Ефективність Ethereum на цьому «бичачому» ринку відносно слабка, а темпи його зростання набагато нижчі, ніж у Bitcoin.
Причина 1: відмінності в потоках капіталу
Хоча на перший погляд ринкова вартість біткойна в обігу є великою, більшість монет перебувають у статичному стані, а від 3 до 4 мільйонів монет втратили свої приватні ключі. Понад 9 мільйонів монет заблоковано довгостроковими власниками, установами та фінансовими контрактами, у тому числі більше 1 мільйона біткойнів, що належать Сатоші Накамото, хоча ці біткойни не зникли, вони не брали активної участі в ринкових транзакціях.
Фактично активних на ринку лише близько 5-6 мільйонів, що становить приблизно одну третину загальної ринкової вартості з ринковою вартістю понад 300 мільярдів. Порівнюючи це з Ethereum, фактична ліквідна ринкова вартість Bitcoin еквівалентна вартості Ethereum. Це означає, що біткойн насправді не такий «громіздкий», як здається, і інституційні фонди, як правило, спочатку розгортають біткойн.
Причина друга: макровплив
У поточному глобальному макроекономічному середовищі грошово-кредитна політика Федерального резерву, очікування підвищення процентних ставок і нестабільність даних про інфляцію безпосередньо впливають на продуктивність ризикових активів. Біткойн, як надійний актив, виграв від очікуваної політики пом’якшення ринку, тоді як Ethereum продемонстрував відносну вразливість. Це пов’язано зі сценаріями позиціонування та використання Ethereum як платформа для смарт-контрактів та інфраструктура для децентралізованих додатків.
Коли загальна схильність до ринкового ризику знижується, екологічна активність Ethereum також знижується, що призводить до витоку коштів з екосистеми Ethereum, що впливає на цінову ефективність ETH. Навіть якщо очікується пом’якшення грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи, кошти спочатку будуть надходити в біткойн, актив з більшою ліквідністю та вищим ринковим консенсусом, а не в Ethereum.
Причина третя: конкурентний тиск
Незважаючи на те, що Ethereum наразі є найрозвиненішою платформою смарт-контрактів, вона стикається з конкуренцією з боку інших відкритих публічних мереж, таких як sol, ton, bnb, matic, avax тощо. Зі швидким розвитком цих нових публічних ланцюжків вони забезпечують більш високу швидкість транзакцій і нижчі транзакційні витрати, залучаючи до міграції велику кількість децентралізованих програм і розробників, що частково призвело до відносного зниження активності екосистеми Ethereum.
По-друге, хоча розширення рішень рівня 2 (таких як Arb і Op) вирішує проблему масштабованості Ethereum, воно також відволікає кошти. Хоча ці мережі рівня 2 засновані на Ethereum, вони поглинають частину обсягу транзакцій, який спочатку належав основній мережі Ethereum, внаслідок чого попит на сам ETH був відносно слабким, що опосередковано вплинуло на цінову ефективність.
З довгострокової перспективи структурні відмінності між біткойнами та Ethereum визначають відмінності в їх продуктивності в різних циклах. Як засіб зберігання вартості біткойн ближче до позиціонування «цифрового золота», тоді як Ethereum, як базовий рівень смарт-контрактів і децентралізованих додатків, більшою мірою залежить від уподобання ризику на загальному ринку. Нинішнє ринкове середовище сприяє консервативним і безпечним потокам капіталу, що дає біткойну перевагу. Цінність Ethereum більше залежить від зростання сценаріїв застосування, таких як децентралізовані фінанси (DeFi), NFT та ігри. Ці області мають величезний потенціал у майбутньому, але спекулятивні настрої в короткостроковій перспективі низькі, що призводить до відносно слабких показників Ethereum.
Підсумовуючи, на поточну слабкість Ethereum в основному впливають численні впливи потоків капіталу на біткойн, макроекономічне середовище та конкурентний тиск. Незважаючи на короткострокову слабкість, довгостроковий потенціал Ethereum зберігається. Зі змінами глобальної економічної ситуації, змінами ринкових настроїв і продовженням розвитку екосистеми Ethereum, ETH все ще демонструватиме сильний висхідний імпульс у майбутньому. Однак поточна структура ринку визначає, що біткойн працюватиме ще краще в цьому циклі, тоді як Ethereum потрібно чекати більше екологічних інновацій і переваг, щоб не відставати від темпів зростання!
Це нелегко писати, будь ласка, підпишіться на мене! ! !
