У неділю набуде чинності перша хвиля знакового для Європейського Союзу комплексного закону, який регулює цифрові активи. Завдяки структурі регулювання ринків криптовалютних активів Європі вдалося зробити те, чого інші юрисдикції, включаючи США, досі уникають: забезпечити юридичну та нормативну чіткість не для однієї частини ринку цифрових активів, а для всього.

Каталізований привидом великих технологій, як-от ініціатива Meta Diem (раніше Libra), вихід на фінансові ринки або через побоювання щодо неконтрольованої криптовалюти, останні п’ять років були відзначені узгодженою розробкою політики в Європі. MiCA матиме глибокий ефект від постійного з’єднання цифрових активів і реальної економіки, здійснюючи це типово для Європи.

Данте Діспарте є директором зі стратегії та керівником глобальної політики Circle.

Погляди, висловлені в цій колонці, належать автору та не обов’язково відображають погляди CoinDesk, Inc. або її власників і афілійованих осіб.

У перше десятиліття криптовалют велика частина індустрії характеризувалася приголомшливим і повторюваним циклом підйому та падіння, що багато в чому робило цей ринок унікальним для Америки. Як наслідок, долар США є не лише орієнтиром ціноутворення на цифрові активи (завдяки постійному зростанню стейблкойнів, які зараз перевищують понад 150 мільярдів доларів США), але й резервною валютою інтернет-фінансів, оскільки він відіграє цю роль. в реальному світі. MiCA прагне вирішити цю проблему, надавши деномінованим у євро стейблкоїнам, які будуть класифікуватися як токени електронних грошей згідно з новими правилами ЄС, шанс на успіх і споживчий ринок із 441 мільйоном чоловік.

Незважаючи на те, що деякі аспекти MiCA є протекціоністськими за своєю природою, спрямовані на захист європейських споживачів та інвесторів від шахрайства та ризиків, які переслідують швидкозмінні криптовалютні ринки, також існує певний ступінь економічного та технологічного суверенітету. Це найбільш очевидно в тому, що офшорні стейблкойни – дипломатично називаються глобальними стейблкойнами – є неприпустимими згідно з MiCA. Стайблкоїни, прив’язані до інших валют, повинні в першу чергу відповідати вимогам щодо ліцензування електронних грошей у Європі, що передбачатиме дотримання пруденційних правил, правил щодо фінансових злочинів та інших правил. Якщо емітент стейблкойнів пропонує інші послуги криптоактивів, він повинен отримати другу ліцензію — як постачальник послуг цифрових активів (DASP), постачальник послуг віртуальних активів (VASP) або постачальник послуг криптовалютних активів (CASP), залежно від юрисдикції. Ця вимога є базовим рівнем відповідності для безпечного зберігання цифрових активів. На додаток до цих ліцензійних вимог, часи аморфних криптокомпаній, які не були присутні в ЄС, минули.

Дійсно, MiCA — це не тільки розвиток робочих місць і економічна конкурентоспроможність, але й захист споживачів і ринку. Ліцензовані організації повинні мати підзвітний «розум і управління» в юрисдикції ЄС, через яку вони можуть потім паспортизувати свою діяльність по всій федерації завдяки загальноєвропейській нормативній гармонізації, хоча регуляторам національного рівня ще потрібно пройти певну відстань, щоб забезпечити прихід MiCA плавно набули чинності на спільному ринку.

Для криптоіндустрії та її екзистенціального зв’язку з банківським сектором MiCA знаменує глибокі зміни, до яких готові лише найсерйозніші гравці. Наприклад, у відроджуваній категорії стейблкойнів, у якій долар є валютою відліку, MiCA знаменує собою прославлену фіскальну скелю, де нерегульовані або невідповідні токени зрештою будуть виключені з біржі або їхній доступ буде значно обмежений криптовалютними біржами. Причина проста. Замість того, щоб розглядати стейблкойни як додатковий фінансовий продукт чи просто фішку для покеру в криптоказино, MiCA приводить стейблкойни у ​​відповідність до давніх правил щодо електронних грошей. Таким чином, усі стейблкойни, які пропонують криптобіржі ЄС, повинні відповідати правилам для токенів електронних грошей. Це надає власнику токенів право викупу базової валюти за номіналом безпосередньо від емітента, що є способом посилення колективної відповідальності та захисту споживачів у взаємопов’язаному ланцюжку створення вартості цифрових активів – від гаманця до біржі та, зрештою, до емітент. Порівняйте цю модель з аморфними стандартами або відсутністю пруденційного захисту, що захищає від пробігу стабільної монети Terra Luna, яка має лише назву. Якби Terra Luna дотримувалася еквівалента електронних грошей у США, які є державними законами про переказ грошей, споживачі могли б бути краще захищені від краху.

У переважаючій моделі ЄС усі регульовані стейблкойни тепер матимуть загальний нормативний рівень, що не лише сприятиме конкуренції, але й зрештою призведе до ширшої взаємозамінності та сумісності на ринку ЄС. Як і всі нові правила чи комплексні нормативні акти, MiCA є недосконалим і подекуди занадто директивним, настільки, що політики ЄС уже розглядають MiCA 2.0, який потенційно міг би заповнити певні прогалини в режимі, такі як невзаємозамінні токени (NFT), децентралізовані фінанси та інші сфери. У той час як MiCA зараз надала європейським учасникам криптовалютного ринку чіткі правила, на американському боці Атлантики недосконалі правила або відсутність федеральних норм дозволили галузі процвітати. Чи має трансатлантичний технологічний розрив розширюватися – чи США та критичні партнери з ЄС повинні прагнути до спільного цифрового спільного?

Якщо політики США займуть позицію конкуренції з ЄС у цифрових активах, справжню «NAFTA для цифрових активів» можна буде розглядати по всій Північній Америці. Однак довготривалою альтернативою було б створення трансконтинентального західного альянсу для цифрових активів, який би закріплював спільні демократичні цінності на цих ринках, що розвиваються, і з тим, як експоненціальні технології формують майбутнє.

Тепер, коли у світі є MiCA, настав час для США діяти та підтвердити своє місце світового лідера в регулюванні фінансових послуг та інноваціях.