Переклад: народний блокчейн
Наприкінці 2023 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) обговорює, чи слід схвалити спотовий ETF біткойн для початку публічної торгівлі, і широко розгортаються дискусії щодо того, наскільки це майбутнє схвалення чи відхилення буде враховано Ринок. Тепер, через п’ять місяців, ми маємо дані. У цій статті ми розглянемо найвідоміші біткойн спотові ETF, їхні індикатори та куди вони можуть піти в майбутньому.
Перша партія спотових ETF біткойн буде запущена 11 січня 2024 року. Напередодні Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) схвалила 11 нових спотових ETF біткойн. Ці ETF відстежують поточну ціну біткойна та дозволяють інвесторам легше отримувати доступ до біткойна без необхідності купувати та зберігати криптовалюту безпосередньо. Ці фонди роблять це, фактично зберігаючи великі суми біткойнів у гаманцях, якими керують зберігачі. У результаті вартість акцій ETF прив’язана до поточної ринкової ціни біткойна, що дозволяє інвесторам опосередковано брати участь у ринку криптовалют через звичний і регульований механізм інвестування.
З моменту запуску на початку січня 2024 року найбільші спотові ETF для біткойнів, такі як IBIT від BlackRock і FBTC від Fidelity, значно виросли та збільшили обсяг торгів. Наприклад, IBIT зібрав вражаючі 18 мільярдів доларів в активах під управлінням. Зростання обсягів торгів біткойн ETF, очолюване IBIT, є чіткою ознакою того, що традиційні інвестори починають помічати його існування. Великі американські банки, такі як Morgan Stanley і UBS, навіть поспішають пропонувати своїм клієнтам біткойн ETF, ще більше зміцнюючи свою легітимність в очах основних інвесторів.
1. Огляд ринку
Хоча існує багато нових біткойн-спотових ETF, ця стаття присвячена п’ятірці з найбільшою кількістю активів під управлінням (AUM). Зараз це: GBTC, IBIT, FBTC, ARKB і BITB. У діаграмі нижче показано поточний розмір цих фондів:
AUM (Активи під управлінням) (мільйони доларів США) - 18 червня 2024 р
Хоча основні цілі всіх біткойн-спотових ETF однакові, деякі ключові відмінності можуть пояснити, чому інвестори віддають перевагу одним фондам над іншими. Ці відмінності включають такі фактори, як доступність, вартість, параметри хостингу та початкові рекламні пропозиції.
Витрати Коефіцієнти витрат для цих ETF відрізняються, причому GBTC є найдорожчим — 1,5%, тоді як IBIT і FBTC відносно дешевші — 0,19% і 0,20% відповідно. ARKB стягує комісію в розмірі 0,90%, а BITB стягує комісію в розмірі 0,20%.
Рекламні пропозиції Деякі ETF пропонують рекламні пропозиції. Наприклад, IBIT відмовився від комісій на певний період, тоді як EZBC також відмовився від комісій за активи до 5 мільярдів доларів.
Зберігачі Ці ETF використовують різних зберігачів для зберігання своїх біткойнів. GBTC і IBIT використовують Coinbase Custody Trust, тоді як інші ETF можуть використовувати інших зберігачів.
Авуари Варто зазначити, що ці ETF можуть містити різну кількість біткойнів, що може вплинути на їх ліквідність і точність відстеження. ETF, які містять більше біткойнів, швидше за все, будуть більш ліквідними та зможуть краще відстежувати ціну біткойнів, оскільки вони можуть купувати та продавати більше біткойнів за потреби.
Під час запуску багато постачальників ETF пропонують свої послуги зі знижкою або безкоштовно, щоб сприяти прийняттю їхніх нещодавно запущених продуктів. Це дає продуктам IBIT принаймні певну перевагу над продуктами GBTC протягом певного періоду часу, наприклад.
2. Динаміка ринку BTC
Коли Bitcoin ETF почав торгуватися 11 січня 2024 року, ціна Bitcoin становила приблизно 46 632 долари. До березня 2024 року ринкова вартість біткойна значно зросла, досягнувши піку в 73 000 доларів. Якою мірою цей рух ціни можна пояснити підвищеним попитом на біткойн, пов’язаним з ETF? Хоча надходження в біткойн-ETF з січня справді сприяли певному зростанню цін на біткойни, це лише один із кількох факторів. Підвищена легітимність і доступ інвесторів завдяки ETF позитивно вплинули на ринкові настрої та попит. У наступних розділах ми досліджуємо деякі змінні, пов’язані з потоками ETF, і те, як вони пов’язані з ширшою динамікою ринку.
Загальна ринкова капіталізація основних біткойн-спотових ETF, якими зараз торгують у Сполучених Штатах, перевищує 79 мільярдів доларів. Враховуючи, що GBTC вже тримав 619 000 біткойнів, коли він запустив свій спотовий ETF, це означає, що станом на 18 червня 2024 року загальний чистий приплив становитиме приблизно 40 мільярдів доларів США.
Аналізуючи поступовий розподіл притоків і відтоків біткойн-ETF, наприклад дані, надані Block, ми можемо побачити, на які продукти припадає більшість потоків. Фонд IBIT, яким керує BlackRock, і фонд FBTC Fidelity наразі спричинили більшу частину надходжень ETF, тоді як GBTC Grayscale майже повністю відповідає за відтік.
Незважаючи на те, що загалом спостерігався чистий позитивний приплив, початкова динаміка дещо згасла з середини березня цього року. Однак відтоді приплив повільно, але неухильно зростав. Торгова вартість спотового ETF біткойна стабільно зростає, а загальний щоденний обсяг торгів сягнув 300 мільярдів доларів на момент написання статті.
Цікавим показником, який спочатку можна не помітити, є те, хто купує ці нові фінансові продукти. Хоча ETF і рідні цифрові активи мають дві переважно різні цільові аудиторії, дивно бачити, хто використовує цей новий інструмент інвестування, щоб отримати доступ до біткойнів. Мало того, що такі великі фонди, як Пенсійний план Вісконсіна, додають до своїх портфелів понад 150 мільйонів доларів спотових ETF у біткойнах, але й менші місцеві установи роблять те саме. Кілька постачальників фінансових послуг також додають біткойни до своїх балансів через спотові ETF. Наприклад, Hightower Advisors ($68 млн), Bracebridge Capital ($434 млн) і Cambridge Investment Research ($40 млн), серед багатьох інших.
Зростання попиту, спричинене збільшенням доступності біткойнів через ETF, може мати значний вплив на довгострокову цінову стабільність біткойнів. Ринкова ціна біткойна визначається попитом і пропозицією. З моменту халвінгу в квітні середня щоденна пропозиція зменшилася з 900 біткойнів до лише 450 біткойнів.
У деякі дні ми спостерігали надходження до 10 000 біткойнів. Це означає, що якщо рівень припливу залишиться на цьому рівні, біржа може зазнати шоку пропозиції в майбутньому, що може значно підвищити ціну біткойна. Історично склалося так, що вплив підвищеного попиту на стабільність цін на біткойни можна спостерігати через рік після кожного халвінгу, коли ціни на біткойни значно зростають. Крім того, шок пропозиції триватиме до тих пір, поки ціни не досягнуть точки, коли роздрібні інвестори будуть готові продати та припинити «HODLing», щоб задовольнити попит, викликаний надходженнями ETF.
Нарешті, також може бути цікаво поглянути на відносини між менеджерами активів, які пропонують ці фінансові продукти, та компаніями, які займаються видобутком біткойнів.
Загалом біткойн-ETF значно вплинули на ринок, стимулюючи попит і підвищуючи легітимність. Основні ETF залучили значні надходження, що відображає зростаючий інтерес інвесторів. Bitcoin ETF були прийняті різними гравцями, від великих пенсійних планів до невеликих установ, що підкреслює їх корисність у створенні портфеля.
3. Погляд у майбутнє: чи скоро з’являться нові ETF?
Оскільки SEC вже схвалила кілька ETF Ethereum у травні 2024 року, запуск наступного ETF криптовалюти вже не за горами. Поки що немає подробиць про структуру, управління та інвестиційні стратегії цих ETF, але незабаром стане відомо, що ETH ETF буде структурований подібно до Bitcoin ETF. Найважливішим моментом є наступне: затвердивши ці ETF, SEC фактично оголосила ETH товаром, хоча вона офіційно цього не заявила. Однак емітенти ETF не зможуть спочатку робити ставки ETH. Усі заявники на ETH ETF були схвалені, включаючи наступне:
Grayscale Ethereum Trust
Побітовий Ethereum ETF
iShares Ethereum Trust (BlackRock)
VanEck Ethereum Trust
ARK 21Shares Ethereum ETF
Invesco Galaxy Ethereum ETF
Fidelity Ethereum Fund
Franklin Ethereum ETF
VanEck навіть випустив свій перший рекламний ролик: https://x.com/vaneck_us/status/1793755768837251281.
Після схвалення Bitcoin ETF на початку цього року та нещодавнього схвалення ETH ETF, це лише питання часу, коли наступну криптовалюту буде представлено на традиційних фінансових ринках через ETF. Тільки цього тижня, 27 червня, VanEck подав заявку на спотовий ETF Solana!
4. Підведення підсумків
Поява спотових ETF біткойн, безсумнівно, змінила сферу інвестицій у криптовалюту, надаючи традиційним інвесторам регульований і доступний спосіб участі на ринку біткойнів. За п’ять місяців з моменту запуску ETF продемонстрували сильне зростання та значний вплив на ринок, що відображено в потоках капіталу та волатильності цін на біткойн. Значна участь різноманітних інвесторів, включаючи великі пенсійні фонди та менші установи, підкреслює широке визнання та потенціал цих фінансових продуктів.
Нещодавнє схвалення SEC ETF Ethereum знаменує ще один ключовий момент, що свідчить про перехід до основного інвестування в криптовалюту. Оскільки ці ETF продовжують розвиватися та залучають більше інвесторів, вони можуть відігравати все більш важливу роль в інтеграції криптовалют на ширші фінансові ринки. Успіх Bitcoin Spot ETF створює прецедент для майбутніх криптовалютних ETF, вказуючи на світле майбутнє для подальшої інтеграції традиційних фінансів і цифрових активів.
