Багато хто все ще очікує настання альтсезону, дивлячись на хвилі зростання криптовалютного ринку в останні роки. Однак оптимісти випускають з уваги важливий фактор: кількість монет значно зросла в порівнянні з попередніми циклами.
За найскромнішими оцінками, порівняно з першим альтсезоном 2017-2018 років кількість криптовалют зросла у сім-вісім разів.
Якщо розглядати токени, які не відстежуються сервісами моніторингу, такими як CoinGecko і CoinMarketCap, то їх кількість перевищує кілька мільйонів. Тільки в травні 2024 року було випущено 455 000 токенів на блокчейні Solana, 177 000 на Base і 39 000 на BNB Chain. Ще 20 000 було створено протягом того ж періоду в основній мережі Ethereum, а також у рішеннях L2, таких як Arbitrum і Optimism.
Такі масштаби просто не дозволять вирости всьому ринку або будь-якій його значній частині. Як доказ, ми можемо спостерігати, як за останні роки розвивалися окремі категорії та тренди, а не альткоїни в цілому.
Наприклад, ринок монет-мемів виріс із фактично однієї монети, Dogecoin, до цілого сектора з капіталізацією близько 50 мільярдів доларів США з майже 900 позиціями, розміщеними на CoinGecko.
Це також може включати тенденцію штучного інтелекту, яка дозволила генеральному директору OpenAI Сему Альтману одночасно просувати Worldcoin.
Фракталізація ринку зростає величезними темпами, подекуди досягаючи невиправданих масштабів. Станом на початок липня 2024 року CoinGecko розрізняє 354 окремі категорії, кількість яких, ймовірно, продовжить зростати. Однак не всі наративи стають популярними. Дані за 2023 рік показали, що понад 50% трафіку було зосереджено в п’яти областях: AI, GameFi, меми-монети, екосистема Solana та RWA.
Деякі категорії залишалися популярними у 2024 році. За даними аналітиків BiteyeCN, меми стали найуспішнішим ринком зі зростанням понад 1800%. Сегмент RWA також суттєво перевершив BTC і ETH за прибутковістю, показник сектора перевищив 213%. Таким чином, ємність ринку щодо можливостей зростання стає обмеженою для великої кількості токенів і монет одночасно. Помітне зростання капіталізації в основному зумовлене такими основними монетами, як біткойн, ETH та деякими іншими.
Тому не варто очікувати ні приходу класичного альтсезону, ні зростання цілих категорій проектів. Натомість ми, ймовірно, є свідками формування великої кількості індексних наративів.
Наприклад, зростання американського ринку зазвичай вимірюється індексом S&P 500, де близько 30% вартості формують лише сім компаній (Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia та Tesla) з 500 перелічених.
Це означає, що альтсезон у майбутньому може являти собою локальне короткострокове зростання трендів і блакитних фішок в певних категоріях, де одні учасники ринку отримають надприбутки, а портфелі інших залишаться практично незмінними або навіть зазнають збитків.
