непопулярна думка: Microstrategy врешті-решт завдасть більше шкоди біткоїну (і крипто) ніж те, що зробив FTX.” Багато інших називають Microstrategy “схемою Понці” з довгими обговореннями, чому “це і геніально, і жахливо.”
“Ми знаходимося в бульбашці активів,” написав Ахан Ваші. “Не бачите цього – подивіться на MSTR. Microstrategy фактично проводить відкриту схему Понці, випускаючи акції та облігації для спекуляцій на BTC. Замість того, щоб бути викликаними на килим, Microstrategy отримує визнання за цю стратегію від натовпу.” Інша особа зауважила: “MSTR – це найбільша бульбашка в історії фондового ринку… Ринкова капіталізація майже $110 мільярдів, а прибуток лише $500 мільйонів на рік дійсно викликає занепокоєння і створено для того, щоб завантажити роздрібних інвесторів у акції схеми Понці.”
Особа додала:
Microstrategy спуститься так само, як це сталося в 2000 році…
Користувач X Фернандо Ульріх заперечив проти порівняння з схемами Понці, заявивши: “Microstrategy – це не схема Понці. Фінансове інжинірингування з використанням біткоїну? Так. Це не схема Понці. Якщо ви не вважаєте BTC схемою Понці сам по собі, але це вже інша дискусія. Хто повинен купувати MSTR або його облігації? Той, хто розуміє ризики BTC. Але Сейлор дійсно використовує фінансову термінологію…”
Незважаючи на поляризовані думки, підхід Microstrategy підкреслює ширшу напруженість у криптопросторі: баланс між індивідуальним впливом та етикою децентралізації. Стратегічні кроки Сейлора, хоча й підвищують помітність біткоїну, також посилюють занепокоєння щодо консолідації та контролю в системі, яка призначена для того, щоб цьому протистояти. Коли дискусія розгортається, це піднімає питання про те, чи може така концентрована власність ненавмисно підірвати самі принципи, які роблять біткоїн привабливим для його прихильників.
Зрештою, експеримент Microstrategy з агресивним придбанням біткоїнів відображає еволюцію динаміки прийняття криптовалют у традиційних фінансах (tradfi) сьогодні. Це є прикладом ризикованої гри, що супроводжує поєднання волатильних активів із усталеними корпоративними структурами. Хоча бачення Сейлора надихнуло деяких і тривожить інших, справжній вплив цієї стратегії буде виявлений лише з часом, оскільки ринкові сили перевірять як стійкість біткоїну, так і витривалість тих, хто використовує його в небачених масштабах.
