Автор: Ненсі, PANews
Оскільки обсяг ринку зростає з кожним днем, зміни капіталу спотових ETF біткойн стали важливим індикатором для спостереження за ринком, а сильний імпульс поглинання золота може сприяти розвитку галузі. Серед цих ETF, хоча Grayscale продовжує викликати суперечки через відтік капіталу, GBTC все ще має провідну перевагу в масштабі управління активами з комісіями, набагато вищими, ніж у аналогів.
Ця стаття PANews пояснює причини глибокого накопичення капіталу Grayscale GBTC з точки зору повернення інвестицій, ліквідності, спреду та оподаткування. Слід зазначити, що з наближенням циклу зниження комісії для таких ETF, як FBTC, ARKB, BITB, BTCO та EXBC, це може мати певний вплив на частку конкуренції на ринку.
Сукупний чистий відтік GBTC перевищує 18,6 мільярдів доларів США. Grayscale хоче розділити ETF, щоб зменшити тиск витрат
Після перетворення на спотовий ETF у січні 2024 року Grayscale GBTC стикається з відтоком капіталу. Дані SoSoValue показують, що станом на 11 липня історичні чисті відтоки GBTC досягли 18,66 мільярдів доларів США, що майже дорівнює загальним чистим притокам BlackRock.
Окрім того, що інвестори отримують прибуток, комісія за обробку також є важливою причиною великої суми коштів Grayscale. Порівняно з такими емітентами, як BlackRock, Fidelity і Bitwise, у яких комісія за управління становить 0,25% і нижче, ставка GBTC становить 1,5%. Ще до того, як SEC США схвалила спотовий ETF біткойн, інші 10 ETF знизили свої комісії, щоб отримати прихильність інвесторів, але GBTC не пристосувався.
Для економних інвесторів GBTC зовсім не привабливий. У зв’язку з цим генеральний директор Grayscale Майкл Зонненшайн одного разу пояснив, що комісія GBTC є розумною, враховуючи розмір, ліквідність і хороші показники фонду за останні десять років. Співзасновник Messari Ден МакАрдл також припустив: «Найпростіше пояснення може бути найвірогіднішим. Наприклад, Grayscale, можливо, врахував усі фактори та може допомогти їм заробляти більше грошей, утримуючи високі ставки. Вони, можливо, підрахували. Зрозуміло, який відсоток від гроші будуть витікати з такою високою швидкістю, і який відсоток залишиться на багато років».
Однак, щоб впоратися з конкурентним тиском через комісію за обробку від цих конкурентів, Grayscale також подав заявку на міні-версію GBTC зі ставкою комісії лише 0,15%. приблизно 10% існуючих активів GBTC. Щоб утримати існуючих інвесторів, міні-версія GBTC також дозволяє їм уникати сплати податку на приріст капіталу за автоматичних переказів у нові фонди.
На додаток до спотових ETF біткойн, незабаром можуть бути запущені спотові ETF Ethereum, включаючи Grayscale, аналітик ETF Ерік Балчунас прогнозує, що SEC може схвалити це 18 липня. Однак щодо питання комісії Grayscale ще не розкрила її в переглянутих документах S-1, поданих для Ethereum Spot ETF і Ethereum Mini Trust. Відповідно до галузевих прогнозів, комісія за управління використовується емітентами для оплати витрат на підтримку фонду, таких як витрати на маркетинг, зарплати та кастодіальні послуги. Більшість емітентів спотових ETF біткойн обирають ставки від 0,19% до 0,3%. .
Отримавши макет 671 переліченої установи, ці фактори можуть стати основною рушійною силою для утримання позицій
Незважаючи на те, що GBTC зіткнувся з втечею капіталу за останні кілька місяців, розмір його ринку все ще значний серед багатьох конкурентів. Дані SoSoValue показують, що станом на 11 липня вартість чистих активів GBTC все ще сягала 15,65 мільярдів доларів США, що становить приблизно 30,9% від загального розміру спотових ETF біткойн, поступаючись лише гравцю на старі гроші BlackRock.
Згідно зі статистичними даними PANews, серед топ-5 біткойн спотових ETF GBTC значно перевищує інші ETF з 671 холдинговою установою. Дані Fintel показують, що зареєстровані на біржі компанії, які володіють GBTC, включають гіганта з управління активами SIG, компанію з управління активами Horizon Kinetics Asset Management, гіганта Уолл-стріт Morgan Stanley, провідний хедж-фонд Millennium Management тощо. Ці установи володіють загалом понад 7735 акціями GBTC, з поточна вартість становить майже 39,4 сто мільйонів доларів США.
Нижче PANews порівнює ринкову ефективність 5 кращих спотових ETF біткойн і досліджує численні переваги Grayscale GBTC у війні ETF.
База користувачів заснована на перевагах перших
Порівняно з іншими емітентами біткойн-спотових ETF, GBTC від Grayscale дебютував ще в 2013 році, маючи перевагу більше десяти років і відносно глибоку базу користувачів. Протягом цього періоду, на додаток до високого преміального простору (до понад 43%), який також привабив арбітражників, суттєва знижка колишнього GBTC (до понад 48%) зрештою зменшилася, що також заслужило довіру багатьох інвесторів. Мало того, перші власники також отримують надзвичайно високі прибутки від інвестицій. Google Finance показує, що станом на 11 липня прибутки GBTC досягли 9325,9%.
Окупність інвестицій і стійкість
Норма прибутку та контроль ризику є важливими факторами, які повинні враховувати інвестори. З точки зору повернення інвестицій, з моменту лістингу 11 січня 2024 року середня норма прибутку п’яти найкращих спотових ETF біткойн становить 25,7%, з яких GBTC зріс на 38,2%, випереджаючи IBIT, FBTC, ARKB тощо. Крім того, середній максимальний рівень просідання цих ETF становить 22,7%, і між ними немає явного розриву в здатності протистояти ризикам.
Показники ліквідності та попиту
Ліквідність має певну кореляцію з масштабом продукту, що впливає на зручність і витрати інвесторів. Дані VettaFi показують, що середньомісячний обсяг торгів 5 найкращих спотових ETF біткойн досяг 287 мільйонів доларів США, а IBIT, FBTC і GBTC вище середнього. Незважаючи на те, що GBTC займає третє місце з 233 мільйонами доларів, два лідери, BlackRock і Fidelity, мають престиж і багаті ресурси в традиційній фінансовій сфері, а їхні продукти Bitcoin ETF, швидше за все, завоюють довіру користувачів за межами кола. А спред між попитом і пропозицією є показником співвідношення попиту та пропозиції цих ETF на 0,04%, при цьому BlackRock нижчий, ніж у інших ETF.
Потенційні податкові проблеми
Незважаючи на те, що запуск біткойн-спотового ETF надає більшій кількості інвесторів більш зручний і безпечний шлях інвестування, податок на приріст капіталу також потрібен, а конкретна ставка податку залежить від періоду утримання інвестора. Це також означає, що власникам GBTC потрібно вибирати між процентною ставкою та податком на приріст капіталу.
Раніше Шехан Чандрасекера, податковий директор CoinTracker, опублікував статтю, в якій пояснював, що якщо активи біткойн-ETF продаються після їх утримання менше одного року, отриманий короткостроковий приріст капіталу обкладатиметься звичайним податком на прибуток, а ставка податку може бути на основі загального оподатковуваного доходу від 10% до 37%, якщо активи ETF зберігаються більше 12 місяців, а потім продаються, довгостроковий приріст капіталу обкладається податком на приріст капіталу, який може становити 0; %, 15% або 20%; якщо дохід перевищує певний поріг, додатково до згаданого вище податку на приріст капіталу може сплачуватися податок у розмірі 3,8%.