Дім – це місце, де душа, але інвестори зараз не надто люблять акції будівельників. Іпотечні ставки трохи знизилися, але зростання пропозиції житла та слабкий попит на купівлю житла розчарували інвесторів.

Падіння прибутковості 10-річних казначейських облігацій зазвичай було б благом для будівельників, але це не так. Згідно з аналізом даних FactSet, проведеним Dow Jones Market Data, акції Builder впали на 5,7% за 50 торгових днів після того, як доходність 10-річних казначейських облігацій досягла піку в кінці квітня.

Інвестори мають кілька варіантів, коли шукають зустрічний вітер. Наприкінці минулого року очікування того, що зусилля Федерального резерву по боротьбі з інфляцією закінчилися, і центральний банк знизить процентні ставки в п’ять-шість разів у 2024 році, стимулювали позитивні настрої серед будівельників. За сім місяців року спостерігачі ФРС ще не побачили жодного зниження ставки.

Зміна очікувань призвела до відносно високих витрат на фінансування житла, зниження обсягів ринку житла та падіння акцій будівельників. Іпотечні ставки, хоча й знизилися з майже 8% у 2023 році та піку в 7,2% у 2024 році, залишаються на рівні близько 7%.

Аналітик Raymond James Бак Хорн сказав, що це психологічний поріг, який багато покупців все ще не хочуть перетинати. «Покупцям не вистачає відчуття терміновості. Потрібно буде докласти більше зусиль, ніж раніше, щоб змусити людей на ринку припинити чекати», — сказав він.

Питання в тому, скільки ще потрібно. Горн сказав, що інвестори стурбовані тим, що валовий прибуток будівельників може опинитися під тиском наприкінці року, і що попередні вказівки можуть виявитися занадто агресивними, оскільки компаніям доведеться платити більше, щоб залучити потенційних домовласників. Аналітик обережно ставиться до забудовників, які звертаються до покупців початкового рівня, віддаючи перевагу розкішним забудовникам Toll Brothers (TOL.N). За його словами, компанія «набагато стійкіша до коливань процентних ставок» завдяки багатій клієнтській базі.

Аналітик Wedbush Джей Макканлесс сказав, що інвестори також були налякані зростанням запасів. Дані перепису показують, що кількість готових нових будинків для продажу наприкінці травня досягла найвищого рівня з початку 2010 року. «Будівельники, можливо, почали будувати занадто багато будинків на початку року» в очікуванні нижчих процентних ставок і кращої весни, сказав МакКенлесс.

МакКендлесс зауважив, що ще надто рано називати зростання запасів поганою новиною — будівельники кажуть, що продають більше завершених будинків, оскільки покупці вважають за краще купувати готові будинки, але якщо попит збережеться, кількість будинків на продаж продовжує зростати, що може бути погана новина. Аналітик очікує, що «найближчими місяцями будівництво житла почне скорочуватися, оскільки будівельники намагатимуться пом’якшити деякі з, на нашу думку, проблем з пропозицією».

Інвентаризація та стимули – це дві проблеми, які навряд чи вдасться вирішити зараз. Реймонд Джеймс Хорн сказав, що «приємна точка» для покупців житла щодо іпотечних ставок становить близько 6%. «Ми матимемо достатній попит на такому рівні ставок, але важко сказати, чи це станеться і коли це буде», — сказав він.

Згідно з прогнозами Асоціації іпотечних банкірів, Національної асоціації ріелторів і Fannie Mae, економісти очікують, що до кінця року ставки по фіксованій іпотеці становитимуть у середньому 6,6%. Очікується, що процентні ставки поступово знижуватимуться протягом останнього кварталу 2025 року, але залишатимуться на рівні або вище 6%.

Якщо рецесія спричинить падіння іпотечних ставок, зниження ставок не матиме великого значення. Надто слабкий звіт про робочі місця або інші ознаки економічної нестабільності (наприклад, банківські проблеми у 2023 році) можуть вплинути на акції будівельників, навіть якщо в результаті процентні ставки впадуть.

Аналітики кажуть, що на тлі нещодавнього песимізму довгостроковий бичачий ринок групи залишається живим і здоровим, а легіони покупців мілленіалів і покоління Z чекають свого часу. Майбутні звіти про доходи, коментарі Федеральної резервної системи або ознаки послаблення інфляції можуть змінити певну частину песимізму.

У четвер та п’ятницю будуть оприлюднені два дані про інфляцію, які уважно стежать, індекс споживчих цін та індекс цін виробників. Слабкі дані про інфляцію додадуть інвесторам більше впевненості в готовності ФРС знизити процентні ставки, таким чином послаблюючи настрої на ринку.

Вищі, ніж очікувалося, прибутки також можуть допомогти. Horton Homes (DHI.N), найбільший державний будівельник країни, повідомить результати до відкриття ринку 18 липня. Згодом PulteGroup, TaylorMorrison, Century Communities, TriPointe і Meritage опублікують фінансові звіти один за одним.

Аналітик JPMorgan Chase (JPM.N) Майкл Рехаут написав у середу в примітці, що майбутні результати прибутків не будуть «надто сильними», але будуть кращими, ніж побоюються інвестори. «Ми очікуємо невеликого відновлення акцій у цьому сезоні прибутків», — написав Rehaut, назвавши D.R Horton і Pulte Group лідерами цього сезону прибутків.

Незважаючи на це, інвестори повернуться до забудовників. Питання лише в тому, коли.

Стаття передана з: Golden Ten Data