作者: Джей Джо та Юн Лі, Tiger Research
Упорядник: Фелікс, PANews
фокус
Завдяки урядовій та дружній політиці Web3 Японія має одну з найдосконаліших нормативних баз для стейблкойнів серед основних країн.
Однак варіанти використання стейблкойнів в Японії обмежені. У Японії немає реєстрації EPISP для бізнесу зі стейблкойнами, а стейблкойни не котируються на місцевих біржах, що обмежує застосування стейблкойнів у секторі роздрібної торгівлі.
Але наявність нормативно-правової бази все одно є важливою та забезпечує ясність для бізнесу. Передбачається, що великі японські банки та великі підприємства, такі як Sony, братимуть участь у ринку стейблкойнів.
1. Вступ
Японський ринок стейблкойнів досяг стабільності, багато в чому завдяки створенню чіткої нормативної бази. Цьому також сприяють урядові ініціативи та політика правлячої Ліберально-демократичної партії, спрямовані на прискорення розвитку індустрії Web3. Проактивний, відкритий підхід Японії різко контрастує з нечіткою або обмежувальною позицією багатьох інших країн щодо стейблкойнів. Тому люди з оптимізмом дивляться в майбутнє японського ринку Web3. У цьому звіті розглядаються правила Японії щодо стейблкойнів і досліджується потенційний вплив стейблкоїнів, забезпечених ієною.
2. Японський ринок стейблкойнів починає розвиватися завдяки нормативним досягненням
Переглянутий Закон Японії про платіжні послуги (PSA) у червні 2022 року закладає основу для створення нормативної бази для випуску стейблкойнів і брокерської діяльності. Ці зміни набувають чинності в червні 2023 року. Це означає офіційний початок випуску стейблкойнів. Переглянутий закон містить детальне визначення стейблкойнів, визначає організації-емітенти та описує ліцензії, необхідні для роботи зі стейблкойнами.
2.1 Визначення стейблкойна
Відповідно до переглянутого УРП Японії, стейблкойни класифікуються як «електронні платіжні інструменти (EPI)», тобто стейблкойни можна використовувати для оплати товарів або послуг невизначеній кількості одержувачів.
Джерело: Tiger Research
Однак не всі стейблкойни підпадають під цю категорію. Відповідно до розділу 2(5)(1) (Закону про державну службу) із внесеними поправками електронними платіжними інструментами визнаються лише стейблкойни, які зберігають свою вартість на основі законного платіжного засобу. Це означає, що стейблкоїни, забезпечені такими криптовалютами, як Bitcoin або Ethereum, наприклад DAI MakerDAO, не класифікуються як електронні платіжні інструменти. Це ключова особливість японської нормативно-правової бази.
2.2.Стабільний суб'єкт-емітент валюти
Переглянуте УРП Японії роз’яснює суб’єктів, уповноважених випускати стейблкойни, лише за трьома категоріями:
банку
постачальник послуг переказу коштів
трастова компанія
Кожна організація може випускати стейблкойни з різними характеристиками, але відрізнятися такими аспектами, як максимальні суми переказу та обмеження щодо одержувачів.
Джерело: Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG)
Серед цих емітентів найбільше заслуговують на увагу стейблкойни трастового типу, випущені трастовими компаніями. Оскільки він, мабуть, найбільш сумісний із поточним нормативним середовищем Японії та схожий за характеристиками на звичайні стейблкойни, такі як USDT і USDC.
Згідно з японськими регуляторами, стейблкойни, випущені банками, підлягатимуть певним обмеженням. Банки повинні підтримувати стабільність фінансової системи під суворим наглядом, але стейблкойни без дозволу важко контролювати. Таким чином, наглядовий орган підкреслив, що стабільні монети, випущені банками, потребують ретельного розгляду, і може знадобитися додаткове законодавство.
Постачальники послуг переказу коштів також стикаються з обмеженнями. Сума переказу обмежена ¥1 мільйоном за транзакцію, і незрозуміло, чи можна здійснювати перекази одержувачам без перевірки KYC. Таким чином, стейблкойни, випущені постачальниками послуг переказу коштів, можуть вимагати додаткового попереднього контролю. Враховуючи ці умови, найімовірніше, що широке поширення отримають стейблкойни, випущені трастовими компаніями.
2.3 Ліцензії на стабільну валюту
Щоб вести бізнес, пов’язаний зі стейблкойнами, в Японії, організації повинні отримати ліцензію на стейблкойни, зареєструвавшись як постачальник послуг електронних платіжних інструментів (EPISP). Підприємства, пов’язані зі стейблкойнами, охоплюють такі види діяльності, як купівля, продаж, обмін, брокерська діяльність або агентство. Наприклад, онлайн-біржі віртуальних активів, які підтримують торгівлю стейблкойнами, або послуги гаманців, які керують стейблкойнами від імені інших, також повинні зареєструватися. Крім реєстрації, ці підприємства повинні виконувати зобов’язання щодо захисту користувачів і боротьби з відмиванням грошей (AML).
3. Стабільна монета японської єни
Завдяки вдосконаленій нормативній базі Японії для стейблкоїнів, різні проекти активно досліджують і експериментують зі стейблкоїнами на основі японських єн.
3.1. JPYC: інструмент передоплати
Джерело: JPYC
JPYC є першим японським емітентом цифрових активів, прив’язаним до ієни, заснованим у січні 2021 року. Проте токен «JPYC» наразі класифікується як передплачений інструмент, а не як електронний платіжний інструмент, що означає, що він юридично не вважається стейблкоіном. Таким чином, JPYC функціонує більше як передплачений купон з обмеженим використанням і застосуванням. Зокрема, хоча фіатну валюту можна обміняти на JPYC, JPYC не можна обмінювати на фіатну валюту, що обмежує її корисність.
Варто зазначити, що JPYC докладає зусиль для випуску стейблкойнів, які відповідають переглянутому PSA. По-перше, JPYC планує випустити стейблкойн для переказу коштів, отримавши ліцензію на переказ коштів. Мета полягає в тому, щоб розширити його використання шляхом обміну на Tochika, депозитну цифрову валюту, випущену японським Kokukuni Bank.
JPYC також готується зареєструватися як EPISP для ведення бізнесу зі стейблкойнів. У довгостроковій перспективі компанія прагне випускати та управляти трастовими стейблкойнами на основі Progmat Coin від Progmat, що дозволить їй підтримувати різноманітну бізнес-діяльність, пов’язану з готівкою або банківськими депозитами. Крім того, очікується, що інтеграція JPYC з інфраструктурою Circle надасть значні переваги, оскільки вона розширить свій бізнес, зокрема у сфері транскордонних платежів.
3.2. Точіка: цифрова валюта, забезпечена депозитами
Джерело: Northland Bank
Tochika — перша в Японії цифрова валюта, забезпечена депозитами. Він був запущений у 2024 році Kitakuni Bank, регіональним банком у префектурі Ісікава. Tochika підтримується банківськими депозитами та пропонує цифрові токени, які власники банківських рахунків можуть використовувати як депозитні послуги.
Користувачі можуть отримати доступ до Tochika через додаток Tochituka, який спільно розробили Northland Bank і Suzu City. Користувачі можуть зареєструвати банківський рахунок у додатку, поповнити Tochituka, а потім використовувати його як спосіб оплати в продавцях-учасниках префектури Ісікава.
Tochika виділяється своєю простотою та комісією 0,5%, яку вона пропонує продавцям. Але є деякі обмеження. Наразі Tochika доступний лише в префектурі Ісікава, а поповнений Tochika можна отримати безкоштовно лише раз на місяць, після чого потрібно буде сплатити комісію в розмірі 110 Tochika (еквівалент 110 ієн). Крім того, Tochika працює на дозволеному приватному блокчейні, розробленому Digital Platformer, обмежуючи його використання закритою екосистемою.
У майбутньому «Точіка» планує розширити та розширити свої послуги. Ці плани передбачають пов’язування депозитних рахунків з іншими фінансовими установами, розширення охоплення та запровадження можливостей переказу коштів від людини до людини. Незважаючи на поточні обмеження, Tochika створює хороший прецедент для цифрових валют, забезпечених депозитами.
3.3. GYEN: офшорна стабільна валюта
Джерело: GMO Trust
GYEN — це стейблкойн, деномінований у єнах, випущений GMO Trust, нью-йоркською філією японської GMO Internet Group. Стайблкойн регулюється Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк і входить до білого списку, який дозволяє випускати певні криптовалюти в Нью-Йорку. GYEN — єдиний стейблкойн у японській ієні, який фізично торгується на криптобіржі, і наразі доступний для торгівлі на Coinbase.
Співвідношення емісії GYEN до японської єни становить 1:1, і це стабільна валюта трастового типу. Однак, оскільки GYEN не видається через довірчу компанію в рамках японської регуляторної системи, його не можна видавати в Японії чи серед японських резидентів, що обмежує його використання в Японії. Тим не менш, японські регулятори обговорюють конкретні вимоги та заходи відповідності для GYEN, а також стейблкойнів, таких як USDC і USDT.
4. Чи справді стейблкойн-бізнес можливий?
Незважаючи на те, що стейблкойни були легалізовані вже більше року, різні проекти стейблкойнів, що з’являються в Японії, досягли обмеженого прогресу. На японському ринку все ще мало стейблкоїнів без дозволу, таких як USDT або USDC. Жодна компанія ще не завершила реєстрацію EPISP, необхідну для ведення бізнесу, пов’язаного зі стейблкойнами.
Крім того, правила, які вимагають від емітентів стейблкойнів керувати всіма резервами як депозити до запитання, створюють значні обмеження для бізнес-операцій. Депозити до запитання, як правило, нерентабельні, оскільки їх можна зняти в будь-який момент з невеликим поверненням або без нього. Хоча Банк Японії нещодавно підвищив процентні ставки з 0%, короткострокові процентні ставки залишаються на низькому рівні 0,25%, все ще нижчим, ніж у багатьох інших країнах. Така низька процентна ставка може знизити прибутковість бізнесу зі стейблкойнами. Тому зростає попит на більш конкурентоспроможні стейблкойни, забезпечені різними активами, такими як державні облігації Японії.
Джерело: (ліворуч) Circle і Soneium, (праворуч) DMM Crypto та Progmat
Тим не менш, очікування галузі залишаються високими, оскільки великі японські фінансові установи та компанії активно беруть участь у ринку стейблкойнів. Серед них такі великі банки, як Mitsubishi UFJ Bank (MUFG), Mizuho Bank і Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC), а також такі конгломерати, як Sony і DMM Group.
На тлі цих очікувань зростає заклик до регуляторів переглянути свою політику. Оскільки законодавча база існує вже деякий час, але не має практичних результатів, сумніви та занепокоєння щодо її ефективності, ймовірно, зростатимуть.
5.Висновок
Джерело: Financial Times, Refinitiv
Останніми роками Японія зіткнулася зі знеціненням єни та впровадила різні стратегії, щоб зробити свою валюту більш конкурентоспроможною. Стайблкойн є частиною спроби зробити ієну масштабованою та конкурентоспроможною. Очікується, що просунуте впровадження стейблкойнів прокладе шлях для цілого ряду глобальних варіантів використання, окрім японських програм, включаючи транскордонні платежі. Це може дозволити Японії розширити свій вплив на світових фінансових ринках.
Джерело: rwa.xyz
Незважаючи на те, що нормативно-правова база стейблкойнів запроваджується більше року, присутність ієни на ринку стейблкойнів мінімальна. Варіантів використання стейблкойнів все ще небагато, і немає реєстрацій EPISP для компаній, пов’язаних зі стейблкойнами. Зниження рейтингів підтримки кабінету Кісіди та Ліберально-демократичної партії також ускладнює просування сильної політики, пов’язаної з Web3. Тим не менш, створення нормативної бази є значущим кроком вперед. Хоча прогрес може бути повільним, зміни варті очікування.
(Наведений вище вміст взято з уривків і передруковано з дозволу нашого партнера PANews, оригінальне текстове посилання)
Заява: стаття представляє лише особисті погляди та думки автора, а не об’єктивні погляди та позиції блокчейну. Весь вміст та думки наведені лише для довідки та не є інвестиційною порадою. Інвестори повинні приймати власні рішення та здійснювати транзакції, а автор і клієнт Blockchain не несуть відповідальності за будь-які прямі чи непрямі збитки, спричинені транзакціями інвесторів.
«Яким буде ефект «легітимізації стейблкойнів» через рік? Детальне пояснення: поточний стан і майбутні перспективи японського ринку стейблкойнів. Ця стаття була вперше опублікована на (Block Guest).