Центральні банки роками борються з інфляцією, і можна з упевненістю сказати, що вони ніколи не впораються з нею.
Їхні стратегії хибні, і вони знову й знову показували, що не мають уявлення про те, що роблять.
ФРС подолала паніку
Почнемо з Федерального резерву. Вони підвищували ставки, ніби це було змагання, а потім різко їх знижували, коли все ставало хитким.
Ще в середині 90-х років Алану Грінспену вдалося подвоїти ставки до 6%, не викликавши рецесії. Це був їхній останній успішний маневр.
Минулого року інфляція в країнах з розвиненою економікою перевищила 7%, тоді як на ринках, що розвиваються, майже досягла 10%.
Джером Пауелл намагався повернути цю магію, але зараз інші часи. Ціни підскочили після пандемії та російсько-української суперечки, і це застало ФРС зненацька.
Незважаючи на заяви Пауелл, економіка США не стабільна. ВВП міг би зрости на 0,6% у другому кварталі, але це крихке відновлення.
Інфляція не просто зникне, оскільки вони кілька разів знизили ставки. Центральні банки плескають себе по плечах за те, що вони не допустили повного краху.
Зниження ставки ФРС на півпункту було спробою сигналізувати про контроль. Пауелл назвав це «перекалібруванням», але це лише реакція на тиск ринку.
ФРС намагається наздоганяти, і всі це знають. Справжня проблема полягає в тому, що вони застрягли.
Вони не можуть підвищити ставки занадто сильно, не ризикуючи рецесією, і вони не можуть знизити занадто багато, не дозволивши інфляції знову крутитися.
Боротьба ЄЦБ
Європейський центральний банк не в кращому стані. У жовтні минулого року інфляція в єврозоні становила 10,6%, а зараз впала до 2,2%. Звичайно, на папері це виглядає добре, але реальність виглядає інакше.
Янніс Стурнарас, керуючий Банком Греції, вихваляється тим, що збив його за 18 місяців без жорсткого приземлення. Не зовсім перемога, якщо ви запитаєте мене.
ЄЦБ довелося підняти ставки на смішні 450 базисних пунктів трохи більше ніж за рік, щоб досягти цього. Вони не контролюють; їм просто пощастило.
Керівник центрального банку Австрії Роберт Хольцманн, який був проти першого зниження ставки в червні, змінив свою думку до вересня.
Тепер він підтримує додаткові скорочення, прогнозуючи скорочення ще на 100 базисних пунктів до середини 2025 року. чому Тому що Європа в скрутному становищі.
Внутрішній попит слабкий, а ЄЦБ не має чіткого плану. Вони кажуть, що зниження ставок продовжиться, але швидкість невідома. Стурнарас називає це «необов’язковістю», але насправді це лише припущення.
Нерішучість Банку Англії
Банк Англії (BoE) є ще одним прикладом некомпетентності центрального банку. Вони зволікали зі зниженням ставок. Єдине скорочення на чверть пункту в серпні після року бездіяльності.
Ендрю Бейлі, губернатор, надто обережний. На відміну від ФРС та ЄЦБ, Банк Англії реагує повільно, і це завдає шкоди економіці Великобританії.
Комітет з монетарної політики навіть не зміг узгодити чіткий напрямок. Вони виклали три різні сценарії інфляції, показуючи, наскільки вони розділені.
Бейлі натякнув на додаткові скорочення, але з такою невизначеністю ніхто не знає, що буде далі. Банк Англії втрачений, як і його аналоги.
Невловима нейтральна ставка
Однією з найбільших проблем для центральних банків є визначення «нейтральної» процентної ставки. Це має бути ставка, яка не стимулює і не сповільнює економіку. Але яке правильне число?
До пандемії ФРС вважала, що він становив близько 2,5%. Тепер вони поняття не мають. Пауелл визнав, що це може бути «значно вищим» через більший борг і проблеми з ланцюгом поставок.
Ці хлопці роблять ставку на нашу економіку.
І отримати це. Крістін Лагард, президент ЄЦБ, сказала, що світ все ще переживає найгіршу пандемію з 1920-х років, найгірший європейський конфлікт з 1940-х років і найгірший енергетичний шок з 1970-х років.
Це ідеальний шторм, і центральні банки навіть більше не можуть домовитися про те, як виглядає «нормальне».
Зараз побоюються, що відбудуться нові потрясіння, перш ніж вони розберуться з цим безладом. Фондові ринки вже реагують на очікуване зниження ставок, послаблюючи фінансові умови.
У США фіскальна політика є м’якою, що може обмежити можливості ФРС.
Геополітична напруженість, потенційні торговельні війни та можливість повернення Трампа в Білий дім – усе це додає невизначеності.
Більше тарифів, відновлення торговельних конфліктів з Китаєм – усе це на столі.
Крістін сказала, що «невизначеність залишатиметься вищою», і центральні банки мають краще керувати нею. Але вона прогнозує рецесію світової економіки найближчим часом.
Крісталіна Георгієва з МВФ назвала це «важким балансуванням», додавши, що:
«Вони повинні переконатися, що інфляція стабільно повертається до цілі та залишається там, уникаючи ризику надмірно жорсткої політики. Незважаючи на те, що економічна діяльність явно слабша, ніж ми хотіли б, економічна діяльність виявилася надзвичайно стійкою. Поки інфляція спадає, ставки падають. Рецесія виглядає малоймовірною».
Репортажі Cryptopolitan від Джая Хаміда
