Велике питання, яке постає перед ринками, полягає в тому, наскільки оцінювався вплив президентства Трампа до його вступу на посаду.
Джордж Саравелос, керівник валютних досліджень Deutsche Bank, має відповідь, і його підхід такий же цікавий, як і його висновки.
Те, що зробив Саравелос, — це визначив сценарій максимальної та мінімальної суми політики Трампа — зокрема щодо бюджетних витрат, тарифів та імміграції.
Сценарій для максимальної реалізації політики Трампа включає фіскальну експансію на 1%, мита понад 50% для Китаю, загальні мита в 10%, починаючи з 2026 року, і придушення імміграції в перші шість місяців, повертаючи її до рівня першого президентського терміну Трампа.
«У цьому випадку як зміниться ринкова ціна? Ставка ФРС становитиме 5% або вище, ставка ЄЦБ становитиме 1% або нижче, а спред становитиме 400 базисних пунктів».
Для порівняння, за звичайного сценарію з мінімальним Трампом розрив між ставками ФРС і ЄЦБ становитиме 100 базисних пунктів.
Наразі ринок розраховує ціни на розкид близько 200 базисних пунктів, або одну третину максимального сценарію.
За його словами, це співвідношення узгоджується з іншими показниками, такими як беззбиткова інфляція та долар. «У нашій моделі надбавка за долар становить лише 3% у порівнянні з максимальними 10% під час першої торговельної війни. Суть полягає в тому, що ринок зовсім не завищений за ефектом Трампа».
Саравелос сказав, що він залишається оптимістичним щодо долара США, і сказав, що падіння євро до паритету по відношенню до долара США означатиме, що ринкова ціна складе близько 50% від максимального обсягу політики Трампа, «це може бути залежно від того, що станеться наступного року ще більший." нижній простір."
У п’ятницю, оскільки дані індексу менеджерів із закупівель єврозони були слабшими, ніж очікувалося, євро впав майже на 0,5% по відношенню до долара протягом дня, одного разу впавши нижче позначки 1,04.
Стаття передана з: Golden Ten Data