У складній грі глобальної економіки та фінансів повторна перемога Трампа стає потужною бомбою, викликаючи цілу серію ланцюгових реакцій. Колись Трамп зазнав критики за публічне втручання у рішення ФРС, тепер, повертаючись до Білого дому, голова ФРС Пауелл стикається з безпрецедентними викликами, запитання, що стосуються економічного зростання, інфляції та вартості кредитування, потребують термінового роз'яснення.
Один, рішення ФРС щодо процентних ставок та напруга на ринку
У п'ятницю о 3 годині ночі за пекинським часом рішення ФРС щодо процентних ставок привертає велику увагу. Ринок в загальному очікує зниження на 25 базисних пунктів, але це не є основним, ключовим є те, яке політичне керівництво надасть ФРС. Прес-конференція Пауелла о 3:30 стане особливим моментом, хоча Пауелл, ймовірно, намагатиметься продемонструвати, що його рішення не підлягають політичним впливам, враховуючи інтереси, пов'язані з виборами, а також потенційні зміни в економічних та інфляційних перспективах через політику Трампа, інвестори будуть дуже обережні щодо змісту керівництва.
Два, заворушення на глобальних фінансових ринках через перемогу Трампа
Після перемоги Трампа на виборах глобальні фінансові ринки потрапили в безумний вир переоцінки. "Трампівська угода" стала центром уваги ринку, інвестори збільшили ставки, очікуючи швидшого економічного зростання та вищої інфляції. Довгострокові доходи по американських облігаціях швидко зросли на майже 20 базисних пунктів, фондовий ринок США демонструє зростання, досягнувши історичного максимуму, долар також зміцнився. Політика Трампа, така як введення мит на імпорт товарів до США та зменшення податків, була загалом визнана інфляційною. Більше того, він розглядав можливість зміни керівництва ФРС і стверджував, що має слово у питаннях процентних ставок, ці дії порушили традицію Білого дому не втручатися в грошову політику. Під час свого першого терміну він був незадоволений підвищенням ставок ФРС у 2017-2018 роках, вимагав зниження ставок, що викликало величезний зовнішній тиск на ФРС.
Три, корекція прогнозів Уолл-стріт щодо зниження ставок ФРС та її причини
Тепер Уолл-стріт коригує свої прогнози щодо зниження ставок ФРС. JPMorgan очікує зниження на 25 базисних пунктів цього тижня та наступного місяця, але подальше зниження буде меншим, ніж очікувалося до виборів. Bank of America вказує, що якщо новий президент суттєво підвищить мита, ФРС може призупинити зниження ставок; Nomura вважає, що у 2025 році інфляція зросте на 75 базисних пунктів, а кількість зниження ставок ФРС у наступному році зменшиться з чотирьох до одного. За цими корекціями стоїть побоювання щодо невизначеності політики Трампа. Головний економіст JPMorgan Майкл Феролі заявив, що в короткостроковій перспективі вплив політики Трампа незначний, але після грудня ситуація ускладниться, ФРС не знає, як реалізується політика Трампа, що змушує чиновників діяти більш обережно, можливо, доведеться сповільнити темпи. Головний економіст KPMG Діана Свонк також дотримується подібної думки, вважаючи, що в 2025 році політика вплине на ФРС, але ФРС зможе реагувати лише після реалізації політики, вплив результатів виборів на економіку залежить від розвитку політики.
Чотири, вплив політики Трампа на інфляцію та обережну реакцію ФРС
Більшість економістів вважають, що підвищення мит на імпортні товари та зменшення податків для стимулювання споживання призведе до зростання інфляції. Якщо республіканці контролюватимуть обидві палати Конгресу, можливості реалізації політики Трампа зростуть, це ускладнить рішення ФРС, грошово-кредитний шлях стане важче передбачити. Досвід інфляції в епоху після пандемії зробив ФРС надзвичайно чутливою до ризиків зростання цін, якщо з'являться ознаки повторного прискорення інфляції, ФРС може сповільнити зниження ставок або навіть призупинити їх, ставки не знизяться так, як очікувалося раніше. Крім того, ФРС не є єдиною, яка повинна впоратися з наслідками перемоги Трампа, близько 20 центральних банків по всьому світу (що становить понад третину глобального ВВП) цього тижня ухвалять рішення щодо процентних ставок, зокрема, Банк Англії та Шведський центральний банк очікують зниження ставок. Віце-президент Європейського центрального банку Луїс де Гіндос застеріг, що якщо Трамп реалізує свої митні зобов'язання, світ зіткнеться з ударами економічного зростання та інфляції, зростання інфляції та відсоткових ставок у США також призведе до відтоку капіталу з ринків, що розвиваються.
П'ять, потенційна загроза незалежності ФРС з боку Трампа
Найпряміший вплив Трампа на Федеральну резервну систему полягає в його призначеннях до ради керуючих. Протягом наступних чотирьох років він може призначити наступників Пауелла та Гуглера, є інформація, що він може висунути колишнього головного економічного радника Хассета на посаду голови ФРС. Якщо віце-губернатор ФРС Барр подасть у відставку, Трамп може вплинути на фінансовий регулятор. Хоча ФРС стверджує, що її рішення незалежні від політики, прихід Трампа безсумнівно створить проблеми для Пауелла. Трамп раніше часто критикував ФРС, його політичні зобов'язання можуть підірвати економічні перспективи США та змінити розрахунки ФРС. Його заяви вже викликали сумніви щодо незалежності ФРС, юристи вказують на те, що його роздуми про звільнення Пауелла можуть призвести до юридичних спірів. Політолог Сара Біндер також вважає, що публічна критика президента на адресу ФРС викликає сумніви, якщо громадськість втратить довіру до ФРС, її структурна незалежність також не буде гарантована.
Шість, потенційні кандидати на посаду голови ФРС та баланс сил
Кевін Хассет, який був головою економічної ради Білого дому під час правління Трампа, заявив, що слід звернути увагу на координацію між ФРС та виконавчими органами уряду, наступному уряду слід вибрати нейтральне керівництво ФРС. Хоча президент має право призначати кандидатів на посаду голови ФРС, остаточне рішення приймає Сенат, а Конституція гарантує незалежність ФРС, президент не може без причини звільнити голову через розбіжності в політиці. Президент також може призначити сім членів ради, які впливають на грошову політику, але призначення потребує затвердження Сенату, а процес зміни займає час. Термін повноважень Пауелла закінчується у травні 2026 року (термін голови) та січні 2028 року (термін члена ради), термін Гуглера закінчується у січні 2026 року, у Трампа є можливості для призначення протягом наступних чотирьох років. За інформацією Bloomberg, особи, близькі до команди Трампа, заявили, що Хассет може бути кандидатом на призначення. Крім того, термін повноважень віце-губернатора Барра закінчується в липні 2026 року, його нові банківські регуляції викликали протистояння з боку банківської сфери та республіканців, якщо Барр подасть у відставку, Трамп може вплинути на регуляторну політику.
Сім, коливання в інших сферах глобальних фінансових ринків
8 листопада, п'ятниця, фондові ринки Китаю та Гонконгу відкрилися зростанням, але згодом знизилися, три основні індекси перейшли в червону зону. У Шанхаї, Шеньчжені та Пекіні кількість акцій, що знизилися, наблизилася до 3000, обсяг торгів за півдня склав 19035 мільярдів юанів. Сектор супутникового Інтернету, військової промисловості та напівпровідників лідирував у зростанні, тоді як споживчий, нерухомість та фінансові сектори показали зниження. Ф'ючерси на державні облігації зросли, сектор напівпровідників різко зріс, багато акцій зафіксували зростання або перевищили 10%. Акції SMIC оновили історичний максимум. Акції концепції інформаційних технологій були активними, великий фінансовий сектор відкрився зростанням, але згодом знизився. Тим часом, офшорний юань зріс на 1 базисний пункт.
Вісім, вплив перемоги Трампа на ринок криптовалют
Перемога Трампа на виборах у США несподівано підняла глобальний ринок криптовалют, і ринок сподівається на майбутнє політичне середовище. Ринок вважає, що прихід Трампа до влади принесе можливості та розвиток для індустрії криптовалют, регуляторний тягар може зменшитися, а політичний простір стане більш відкритим. Що стосується регуляторної політики, уряд Трампа може прискорити зміни в керівництві Комісії з цінних паперів та бірж (SEC), призначивши "дружнього до криптовалют" голову, що сприятиме ухваленню відповідних законів, створюючи умови для легалізації крипторинку та надання чітких вказівок з політики. Головний юрист Coinbase прогнозує, що кількість справ SEC щодо криптовалют зміниться, новий уряд перегляне існуючі справи. Генеральний директор Coinbase оптимістично оцінює перспективи, вважаючи, що контроль республіканців над Конгресом є позитивним для дотримання норм і безпеки в індустрії криптовалют, що прискорить процес легалізації емітентів стейблкойнів. Тим часом, попередній законопроект (Закон про фінансові інновації та технології XXI століття) (FIT21) може бути зупинено, нове регуляторне середовище, ймовірно, стане більш м'яким.
Щодо резервів біткоїнів та перспектив ринку, перемога Трампа призвела до швидкого зростання ціни біткоїна вище 75000 доларів і встановлення історичного максимуму. Бернстайн прогнозує, що його ціна в майбутньому може піднятися до 90000 доларів, а до 2025 року досягти 200000 доларів, інституційні інвестори все більше оцінюють його "цифрове золото", що призведе до зростання його використання та прискорить його перетворення на основний фінансовий актив. Що стосується коливань ринку та торгових можливостей, аналітики вважають, що короткострокові коливання, викликані перемогою Трампа, є торговими можливостями, і з ясністю політики інвестори можуть повторно оцінити свої інвестиційні стратегії. Щодо ставлення інституційних інвесторів та притоку капіталу, сприятлива політика Трампа приверне більше капіталу, особливо інституційних інвесторів, що сприятиме інтеграції цифрових активів у традиційну фінансову систему. Крім того, сім'я Трампа випустила проект DeFi WIFI, що демонструє їхню увагу до сектора DeFi, це може сприяти зростанню сектора DeFi, його децентралізований характер відповідає принципам вільного ринку республіканців, що має на меті зменшити невизначеність регулювання та сприяти зростанню кількості користувачів.
