Автор: 0xWeilan, EMC Labs
Інформація про ринок, проект, валюту та інша інформація, думки та судження, згадані в цьому звіті, наведені лише для довідки та не є інвестиційною порадою.
Після кризи COVID-19 «історія» про використання Сполученими Штатами статусу долара США як найбільшої резервної валюти в світі для збирання врожаю інших економік під час «доларового припливу», здається, стає фактом. Економіка перебуває під тиском, і єна впала до мінімуму 1986 року по відношенню до долара.
——Канада знизила процентні ставки 5 червня, а євро знизив процентні ставки 6 червня. Чому ФРС досі не знизила процентні ставки?
——Оскільки впав лише курс єни, цього не вистачило.
Європа не втримається, Канада не втримається, тільки Сполучені Штати можуть втриматися. Індекс долара США продовжує зростати, що спричиняє величезний тиск на фондовий ринок.
Під величезним тиском макрофінансування ринок криптоактивів завершив травневий відскок у червні та впав на 7,12%, продовжуючи глибоку консолідацію після того, як BTC досяг рекордного рівня. Ця консолідація триває майже 4 місяці. На крипторинку є кілька секторів, які мають незалежні тренди.
Хоча приплив стейблкойнів з боку капіталу відновився з травня і досяг 856 мільйонів доларів США, він все ще залишається на низькому рівні. Фонди каналу ETF становили 641 мільйон, що набагато менше, ніж 1,9 мільярда минулого місяця.
Існує два рівні диференціації діяльності на ланцюжку. З одного боку, дані BTC продовжують погіршуватися, з іншого боку, публічні мережі, такі як Ethereum і Solana, все ще активні. Ці дані змушують людей повірити, що бичачий ринок все ще існує і кров ще не охолола.
макрофінанси
12 червня Сполучені Штати оприлюднили травневий CPI, який впав ще на один процентний пункт порівняно з квітнем до 3,3%, нижче очікуваного значення в 3,4%. Наразі ІСЦ США падав протягом двох місяців поспіль в умовах високих процентних ставок. У той же час дані PMI з корпоративної сторони впали з 49,2% до 48,7%, прискоривши скорочення, що також забезпечило підтримку тенденції до зниження CPI.
Зниження економічних даних перевищило очікування ринку та збільшило очікування щодо зниження процентної ставки, що призвело до того, що Nasdaq продовжив оцінювати очікування щодо зниження процентної ставки. Зрештою, Nasdaq закрився на 5,69% у червні, досягнувши зростання два місяці поспіль. Хоча індекс S&P 500 не досяг такого рекордного максимуму, як Nasdaq, він також зберіг свою місячну тенденцію до зростання.
У червні Nasdaq різко зріс на 5,96%, встановивши ще один рекорд.
Нові дані про зайнятість у несільськогосподарському секторі, опубліковані 7 червня, значно перевищили прогнозне значення (182 тис.), досягнувши 272 тис. Ринок зазначив, що ці дані мають серйозні проблеми з точки зору статистичного калібру, і підозрюють, що вони пригнічують очікування щодо зниження процентних ставок.
Ринок обирає напрямок, у який він хоче вірити, наприклад, зниження процентної ставки. На ринку процентних свопів все ще є кошти, які роблять ставку на два зниження процентних ставок у 2024 році. UBS стверджує, що ринок недооцінив масштаби цього раунду зниження процентних ставок, і навіть прогнозує, що «перше зниження» все одно відбудеться у вересні . У контексті індексу долара США, який перевищив 106, Nasdaq продовжує досягати нових максимумів. Це тому, що ці довгі фонди роблять ставки на основі власних суджень.
«Яструбині» зауваження, оприлюднені урядом США та Федеральним резервом у червні, можливо, досягли найбільшої дози цього року. Міністр фінансів США Йеллен заявила, що "немає жодних ознак того, що США ось-ось увійдуть у рецесію", тоді як глава Федеральної резервної системи Боумен підкреслив, що "все ще існують ризики зростання інфляції, і, можливо, не буде зниження процентної ставки в 2024 році".
Незважаючи на те, що ІСЦ знижувався протягом двох місяців поспіль, сильні дані щодо зайнятості дозволяють Федеральному резерву виграти більше часу для підтримки високих процентних ставок і дочекатися, поки ІСЦ наблизиться до 2%.
Середовище високих процентних ставок долара США поставило глобальні ринки капіталу під величезний тиск, і крипторинок не є винятком.
EMC Labs вважає, що коли BTC досягає рекордного рівня, деякі інвестори фіксують прибуток і продовжують продавати, тоді як високі відсоткові ставки в доларах США значно зменшили потік коштів на ринок криптоактивів, що в кінцевому підсумку призвело до того, що тиск продажів не може бути припинений. поглинається достатньою купівельною спроможністю. Це фундаментальна причина, чому поточний ринок шифрування не може ефективно пробитися, і навіть постійно ставить під сумнів регулювання нижнього краю коробки.
крипторинок
У червні BTC відбувся на рівні 67 473,07 доларів США, а закрився на 4 804,15 доларів США, або на 7,12%, за весь місяць, з амплітудою 20,10%.
Щомісячний тренд BTC
У червні тренд BTC і Nasdaq розійшовся. На тлі сильного зростання Nasdaq на 5,69% він впав на 7,12% за весь місяць, втративши більшу частину відскоку в травні.
Технічно, під впливом новин про випуск BTC на біржі Mt.GOX і продажу BTC урядом Німеччини, 24 червня ціна BTC відступила від висхідної лінії тренду з жовтня минулого року та досягла дна. Того ж дня ціна BTC також завершила поштовх до нижньої межі нового високого діапазону консолідації (тобто 58 000 доларів). Підтримка цих двох основних технічних ліній тренду була відносно сильною. Після цього ціна BTC підскочила вище 63 000 доларів США.
Щоденний тренд BTC
Через очікування скорого схвалення ETF тенденція ETH трохи сильніша, ніж тенденція BTC. Торгова пара ETH/BTC цього місяця в основному зберегла результати відновлення ETH у травні та не відступила суттєво, що вказує на те, що капітал галузі на ринку все ще робить ставку на онлайн-торгівлю ETF ETF.
Торгова пара ETH/BTC в основному зберігає результати відскоку ETH у травні.
Існує висока ймовірність того, що ETF ETF буде схвалено для торгівлі в липні. Однак, на тлі серйозної недостатності коштів, ETH може зіткнутися з більшим тиском продажів у короткостроковій перспективі, як тільки будуть реалізовані переваги. Після офіційної транзакції чи може ETH ETF принести значний чистий приплив коштів, як BTC ETF? Нинішня ситуація не є оптимістичною.
ліквідність
Бичачий ринок - це перш за все явище капіталу.
Відповідно до джерела надходження коштів, ми можемо розділити тренд BTC з минулого року на 4 етапи -
2023.01~2024.06 Ринок BTC 4 етапи
2023.01~09: відбувся чистий відтік стейблкойнів, а купівельна спроможність виникла завдяки витоку коштів з ринку для покриття позицій. Ціна BTC зросла з 16 000 до 32 000 доларів США;
2023.10~2024.01: Завдяки схваленню BTC ETF і очікуванням скорочення виробництва чистий приплив стейблкоїнів став позитивним і продовжив зростати після цього, підштовхнувши ціну BTC з 32 000 доларів США до 49 000 доларів США;
2024.02~04: після того, як BTC ETF схвалив виведення спекулятивних коштів, ETF продовжив надходити кошти в легальній валюті та стейблкоїни, що підштовхнуло BTC до нового максимуму в 73 000 доларів. Оскільки фонди каналу ETF перевищили очікування, BTC вперше досяг нового максимуму перед скороченням виробництва. Починаючи з січня, довгострокові та короткострокові фіксації прибутку почали продавати величезні суми, щоб зафіксувати прибуток. Продажі досягли свого піку на початку березня, а потім 18 березня ціна BTC досягла піку та почала корекцію.
Довгострокові і короткострокові інвестори продають статистику BTC
Хоча в березні та квітні лише канал стейблкойнів мав чистий приплив понад 8,9 мільярдів доларів США та 7 мільярдів доларів США відповідно, величезний розпродаж поглинув всю купівельну спроможність, і ціна BTC зупинилася на рівні 73 000 доларів США.
2024.05~06: ціна BTC увійшла в зону високої консолідації після березня. Попередній кліринг спричинив повне згасання ентузіазму ринку щодо довгих позицій під тиском високих процентних ставок у доларах США, припливу капіталу через канал стабільних монет у травні та червні він швидко скоротився до 341 і 856 мільйонів доларів з місяця в місяць. BTC встановив новий максимум між 58 000 і 73 000 доларів США, потім консолідував бокс і чекав на надходження нових коштів.
Щомісячні зміни пропозиції основних стейблкойнів (діаграма EMC Labs)
Бичачий ринок — це процес, під час якого на фоні оптимізму надходять нові гроші, переоцінки підвищують ціни на активи, а довгострокові власники продають, щоб зафіксувати прибуток після зростання цін. Під час розвитку «бичачого» ринку продажі часто відбуваються в кілька хвиль.
Статистика припливу та відтоку капіталу 11 BTC ETF у червні (Графіки EMC Labs)
З моменту схвалення до експлуатації в січні BTC ETF вважався важливим каналом для нових надходжень капіталу на ринок криптоактивів. З січня загальний приплив з усіх каналів становив 13,882 мільярда доларів США, але з березня, коли ціна BTC зупинилася на рівні 73 000 доларів США, масштаб притоку поступово зменшився.
Приплив каналу ETF у червні склав 641 мільйон доларів США, що досить близько до 856 мільйонів доларів США каналу стейблкойнів. У травневому звіті ми запропонували, що «фонди каналу ETF стануть незалежною силою в ціноутворенні BTC». Зі зростанням масштабу та поступовою незалежністю прийняття рішень очікується, що кошти цього каналу візьмуть на себе це важливе завдання. Його масштаб і поведінка заслуговують на постійну увагу, але наразі він не в змозі нести цю відповідальність.
ринкова пропозиція
На «бичачому» ринку довгострокові інвестори та групи короткострокових інвесторів приймають різні системи оцінки цілей BTC. Після того, як остаточна ціна зростає, BTC перетікає від довгострокових інвесторів до групи короткострокових інвесторів, і вартість також передається відповідно. .
Згідно з цим, на бичачому ринку неминуче виникнуть два явища: «приплив капіталу» і «перенесення групи власників BTC». У попередньому розділі ми проаналізували приплив капіталу, а в цьому розділі ми зосередимося на змінах у групі власників BTC.
Аналізуючи позиції довгострокових інвесторів, короткострокових інвесторів, бірж і майнерів з минулого року, ми виявили, що за перші 11 місяців 2023 року довгострокові інвестори збільшували свої позиції, тоді як короткострокові інвестори скорочували свої позиції. позиції. Переломний момент стався в грудні, коли ціна BTC наблизилася до попереднього максимуму, а групи довгострокових інвесторів почали роздавати фішки. Оскільки ціна BTC досягла рекордного рівня в березні, ця гра з обміну фішками досягла свого піку. Після цього ціна почала обвалюватися, і масштаби продажів довгостроковими інвесторами в квітні стрімко скоротилися. У травні-червні ці продажі повністю припинилися, і довгострокові інвестори знову почали збільшувати свої капітали.
Аналіз змін позицій довгострокових інвесторів, короткострокових інвесторів, бірж і майнерів (діаграма EMC Labs)
З березня по травень обмін фішками учасниками ринку навколо попередньої високої ціни BTC у 69 000 доларів був одним із основних заходів у ринковому циклі, і його поява означала першу стадію зростання ринку. Фішки, які тримають низькочастотні трейдери (довгострокові інвестори), переходять до рук високочастотних трейдерів (короткострокові інвестори). ринок відновлюється після пристрасті.
Чи раптово закінчиться бичачий ринок? Ми орієнтуємося на попередні ринки зростання.
Статистика розподілу BTC для довгострокових інвесторів
Як зазначено зеленою рамкою на зображенні вище, ми спостерігали в останніх трьох раундах бичачого ринку, що довгострокові інвестори скористаються підвищенням цін, щоб провести два раунди великомасштабного продажу мікросхем для фіксації прибутку. Перша хвиля продажів натисне кнопку паузи на зростанні ціни, а друга хвиля продажів зруйнує ринок. Перша хвиля продажів в історії тривала 3 місяці, 9 місяців і 4 місяці відповідно в хронологічному порядку. Нинішній раунд з грудня по березень минулого року також склав 4 місяці, що відповідає попередньому циклу.
Згідно з історичними правилами, після першої хвилі продажу довгострокова група повертається в стан накопичення і чекає зростання ціни. Як показано в червоній рамці на зображенні вище, коли ціна продовжує досягати рекордно високих значень, вона повертається до стану зниження та безжально продається. Цей метод продажу пакетами для фіксації прибутку відповідає моделям поведінки довгострокових інвесторів і законам руху ринку, тому ми вважаємо, що цей закон продажу все ще застосовний до поточного ринку криптоактивів.
Виходячи з цього, лабораторії EMC дійшли висновку, що великий розпродаж, який відбувся нещодавно, був лише першою хвилею розпродажу на «бичачому» ринку, коли група довгострокових інвесторів повертається до стану накопичення, тиск продажів на ринку буде зростати Після повернення коштів ринок відновить свій висхідний тренд і продовжить зростання. У цей час ринок розпочне другу та найбільш плідну стадію бичачого ринку. Кінець середовища високих процентних ставок долара США, ймовірно, станеться в другій половині цього року. Тому, хоча впевненість на ринку зараз низька, а торгівля невелика, ми все ще оптимістично налаштовані на те, що BTC, ймовірно, запустить свій ринок на початку року. падіння.
Висновок
Рух ринку — це процес взаємодії внутрішніх і зовнішніх факторів.
У першій половині 2024 року довгострокові інвестори на ринку здійснили перший раунд продажу та зафіксували прибуток у десятки мільярдів доларів, а тепер повернулися до накопичення.
Після затвердження та експлуатації 11 спотових ETF BTC у Сполучених Штатах, через канал ETF надійшло майже 14 мільярдів доларів США з 240 000 нових позицій BTC, а загальний обсяг активів досяг 860 000 доларів США, що становить 53,1 мільярда доларів США.
З огляду на те, що цей рекорд був досягнутий в умовах високих процентних ставок у доларах США, такі показники ринку вважаються видатними.
Долар США ще не почав знижувати процентні ставки, а фінансовий тиск на світові ринки капіталу досяг безпрецедентного рівня
Перша фаза бичачого ринку закінчується, а друга ще не почалася. Ми вважаємо, що змінна ймовірно відбудеться восени.
Найбільшими ризиками є несподіване підвищення процентної ставки Федеральною резервною системою та збільшення продажу боргових зобов’язань США, випуск BTC Mt.Gox і продаж урядом США своїх активів BTC.
Це має бути найгнітніший і найболючіший момент перед рясним дощем.
EMC Labs (Emergence Lab) була заснована в квітні 2023 року інвесторами в криптоактиви та дослідниками даних. Зосереджуючись на дослідженнях блокчейн-індустрії та інвестиціях у вторинний ринок крипто, з галузевим прогнозуванням, розумінням і інтелектуальним аналізом даних як основною конкурентоспроможністю, компанія прагне брати участь у бурхливій блокчейн-індустрії шляхом досліджень та інвестицій, а також просувати блокчейн і зашифровані активи як благословення для людства.
