Рестейкінг, одна з найпопулярніших ідей у DeFi цього року, зріс до 15 мільярдів доларів.
Це величезне для так званих DeFi degens, толерантних до ризику криптоінвесторів, які жадібно прагнуть отримати найвищий дохід від своїх активів. Останніми місяцями кілька протоколів DeFi перейшли до переставлення, щоб заробити на цій тенденції.
Але Lido, найбільший протокол DeFi з депозитами в 25 мільярдів доларів, дивним чином був відсутній на вечірці.
«Це не є пріоритетом», — сказав DL News Кін Гілберт, керівник відділу інституційних зв’язків Lido.
Замість цього Lido зосередиться на обслуговуванні інституційних інвесторів замість DeFi degens шляхом подальшого розширення свого флагманського продукту під назвою stETH — версії стейк-ефіру, що торгується.
«Інституції не налаштовані на повторну ставку, оскільки вона ще не зріла», — сказав Гілберт.
Інституційні інвестори мають на увазі малі хедж-фонди, сімейні офіси, фірми венчурного капіталу, інвестиційні фонди та торгові фірми.
Рестейкінг — це спосіб перепрофілювання токенів, таких як Ether, для захисту інших мереж і отримання додаткових винагород їхнім власникам.
Але розвиток відбувається повільно. Незважаючи на те, що такі протоколи стейкингу, як EigenLayer, обіцяють користувачам збільшити прибутки, протокол досі не реалізував цю функцію.
Розширення stETH
Lido є найбільшим так званим протоколом ліквідного стекінгу. Це дозволяє інвесторам робити ставки Ether з прибутком 3% на рік, отримуючи при цьому stETH, придатну для продажу версію свого ефіру Ether, яку вони можуть використовувати в DeFi.
На токен stETH вже припадає колосальні 70% ринку ліквідних ставок Ether.
Але Lido хоче більшого, а інституційні інвестори є відносно незадіяною групою користувачів.
«Пріоритетом є подвоїти stETH і рідинний стейкинг і додати якомога більше глибини», — сказав Гілберт.
Ліквідність є головним пріоритетом. Фонди та сімейні офіси повинні знати, що навколо достатньо stETH, щоб дозволити їм покинути свої позиції миттєво, якщо виникне потреба.
«Вони хочуть знати, скільки вони можуть продати та скільки часу потрібно, щоб продати», — сказав Гілберт.
Раніше аналітики вказували на зниження ліквідності stETH як на потенційну проблему. Зараз на децентралізованих біржах є лише 198 мільйонів доларів ліквідності stETH, що на 30% менше з початку року.
Побоювання полягає в тому, що якщо багатьом власникам stETH раптом знадобиться продати свої токени, у них не буде достатньої ліквідності для цього. Це може призвести до того, що актив порушить прив’язку до ефіру та спровокує каскад ліквідацій.
За словами Гілберта, ймовірність того, що така ситуація вплине на установи, обмежена. чому Оскільки багато фондів, які використовують stETH, здійснюють позабіржові транзакції, продаючи напряму один одному в обхід відкритого ринку.
«Якби люди відчували, що там недостатньо глибини, вони б точно не використовували це», — сказав Гілберт.
Окремі басейни
Ліквідність - це одне. Існують інші речі, які установи також повинні враховувати.
Деякі з обережністю ставляться до stETH Lido або інших ліквідних токенів через суворі нормативні вимоги. У звіті Northstake за 2023 рік було виявлено, що близько 1% депозитів у протоколи найбільш ліквідних ставок надійшли з незаконних джерел.
Незважаючи на те, що це невелика сума, вона може створити проблеми для регульованих установ, які повинні дотримуватися суворих правил боротьби з відмиванням грошей.
За словами Гілберта, Lido розглядає можливість створення додаткових функцій, таких як окремі пули ставок із перевіркою «знай свого клієнта», спеціально для інституційних клієнтів, на яких поширюються такі правила.
Правда, для багатьох існуючих інституційних клієнтів Lido відсутність перевірок AML не завадила їм використовувати протокол.
«Ми вважаємо, що Lido вже є інституційним рівнем», — сказав Гілберт. «Близько 25% нашої загальної вартості, заблокованої сьогодні, насправді є інституційним капіталом».
TVL — це показник, який відстежує, скільки криптовалюти заблоковано в смарт-контрактах протоколу DeFi або в усіх протоколах DeFi, що працюють у певному блокчейні.
Шукаємо важелі впливу
Ще одна міркування полягає в тому, щоб інвестори могли використовувати stETH будь-яким способом, яким вони хочуть.
На вершині списків бажань багатьох інституційних інвесторів стоїть кредитне плече. Найпопулярніший протокол кредитування DeFi Aave вже має сформований ринок запозичень і позик stETH.
Нещодавнє партнерство Lido з фірмою Fireblocks, що займається програмним забезпеченням для цифрових активів, надає закладам ще більше можливостей.
Установи, які тримають stETH, тепер можуть використовувати його як заставу на криптовалютній біржі Bybit і криптовалютній біржі Deribit через Fireblocks.
«Ми хочемо створити якомога більше можливостей для власників stETH, з інституційної точки зору, робити якомога більше цікавих речей», — сказав Гілберт.
У той час як надання установам можливості отримати кредитне плече є чудовим способом заманити їх, є й недоліки.
Кредитне плече також змащує колеса кожного великого краху криптовалюти.
Тім Крейг — кореспондент DeFi DL News в Единбурзі. Звертайтеся з порадами на tim@dlnews.com.
