Незважаючи на те, що дискусії про напрям фондового ринку часто є дешевими розмовами, зауваження Марка Шпіцнагеля завжди змушують інвесторів уважно слухати.

Однією з причин, чому Шпіцнагель привернув увагу, є його дивовижні результати з моменту заснування Universa Investments, фонду «чорних лебедів», який спеціалізується на отриманні прибутку від ризику хвоста, у 2008 році, включаючи заробіток 1 мільярда доларів за один день. Іншою причиною є його непохитне рішення не покладатися на якісь короткострокові погляди для досягнення цієї мети.

Таємничий квант, учень автора «Чорного лебедя» Нассіма Ніколаса Талеба, використовував складні стратегії, через які він втрачав гроші майже щодня, за винятком дуже нестабільних часів.

Під час кількох обвалів фондового ринку, включно з фінансовою кризою 2008 року, «раптовим обвалом» 2015 року та обвалом, спричиненим пандемією 2020 року, інвесторам було достатньо володіти лише жменькою коштів, якими він керував, щоб перемогти ці класичні акції 60/40 і інвестиційний портфель облігацій.

Тепер він вважає, що наближається масштабний розпродаж, і фондовий ринок може впасти вдвічі.

Однак передбачити приблизний час краху ринку набагато важче, ніж хеджувати ризик портфеля, і багато хто навіть вважає це неможливим. Подібно до тих керівників фондів і стратегів, які завжди звучать оптимістично, страшні розмови звучать як розумний маркетинг від когось, хто прислухається до ризику.

«Я думаю, що ми прямуємо до дуже, дуже поганої ситуації, — пожартував Шпіцнагель в інтерв’ю на цьому тижні. — Я б точно це сказав».

Оскільки ринкова волатильність досягає історичних мінімумів, а акції близькі до історичних максимумів, бізнес Universa останнім часом намагається залучити клієнтів.

Шпіцнагель вважає, що ралі американських акцій триватиме ще кілька місяців і може навіть стати божевільнішим. Це пов’язано з тим, що ринки перебувають у «періоді Золотовласки», коли інфляція падає, а Федеральна резервна система наближається до того, щоб стати сильним, що сприяє подальшому зростанню акцій. Але він сказав, що зниження процентної ставки часто є стартовою рушницею для серйозних ринкових розворотів. Ще одна ознака: деякі затяті в інвестиційному співтоваристві залишаються обережними.

«Ви не почуваєтесь дурнем, коли висуваєте ведмежий аргумент», — сказав Шпіцнагель, але нещодавно цей аргумент був похитнутий.

У травні стратег Morgan Stanley Майк Вілсон став оптимістичним, незабаром після того, як втратив свою посаду в глобальному інвестиційному комітеті фірми. Нещодавно Марко Коланович з JPMorgan, який був песимістичним під час мітингу, викликаного захопленням штучним інтелектом, втратив роботу.

Менеджери коштів, які не підхопили захоплення штучним інтелектом і не купили акції Nvidia, зализують рани. Ці події нагадують бульбашку дот-комів: ведмежий стратег Merrill Lynch Чарльз Клаф покинув фірму наприкінці 1999 року, за кілька місяців до того, як індекс S&P 500 (SPX) досяг піку.

Шпіцнагель передбачив, що потрясіння буде гіршим, ніж лопнула бульбашка доткомов, яку він назвав «найбільшою бульбашкою в історії людства». А високий державний борг і оцінка ускладнюють успіх фінансової допомоги під керівництвом Вашингтона.

Він вважає, що сьогоднішнє помірне уповільнення інфляції було перевищенням і каже, що економіка США може увійти в рецесію до кінця цього року.

Шпіцнагель описав макроекономічну ситуацію як "гігантський порох і бомбу сповільненої дії". Його аналогія витонченіша, ніж звучить: уряд був настільки агресивним у гасінні будь-якої пожежі в економіці, що борги та інші приховані ризики стали рецептом серйозних пожеж.

Отже, як звичайним людям без страхування від ризику реагувати на його прогнози? Можливо, нічого не потрібно робити, сказав Шпіцнагель. «Прогнози — погані інвестори», — сказав він.

Шпіцнагель сказав, що пасивне інвестування в акції є найкращою довгостроковою стратегією. Основна мета забезпечення захисту в Universa полягає в тому, щоб дати професійним менеджерам фондів душевний спокій, необхідний для ризику, а потім забезпечити їх додатковими грошима, коли відбувається полювання за вигідною пропозицією.

Стаття передана з: Golden Ten Data