Цього літа ресторани та багато роздрібних торговців, які не належать до Walmart, попереджали споживачів про важкі часи попереду. Виникли сумніви щодо амбіцій великих технологічних компаній щодо штучного інтелекту, розмір яких значною мірою визначає показники фондового ринку. Федеральна резервна система знизила процентні ставки, щоб стимулювати економіку після ознак уповільнення ринку праці, але це поставило під сумнів стан економіки, яка вже потребує стимулювання.

Коли такі компанії, як JPMorgan Chase & Co. (JPM.N) і Delta Air Lines (DAL.N), цього тижня починають оприлюднювати прибутки за третій квартал, ми побачимо, скільки додаткових стимулів потребує економіка, перш ніж хвилювання вичерпаються.

«Основне, що рухає ринок і викликає у нас найбільше дзвінків і запитань, — це, безсумнівно, одержимість ФРС і зниження ставок», — сказав Марк Малек, головний інвестиційний директор компанії Siebert з фінансових послуг. Він зазначив, що ці тенденції визначили квартал.

Він додав: «Наприкінці кварталу побоювання, що економіка може скотитись у рецесію, взяли гору. Ці два питання тісно пов’язані».

Можливо, розвіяти ці побоювання буде нелегко. Багато побоювань, які визначали останню хвилю квартальних результатів, залишаються актуальними і цього разу.

Напередодні оприлюднення прибутків аналітики продовжували обговорювати «дихотомію» серед споживачів: групи з вищими доходами відчували менший вплив зростання цін за останні два роки, тоді як групи з нижчими доходами відчували більший біль. Крім того, поглибилися занепокоєння щодо посилення війни на Близькому Сході, війни в Україні та майбутніх виборів у США. Вплив програми монетарного стимулювання Китаю на його мляву економіку незрозумілий.

Аналітики кажуть, що може знадобитися час, щоб переваги нижчих процентних ставок проникли в повсякденне життя. Вони продовжували обговорювати, чи потрібно ФРС ще більше знизити вартість запозичень для досягнення цієї мети і чи шукатимуть вони в іншому місці після того, як інвестори накопичили доходи в технологічні компанії, такі як Nvidia (NVDA.O) і Microsoft (MSFT.O).

Тим не менш, ринок залишається оптимістичним щодо звіту про робочі місця в США за вересень. Страйк докерів у портах східного узбережжя, який загрожує економіці, було призупинено до 15 січня після попередньої угоди з роботодавцями.

У третьому кварталі зростання сповільнилося

Відповідно до звіту FactSet, опублікованого в п’ятницю, очікується, що зростання прибутку на акцію для компаній S&P 500 становитиме 4,2%. Це буде п’ятий квартал поспіль зростання прибутку на акцію порівняно з минулим роком, але воно буде повільнішим, ніж у другому, першому та третьому кварталах 2023 року.

У звіті також зазначається, що аналітики Уолл-стріт знизили свої оцінки прибутку на акцію в третьому кварталі на рівень вище середнього, що вказує на низькі очікування ринку. Однак через низькі очікування компаніям легше перевершити очікування.

Хоча інфляція зменшилася, люди все ще відчувають тиск через підвищення цін на продукти харчування та деякі послуги, а також скорочення витрат на робочі місця. Проте очікується, що загальна норма прибутку для компаній S&P 500 залишиться загалом стабільною. Рентабельність чистого прибутку для компаній S&P 500 очікується на рівні 12,1%, згідно зі звітом FactSet.

Ця оцінка прибутку близька до історичного максимуму в 2021 році. Хоча він дещо знизився порівняно з попереднім кварталом, він усе ще перевищував середній показник за останні п’ять років у 11,5%.

Ця оцінка в 12,1% здебільшого пояснюється зростанням цін, звільненнями та бюджетними обмеженнями, причому маржа, ймовірно, зменшиться, коли будуть оприлюднені квартальні результати. Але це також відображає більший пріоритет компанії щодо стримування витрат після «бичачого» ринку останнього десятиліття.

Джон Белтон, керуючий директор із зростання портфелів Gabelli Funds, сказав: «Дисципліна, яку ці компанії продемонстрували протягом останніх кількох років, їхня одержимість витратами, залишиться тут. Я думаю, що технології продовжуватимуть ставати важливим фактором збільшення прибутку .”

Вплив нижчих процентних ставок на індустрію нерухомості більш очевидний

Але деякі аналітики кажуть, що іпотечні ставки не будуть знижені негайно, що все одно може підштовхнути ціни на житло вгору, оскільки покупці житла намагаються скористатися нижчою вартістю позик.

Джон Воркман, керуючий директор з інвестиційної стратегії в Pathstone, сказав, що оскільки ФРС не знизила процентні ставки до кінця третього кварталу, більш вражаючі зміни відбудуться в четвертому кварталі та далі. Але він зазначив, що ФРС також намагатиметься залишатися гнучким.

«Тож я думаю, що ми повинні бути обережними, дивлячись на ці зниження ставок», – сказав він.

Надходять фінансові звіти від банків і великих технологічних компаній

Для JPMorgan та інших великих банків звіти про прибутки, як завжди, нададуть ширше уявлення про запозичення та витрати, які рухають економіку. Аналітики спостерігатимуть за перспективами кредитування, IPO та торгових ринків, особливо за впливом зниження процентних ставок на тлі зростаючої обережності серед корпоративних клієнтів.

Найближчими тижнями ми почнемо слухати звіти про прибутки від так званої «Великої сімки» — Meta Platforms (META.O), Alphabet (GOOGL.O), Nvidia (NVDA.O), Apple (AAPL.O). ) ), Microsoft (MSFT.O), Amazon (AMZN.O) і Tesla (TSLA.O). Звіти про прибутки з’явилися в той момент, коли компанії нарощують інвестиції в штучний інтелект, викликаючи питання про вартість технології, чи зможе вона виправдати очікування та коли окупиться.

Відповідаючи на запитання про витрати на штучний інтелект у липні, генеральний директор Google Сундар Пічаї сказав: «Для нас ризик недостатнього інвестування набагато більший, ніж ризик надмірного інвестування», оскільки ця технологія може змінити спосіб роботи.

Однак у звіті Morgan Stanley (MS.N) минулого місяця було зроблено попередження для інвесторів штучного інтелекту. У звіті зазначається, що історично, коли з’являються нові технології, інвестори «занадто зосереджуються на початковій компанії» і недооцінюють потенціал нової компанії «використовувати капітальні витрати інших компаній для створення нових продуктів і послуг».

«Я думаю, що дискусія чи дебати на ринку стали більш складними, — сказав Белтон, — я б назвав ринок дещо втомленим від теми штучного інтелекту».

Пізніше він додав: «Ця двостороння дискусія... випливає з песимістичного погляду на те, що на ринку існує майже дилема в’язня, коли компанії відчувають себе змушеними інвестувати значні кошти в цю технологію, незважаючи на те, що вони ще не генерують прибутку з іншого боку».

Оскільки нижчі відсоткові ставки зменшують тиск на інші компанії, інвестори можуть відповідно змінити свою увагу. Але аналітики кажуть, що у Великої сімки все ще є багато можливостей для зростання.

«Ми вважаємо, що ці компанії все ще мають великий потенціал для зростання, але інші компанії також будуть розвиватися, — сказав Бред Петерсон, національний інвестиційний радник у Northern Trust, — у результаті інвестори розширять свої інвестиційні горизонти».

Стаття передана з: Golden Ten Data