Американські фондові біржі різко зросли в перший торговий день президентської кампанії Харріса, але на другий день ситуація була не такою оптимістичною.
У той час як ринок намагається торгувати навколо листопадових виборів, є більш актуальна проблема - ринок вважає, що ймовірність зниження процентних ставок Федеральною резервною системою у вересні наближається до 95%.
Джим Б'янко, президент і макростратег Bianco Research, сказав, що всі його позиції тепер нейтральні. До кінця квітня він володів 20% короткострокових цінних паперів казначейства, захищених від інфляції, і до кінця травня мав низьку вагу цінних паперів, забезпечених іпотекою.
Індекси компанії з фіксованим доходом відстежуються WisdomTree Bianco Total Return Fund (WTBN), прибутки якого були одними з найкращих у своїй категорії у другому кварталі.
Б'янко сказав, що є два розрахунки для ринкової оцінки нейтральної федеральної ставки, ставки, яка не обмежує і не стимулює економіку, і обидва розрахунки виявилися значно вищими за прогноз ФРС у 2,75%.
Іншими словами, для досягнення нейтрального рівня, очікуваного ФРС, знадобиться зниження процентної ставки на 10,5 25 базисних пунктів, тоді як ринок очікує лише 6,6 25 базисних пунктів зниження процентної ставки, щоб привести процентні ставки до нейтрального рівня.
Він зазначив, що різницю також можна пояснити, дивлячись на ставку федеральних фондів після інфляції індексу цін на основні особисті витрати на споживання (PCE) - зараз 2,93%.
"Це тому, що ФРС прив'язана до періоду після фінансової кризи (після 2009 року), який є червоною частиною діаграми нижче. Протягом цього періоду реальні процентні ставки становили в середньому -1,08%. Тож поточна ставка 2,93% «Це зрозуміло, що лунають постійні заклики якнайшвидше знизити процентні ставки. "Він сказав.
Але в очах ринку епоха після фінансової кризи є аномалією. До цього реальні процентні ставки становили в середньому 2,55%, що не надто далеко від нинішнього рівня в 2,93%. «Ринок набагато оптимістичніший щодо того, якою мірою поточні реальні процентні ставки будуть стримувати економіку», — сказав Б’янко.
Прямо зараз збереження процентних ставок на стабільному рівні насправді більше відповідає вимогам ринку, ніж вимогам ФРС. Б’янко сказав, що ризик полягає в тому, що якщо ФРС почне знижувати процентні ставки, це може зробити це занадто рано і занадто сильно, що потенційно може спричинити те, що він називає «токсичною реакцією».
«Метафорично кажучи, ми знаходимося на вершині американських гірок, і все зупиняється. Але протягом решти поїздки американські гірки можуть спускатися по одній із кількох доріжок. Тож ми загалом залишаємось позитивними та відносно нейтральними, шукайте ясності щодо Ваші американські гірки, щоб почати свою наступну захоплюючу поїздку ».
Стаття передана з: Golden Ten Data