Американські акції пережили чудові два роки, індекс S&P 500 (SPX) після зростання на 24% минулого року, цього року знову виріс на 23%.
Можливо, краще пізно, ніж ніколи, відомий ведмідь Morgan Stanley приєднався до табору бичачих настроїв щодо американських акцій — підвищив свою оцінку для американських акцій до "купити", очікуючи, що індекс S&P 500 досягне 6500 пунктів до кінця 2025 року, а цільова ціна на червень 2025 року становитиме 5400 пунктів.
Насправді, цей інвестиційний банк вже підвищив свою базову цільову ціну для індексу S&P 500 до кінця наступного року вище попереднього "бичачого" сценарію, тобто 6350 пунктів. Тепер його цільова ціна для цього індексу в умовах "бичачого" сценарію на наступний рік вже досягла 7400 пунктів.
Чому Morgan Stanley змінив свою думку? Компанія в своїй прогнозі на 2025 рік заявила, що все ще вважає оцінки акцій високими — насправді вищими, ніж раніше. "Оцінки повинні бути вищими, ніж шість місяців тому, оскільки ринок стає все більш впевненим у добрих основах. Коли інвестори бачать, що стійка макроекономіка підтримує основи, оцінки можуть бути ще вищими протягом наступних шести місяців."
Morgan Stanley вважає, що американський ексепціоналізм триватиме. "Ціна на акції S&P 500 за наступні 12 місяців злегка зменшиться з 22,2 разів до 21,5 разів, але все ще буде вищою за 10-річний середній рівень. Вони зазначили: "Наше дослідження показує, що в періоди, коли прибуток зростає вище середнього рівня і грошово-кредитна політика м'яка, рідко спостерігається значне стиснення оцінки," написала команда США на чолі з Майком Вілсоном. Вілсон останніми роками відомий своїми песимістичними прогнозами щодо американських акцій.
Вони очікують, що прибуток на акцію у 2025 році зросте на 13%, а в 2026 році ще на 12%. "Ми очікуємо, що, оскільки Федеральна резервна система знизить ставки наступного року, показники бізнес-циклу продовжать поліпшуватися, недавнє зростання прибутків буде продовжуватися у 2025 році. Потенційний підйом підприємницького духу після виборів (як ми бачили після виборів 2016 року) може у 2025 році сприяти більш збалансованому стану прибутків на ринку," сказала команда.
Команда Morgan Stanley також має цікаву думку про Департамент ефективності уряду США та його лідерів Ілона Маска та Вівека Рамасвамі.
Ця команда сказала: "Хоча багато хто сумнівається, чи можуть вони дійсно скоротити витрати, підвищивши ефективність, ми вважаємо, що, враховуючи залучених осіб і те, що це, здається, є фокусом другого терміну Трампа, має сенс прийняти більш відкритий підхід. Оскільки остаточний результат ще не визначено, ми вважаємо, що премія за термін пояснить, як ринок облігацій дивиться на цю проблему." Вони мають на увазі надприбуток, необхідний для інвесторів для покриття ризику процентної ставки.
Morgan Stanley також позитивно налаштований щодо японських акцій, а враховуючи ризики тарифів, компанія знизила оцінку для європейських акцій до нейтральної. Торговельна напруга зробила ринок акцій країн, що розвиваються, найбільш невигідним для них.
Цей інвестиційний банк очікує, що у 2024 році прибутковість 10-річних державних облігацій США знизиться до 3,55%, нижче від попередніх 3,75%, оскільки вони очікують, що зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою перевищить очікування ринку.
У сфері товарів, через зростання постачання країн ОПЕК і не ОПЕК, вони прогнозують цільову ціну на нафту марки Brent у 2025 році на рівні 66 доларів за барель, також очікуючи, що потенціал зростання золота обмежений, оскільки їх цільова ціна на золото у 2025 році становитиме 2600 доларів за унцію.
Стаття перепостилася з: Jin Shi Data