Федеральна резервна система готується знизити процентні ставки вперше з 2020 року, але масштаби першого раунду скорочень і те, де будуть процентні ставки через три місяці, невідомі.

Трейдери очікують, що ФРС оголосить про зниження процентної ставки на чверть або 50 базисних пунктів у четвер, що майже однаково ймовірно.

З початку серпня економічні дані показали слабкий ринок праці, викликавши дебати щодо того, чи Федеральна резервна система знижує процентні ставки занадто пізно, і інвестори явно «схиляються до невизначеності». Акції та облігації стали нестабільними після того, як ринки були спокійними протягом більшої частини року.

Інвестори намагаються визначити, чи останні економічні дані просто відображають повернення до нормального стану після перегрітої економіки чи ранню ознаку рецесії. Аналітики кажуть, що ринки акцій і облігацій мають різні погляди на це питання.

Розбіжності створили одне з найбільш уважно стежених засідань ФРС за останні роки. Інвестори будуть уважно стежити за коментарями голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла щодо економіки на прес-конференції, а також за прогнозами посадових осіб ФРС щодо майбутніх процентних ставок.

«Останній місяць-два ринок був на межі», — сказав Рік Рідер, інвестиційний директор BlackRock з фіксованим доходом. «Ринок облігацій швидко повернувся від оптимізму до очікувань рецесії».

Торговці процентними деривативами зараз очікують, що базова ставка впаде приблизно до 2,75% до кінця наступного року з приблизно 5,25% зараз. Це еквівалент десяти знижень ставок на 25 базисних пунктів кожне, крок, який ФРС, ймовірно, зробить лише у випадку рецесії.

Тим часом акції демонструють більше оптимізму. S&P 500 кілька разів різко знижувався протягом останніх шести тижнів, але кожного разу відновлювався. Цього року індекс зріс на 18% і лише на 0,7% менше свого історичного максимуму.

Аналітики кажуть, що фондовий ринок відображає оптимізм інвесторів щодо того, що ФРС зможе уникнути рецесії. Фондові індекси також були підтримані величезним зростанням технологічних компаній, які, на думку деяких, мають менший вплив на загальну економіку.

Отже, який погляд правильний? Багато інвесторів відзначили, що це було схоже на кінець минулого року, коли ринки облігацій швидко оцінили шість знижень ставок Федеральним резервом у 2024 році.

«Я думаю, що ринки мають тенденцію впадати в крайнощі», — додав Рідер. «Я не бачу багато доказів того, що економіка прямує до рецесії, принаймні в короткостроковій перспективі».

Останні економічні дані неоднозначні. Заробітна плата в несільськогосподарському секторі в червні та липні була нижчою, ніж спочатку повідомлялося, але зростання заробітної плати покращилося в серпні. Рівень безробіття трохи зріс, але залишився на рівні 4,2%. Звільнення були мінімальними. Дані минулого тижня показали, що останні щотижневі цифри заявок на безробіття були приблизно такими ж, як і рік тому.

Останній звіт ІСЦ показав, що інфляція впала до 2,5% у серпні, п’ятий місяць поспіль і найменше зростання з початку 2021 року. Заводська діяльність у США сповільнилася, дані свідчать про слабкий попит.

Короткострокові прибутковості казначейських облігацій США, які відображають очікування трейдерів щодо напрямку базових процентних ставок, різко впали з початку літа. Дохідність 2-річних казначейських облігацій США впала до 3,575% у п’ятницю, що є найнижчим рівнем цього року.

Дохідність довгострокових казначейських облігацій США також впала, при цьому прибутковість 10-річних казначейських облігацій США склала 3,648%, що більше ніж на один процентний пункт нижче квітневого максимуму. Прибутковість облігацій падає разом із зростанням цін, а нервозні інвестори стікаються до надбезпечних казначейських облігацій США, що призводить до зниження прибутковості.

«Схоже, що ринок облігацій сигналізує про більше зниження ставок, ніж ми очікували, тоді як ми очікуємо м’якої посадки для економіки зі зростанням ВВП на 2%», – сказала Алісія Левін, керівник відділу інвестиційної стратегії та акцій BNY Wealth. «Я вважаю, що ринок облігацій має тенденцію надмірно очікувати зниження ставок, а потім відступати, оскільки дані показують протилежне».

Хоча мало хто на Уолл-стріт прогнозує рецесію найближчим часом, більшість погоджуються, що ризик її зараз вищий, ніж кілька місяців тому.

Споживачі з низькими доходами особливо виявляють ознаки стресу, оскільки рівень прострочень кредитних карток і автокредитів зростає. У той час як найбільші державні компанії значною мірою ізольовані від вищих відсоткових ставок через свої великі резерви готівки, менші підприємства, які більше покладаються на борг, відчувають на собі тиск вищих відсоткових платежів.

Девід Келлі, головний глобальний стратег J.P. Morgan Asset Management, сказав, що різке зниження ставок, яке прогнозують ф’ючерсні ринки, відображає цей додатковий ризик. Він сказав:

«Я думаю, що тут є два можливі результати: економіка отримає м’яку посадку, і ФРС може повільно знизити процентні ставки, як вони планували, або існує 30% ймовірність того, що все піде до біса, і ми потрапимо в рецесію, і ФРС панікує. і ФРС панікує, і велике зниження ставки, я думаю, що ф’ючерсний ринок відображає середньозважене значення цих двох поглядів».

Стаття передана з: Golden Ten Data