“Sonsuz ileri teknolojilere bakın; geleceğe dair içgörü kazanın ve yatırım araştırmalarında yeni bir çağa öncülük edin.

"Bu rapor "WTR" Araştırma Enstitüsü tarafından sağlanmıştır:
Üye Twitter Kimliği: Jindanriji @jindanriji; Elk kaybolmayacak @crypto_elk_ Xibei @Asterismone;
Bu hafta incelemede

15 Nisan'dan 22 Nisan'a kadar bu hafta Bingtang Orange'ın en yüksek fiyatı 66.867 dolar civarında, en düşük fiyatı ise %10,87 civarında bir dalgalanma aralığıyla 59.600 dolara yakındı.
Çip dağılım tablosuna bakıldığında, yaklaşık 63.000 civarında işlem gören çok sayıda çipin belli bir destek veya baskı oluşturacağı görülüyor.
analiz:

59000-63000 yaklaşık 840.000 adet;
64000-68000 yaklaşık 900.000 adet;

“瞭望无尽前沿科技；洞见未来，引领投研新时代。”此报告为“WTR”研究院提供： 成员推特ID：金蛋日记@jindanriji ；麋鹿不会迷路@crypto_elk_；外汇哥；西贝@Asterismone；

本周回顾
本周从4月8日到4月15日，冰糖橙最高附近$72797，最低接近$60660，震荡幅度达到16.7% 左右。
观察筹码分布图，在约 65000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。

分析：
59000-63000 约64万枚；64000-68000 约154万枚；
短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为67%。

重要消息方面
经济消息方面
3月整体CPI年率 3.5%，高于预期值3.40%，高于前值3.20%。3月核心CP1年率 3.8%，高于预期值3.70%，持平前值3.80%。美国3月CP1年率录得3.5%，为2023年9月以来最高水平。利率互换市场完全消化的美联储首降日期推迟至11月，6月降息押注几乎消失，坚定今年只降息两次的预期。摩根大通表示，美联储和其他央行定价之间的分歧似乎正在扩大，从现在到6月，很多事情都可能改变，转向更宽松的货币政策可能至少要推迟几个月。欧洲央行议息会议维持利率4.5%不变。欧洲央行管委斯图纳拉斯表示：是时候与美联储分道扬镳了，重申2024年四次降息的呼吁；管委卡扎克斯：降息时机已经临近，如果没有意外发生，将在六月份进行降息。荷兰国际银行表示，周四会议应该是欧洲央行降息前的最后一站。

加密生态消息方面
美国参议员 Elizabeth Warren称，稳定币法案已在夏季通过众议院金融服务委员会，目前陷入僵局，Warren 敦促众议员在考虑监管稳定币的提案时，意识到风险的重大性，并避免引入可能引发另一场金融危机的稳定币立法。南非已开始向加密货币公司颁发牌照，该国监管机构计划在4月份之前批准约60家数字资产公司。彭博社：香港最早将于下周一批准BTC和ETH现货ETF。投资公司 Off the Chain Capital首席执行官Brian Dixon 表示：ETF需求已经对市场供应造成了冲击，一旦减半发生，供应量进一步减少，价格上涨是合乎逻辑的。FalconX研究主管David Lawant 表示：本轮上涨是BTC首次出现在减半前突破历史高点的情况，有人担心 ETF提前拉动了需求，会在目前的水平上徘徊一段时间。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察
高质量抛压链上筹码增长与销毁短期持有者成本

（下图 高质量抛压）

高质量抛压开始下降 ，市场重新回到中等抛压。
这意味着市场整体向下波动的风险可能会逐步降低。

（下图 链上筹码增长与销毁）

虽然市场现在依然在衍生品的各种爆破环境当中，市场大部分人处于观望，但依然有更多的链上净筹码产生增长。
从目前来看，市场还是拥有强劲的增长动力。

（下图 短期持有者成本）

短期持有者成本在中期乃至长期起到的作用，非常关键历史上市场的多次牛市的回调总是触碰到这个价位。
而在熊市的话，市场的阶段顶部也总是触及到这个价位然后发生下跌。
目前短期持有者成本大概在59,000左右。
短期持有者成本，标志着短期参与者的心理，关键价位在这个价位之下，市场短期参与者不再盈利，甚至产生亏损。
一般情况下，在没有产生情绪宣泄和绝望当中，短期参与者不太爱卖出未盈利的筹码。
目前市场的主要参与人群基本都是短期参与者。
所以短期持有者成本，起到了非常关键的作用。

中期探查
短期情绪组成稳定币总供应量积累趋势分网络情绪积极性

（下图 短期情绪组成）

红线：1天-1星期的持仓状况
蓝线：1年-2年的持仓状况
从近期状态观察，超短期参与者的持仓状况有所减弱，目前将面临着短暂缺乏新生力量的局面。
长期参与者的持仓状态也在减少，可能场内会短暂出现缺乏一定买方力量的局面，可能尚处于整顿阶段。

（下图 稳定币总供应量）

稳定币暂缓增长，此情况已经持续了一周。
可能场内的购买力供给出现暂时性停滞的情况。

（下图 积累趋势分）

各地址的积累情况有所减缓，目前情况接近于2024年1月和2月。
场内整体处于各体量买盘观望的节奏，可能这种状态的滑行需要一定的时间进行调整。

（下图 网络情绪积极性）

整体的交易情绪仍然处于修复阶段，可能需要时间进行调整。
近期的状况也多数源自于买盘处于不积极的状态中，可能需要一定的时间。

短期观测
衍生品风险系数期权意向成交比衍生品成交量期权隐含波动率盈利亏损转移量新增地址和活跃地址冰糖橙交易所净头寸姨太交易所净头寸高权重抛压全球购买力状态稳定币交易所净头寸链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于中性区域。衍生品风险较高。
（下图 衍生品风险系数）

上周风险系数短期向上直接进行大量轧多。当前从风险系数来看，风险系数处于中性区域意味着给轧空也同时留了一些空间，本周预期仍可能出现衍生品双向清算行情。

（下图 期权意向成交比）

看跌比例以及期权交易量与上周相比均无太大变化，处于中地位水平。

（下图 衍生品成交量）

上周提到市场接近变盘，后续市场则迅速回调。当前衍生品交易量处于中低位水平，衍生品活跃度一般，无太大变盘预期。

（下图 期权隐含波动率）

随着市场的回调，隐含波动率短期有大量增加。

情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）

短期持有者成本连续两周并未产生太大变动，说明最近市场买盘积极性不足，当前仍为59K附近。
另外这次回调积极情绪以及恐慌情绪均为持续性的蔓延，表明市场当前BTC持有者并未产生恐慌抛售，这给后市的再次变盘留足了空间。

（下图 新增地址和活跃地址）

新增和活跃地址处于中低位水平。

现货以及抛压结构评级：整体处于流出累积状态，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）

虽然流出速度减缓，且有少量流入情况，但仍整体处于流出累积状态。

（下图 E太交易所净头寸）

二饼当前也处于流出累积状态。

（下图 高权重抛压）

本次市场回调截止目前暂无高权重抛压。

购买力评级：相比上周全球购买力大量下降，稳定币购买力基本持平。
（下图 全球购买力状态）

当前全球购买力均处于大量流失状态。

（下图 USDT交易所净头寸）

USDT净头寸整体持平。

链下交易数据评级:在61000有购买意愿；在70000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）

在60000，61000附近价位有购买意愿；
在70000，72000，74000附近价位有抛售意愿。

（下图 Binance链下数据）

在60000，61000，62000附近价位有购买意愿；
在70000，72000附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex链下数据）

在60000附近价位有购买意愿；
在70000，72000附近价位有抛售意愿。

本周总结：

消息面总结：
从经验周期来看：
“大饼减半利好兑现是利空”，一直以来都是应领了这句话。
前两个周期也一样（減半阴跌），减半后进入一轮新行情。
当然，截止目前的所有行情几乎都是在围绕着降息展开（黄金新高，美股新高，加密新高等）。
4月是一个减半不稳定时间，5月行情大概率开始回暖或者反弹。
6月欧洲央行率先开启货币宽松周期，后面美联储放松货币政策会接力。
上周美联储会议纪要显示：“几乎所有与会者都认为今年降息是合适的；美联储倾向于将月度缩表规模降低大约一半”。
也就是说，好消息是今年至少会降息，只是发生在什么时候时候。
而从进一步数据来看，市场对于六月份降息概率减少已经开始消化。
六月份降息的下注已经消散，从互换市场来看，将美联储完全定价的降息推迟到9月。
市场起来的太快，面对不确定性来临的时候又焦虑的太快，目前阶段的情绪化严重，可能需要一些时间慢些消化和整理。

链上长期洞察：
高质量抛压的大量抛压开始下降，回到中等抛压，意味着整体市场中抛压，对于市场的影响会越来越小；链上筹码依然是净增长，市场的原始动力依然强劲；短期只有成本在59,000左右，往往是牛市和熊市发生反转和回调的关键价位；

市场定调：
抛压下降，市场动力依然在积累。

链上中期探查：
场内新买方力量减弱；稳定币略微停滞增长；各地址的积累情况减弱；交易情绪仍在修复，调整。

市场定调：
修复、调整
场内出现观望状况，整体在修复，调整的状态中。

链上短期观测：
风险系数处于中性区域。衍生品风险较高。新增活跃地址较处于中低水平。市场情绪状态评级：中性。交易所净头寸整体呈现流出累积状态，抛压较低。全球购买力相比上周全球购买力大量下降，稳定币购买力基本持平。链下交易数据显示在61000有购买意愿；在70000有抛售意愿。短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为67%。

市场定调：
市场虽有回调但并未产生恐慌抛售，市场整体情绪仍处于中性。短期65K价位附近筹码仍在累积，但当前市场整体购买力不足，本周预期仍可能出现衍生品清算行情，且极端向下跌破短期持有者成本线概率仍较低。

风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WTR”研究院提供。
欢迎关注我们！
#比特币减半 #BTC #ETH

“瞭望无尽前沿科技；洞见未来，引领投研新时代。”此报告为“WTR”研究院提供： 成员推特ID：金蛋日记@jindanriji ；麋鹿不会迷路@crypto_elk_；外汇哥；西贝@Asterismone；

本周回顾
本周从4月1日到4月8日，冰糖橙最高附近$71288，最低接近$64493，震荡幅度达到9.45% 左右。
观察筹码分布图，在约 66000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。

分析：
59000-63000 约60万枚；64000-68000 约99万枚；
短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为53%。

重要消息方面
经济消息方面
美国10年期国债收益率和BTC价格呈显著的负相关性，达到 -90.84%，10年期国债收益率大幅上涨1%至4.4%；美元指数突破105，为2023年11月以来首次，BTC跌幅5%。美银表示，即使美联储降息在2024年第一季度之后，仍将保持对金价2400美元/盎司的预测。

加密生态消息方面
机构OSL SG Pte主管Stefan von Haenisch表示，美联储减少降息的前景正在对加密货币产生影响，随着本周的到来，加密货币出现了抛售，没有哪个行业不受影响，尤其是那些过去六个月价格超过BTC的代币。美国证券交易委员会（SEC）提交灰度现货ETHETF（转换）修订通知，关于灰度ETH 信托基金股票上市和交易规则拟议变更提交第1号修正案。美国证券交易委员会（SEC）正在就灰度、Bitwise 和富达现货ETH ETF 征求公众意见。SEC 在有关 Bitwise 的文件中表示：委员会发布此通知是为了征求感兴趣的人对拟议的规则变更（经第一号修正案修改）的评论，评论须在21 日内提交。Coinbase 研究报告表示，加密货币市场第二季度的发展态势良好，大部分不利因素都已成为过去，积极因素可能"只会从4月下半月开始表现得更加明显”。上周，现货BTC ETF购买了16亿美元BTC，平均每天购买量超过4.06亿美元，减去灰度GBTC流出后，上周净流入为5.1亿美元。3月份BTC现货 ETF 成交量达到 1110亿美元，是2月份422亿美元的三倍。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察
相对巨鲸交易所的净头寸交易所净头寸

市场的当前阶段是否已经接近了顶部？
这是当前本周探讨的主题；
鉴于从这个主题来，那么就从资金本身的使用刚性来寻找，也就是最核心的资金流向。
（下图 相对巨鲸交易所的净头寸）

巨鲸的数据更多的显示，他们还在屯入更多的资金和加密资产。
总体卖出抛压也开始慢慢减少，市场回归均衡状态，四月份的减半的预期已经调整，抛售已经提前了解，可能本月是达到均衡的重要阶段。

（下图 交易所净头寸）

在每次大幅都抛压，或者说市场将近见顶的时候都会有大量的净头寸卖出。
值得庆幸的是目前阶段并没有太多的大量流入到交易所。
反而更多的投资者或者机构把筹码从交易所拿到钱包，这是一个巨大的积累，市场还在购买积累阶段。
交易所的筹码在减少，这是一个好消息，如果这个购买力能持续的话，随着减半，对于价格可能还有继续主推的作用。

中期探查
总冲击量交易所趋势净头寸网络情绪积极性积累趋势分

（下图 总冲击量）

市场在经过一段时间的调整修复后，目前到达阶段性抛压的较低点位置。
随着总冲击量不断收敛，市场遭受的压力也在不断减轻。
可能近期会是风险性较低的时候。
当然，需要动态观察。

（下图 交易所趋势净头寸）

交易所净头寸整体呈现为流出积累的趋势结构。
同时，结合总冲击量的状况，如果没有进一步的抛压动向，可能市场会逐渐进入到压力较轻的阶段。
届时，可能会酝酿较好的趋势。

（下图 网络情绪积极性）

尽管整体抛压有所减轻，但交易情绪仍然在调整修复的状态中，未呈现出右侧信号或倾向。
可能整体的网络情绪仍然需要调整和修复，市场在一段时间内需要整理。

（下图 积累趋势分）

当前阶段的积累状况较弱，可能场内对目前市场的参与热情还相对比较谨慎。
从各个地址的状态中可看出，目前仅有＞10k的地址在缓慢的积累筹码，但步调也相对谨慎。
同时，此模型也反映近一个月内参与的热度较为谨慎。

短期观测
衍生品风险系数期权意向成交比衍生品成交量期权隐含波动率盈利亏损转移量新增地址和活跃地址冰糖橙交易所净头寸姨太交易所净头寸高权重抛压全球购买力状态稳定币交易所净头寸链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于危险区域，衍生品风险较高。
（下图 衍生品风险系数）

市场表现基本符合上周预期，震荡变盘多空清算。当前风险系数处于危险区域，但衍生品清算量并不大。本周预期市场仍可能出现衍生品双向清算行情。

（下图 期权意向成交比）

看跌比例以及期权交易量均有大量下降。

（下图 衍生品成交量）

上周提到交易量已处于低位水平，表明接近再次变盘，当前在市场短暂上涨过后又回落至低位水平。

（下图 期权隐含波动率）

隐含波动率短期有少量增加。

情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）

短期持有者成本来到59k左右。本周短期持有者成本仅少量上涨，与此同时积极和恐慌情绪持续性降低，这给后市的变盘留足了空间。

（下图 新增地址和活跃地址）

新增和活跃地址处于中位水平。

现货以及抛压结构评级：整体处于大量流出累积状态，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）

大饼当前处于大量流出累积状态，交易所内净头寸持续性走低。

（下图 E太交易所净头寸）

二饼当前也处于流出累积状态。

（下图 高权重抛压）

暂无高权重抛压。

购买力评级：相比上周全球购买力和稳定币购买力中量回升。
（下图 全球购买力状态）

当前除美洲购买力外，亚欧购买力均处于持续性下降状态。

（下图 USDT交易所净头寸）

相比上周USDT整体净头寸中量增加。

链下交易数据评级:在63000有购买意愿；在72000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）

在60000,62000附近价位有购买意愿；
在72000,73000,74000,75000附近价位有抛售意愿。

（下图 Binance链下数据）

在60000,62000附近价位有购买意愿；
在72000,73000附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex链下数据）

在60000,63000附近价位有购买意愿；
在72000,74000附近价位有抛售意愿。

本周总结：

WTR公开实盘板块：
从2月开始，每个月将固定公开资金实盘状况。
策略方面：稳健策略。
初始资金金额：24万美金。
目前资金：31.87万美金。
收益率：32.7% 。

消息面总结：
从宏观角度来看，BTC与美国国债呈负相关，BTC与美元呈负相关，BTC属风险资产，后两者属“避险资产”加息期间后两者大涨，BTC大跌。
美国10年期国债收益率由2022年的2%一路升至2023年10月的5%（BTC下跌），12月降至3.8%（BTC上涨），最近反弹至4.4%（BTC下跌）。
把握好10年期美债收益率的拐点，就能把握好加密整个大趋势的方向。
目前市场普遍认为今年会随着利率的下降，美债收益率会持续的走低。
那么按理来讲，宏观可以分配的资金在加密上也不会减少，甚至更加增多，加密整体的下行风险会相应的降低一些，甚至恢复上升势头。

当然在另一方面：
当前和中本聪创建加密时很像，中本聪当时曾写“英国财政大臣正处于实施第二轮银行援助的边缘”。
如果这一次大饼在放水周期中功能缺失，由于与自身定位不匹配，那么大饼存在的意义，和整体世界各大主流的参与者，对于加密整体的细节调整也会发生更大的变化，或者说这是一次重大的考验。

链上长期洞察：
巨鲸的抛压还在下降，四月份可能是市场迈入均衡的阶段；从整体长期的净头寸来看，参与者还在积累，如果就购买趋势持续那么减半之后的筹码，将减少对于市场还是有促进上涨的作用。

市场定调：
从抛压慢慢迈入均衡和积累阶段。

链上中期探查：
近期的压力较轻；交易所趋势净头寸显示，仍在流出积累；整体交易情绪仍在修复；近一个月内的参与者较为谨慎。

市场定调：
谨慎
当前压力较轻，近一个月内参与的热度也相对谨慎，可能需要逐步调整，进入市场下一阶段。

链上短期观测：
风险系数处于危险区域，风险较高。新增活跃地址较处于中位水平。市场情绪状态评级：中性。交易所净头寸整体呈现大量流出累积状态，抛压较低。相比上周全球购买力和稳定币购买力中量回升。链下交易数据显示63000价位有购买意愿；72000价位有抛售意愿。短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为53%。

市场定调：
市场情绪整体处于中性，短期持有者成本增速下降，当前处于59K附近。本周预期可能出现衍生品清算行情，且极端向下行情概率仍较低。

风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WTR”研究院提供。
欢迎关注我们！
#BTC #ETH #减半后谁会主导市场

“瞭望无尽前沿科技；洞见未来，引领投研新时代。”此报告为“WTR”研究院提供： 成员推特ID：金蛋日记@jindanriji ；麋鹿不会迷路@crypto_elk_；外汇哥；西贝@Asterismone；

本周回顾
本周从3月25日到4月1日，冰糖橙最高附近$71769，最低接近$63772，震荡幅度达到8% 左右。
观察筹码分布图，在约 66000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。

分析：
59000-63000 约63万枚；64000-68000 约75万枚；
短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为53%。

重要消息方面
经济消息方面
美国法官允许SEC指控coinbase未能注册为证券业务。ARKB管理的现货BTC ETF规模超30亿美元。鲍威尔强调，我们不需要急于削减利率，出乎意料的降息将是“毫无好处”的。香港金融服务公司Venture Smart Financial Holdings Ltd.已提交现货BTC ETF申请，计划最早5月推出ETF。美国银行大举增持美国国债

加密生态消息方面
美国证券交易委员会正准备将以太坊归类为证券。比特币NFT项目INK凭何开售1天创超5600万美元市值。DYDX、SUI 和 ZETA 等代币将于本周迎来大额解锁。mfer 创始人推出 MEME 代币 mfercoin。Arbitrum 基金会：资助计划第三阶段申请将于 4 月 15 日开始，重点面向游戏、社交等 dApp 类项目。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察
新增筹码与销毁筹码长期非流动巨鲸长期参与者筹码结构美股ETF加密净头寸

（下图 新增筹码与销毁筹码）

从2023年6月份开始市场的新增筹码便一直增加。
这种事情发生在2018年以前的牛市里，同时就是一个非常显著的牛市特征。
可能这一次牛市更像是一六年到一七年年末的阶段。

（下图 长期非流动巨鲸）

长期不流动的巨鲸，在最近段时间大量增持，
他们在市场总是取得一些决定性的作用，在侧面市场，当前在长期属于还算安全的范围之内，并未造成这类群体发生太多动摇。

（下图 长期参与者筹码结构）

从长期参与者筹码结构上来看，更类似于2016年到2017年年底的过程，而非是说2020年到2021年的过程。
而在减半，之前会发生炒作，炒作之后有更多的长期筹码卖出再重新收敛筹码。
这个过程比较快，幅度也会比较小，从历史上来看，最近这一次的进程比之前的进程更快，而且结束的幅度更快，意味着市场已经真正的提前开始发生变化。
一些态度来已经走了一半的过程，如果长期参与者一旦清空筹码，市场将迈入动摇和不坚定，以及不稳定状态。
在突然的抛压下很容易崩塌。
因为短期投机并没有任何信仰，而且深受价格敏感。

（下图 美股ETF加密净头寸）

在经历了ETF后火爆之后，ETF陷入了一定程度的冷却。
目前不仅仅是灰度在抛售，还有一些其他基金也在同步抛售。
当然，在一定程度上灰度的抛售已经减缓了很多。
更多的这意味着ETF更多的资金受价格敏感，他们买入，价格会推入的非常疯狂，当他们一旦卖出，或许会砸的头破血流。

中期探查
增量模型稳定版购买力差值真实资本积累系数

（下图 增量模型稳定版）

购买力增量在不断地增加，同时，短期参与者的持仓量不断地上升。
可概括为，场内的增量依然在积极地参与市场增长。
从目前状况看，增量的趋势未停滞，新生参与者仍在广泛参与市场。

（下图 购买力差值）

购买力差值显示，交易所内部仍有较为充盈的购买力。
目前的增长状况略微暂停。

（下图 真实资本净头寸）

从真实资本在场内的积累状况看，场内面临着一个较大的难题——不断地突破市值新高。
在场内资本不断增长期间，也间接体现市场的增长趋势未停滞，只是需要不断地突破，把整体的盘子撑得更大。

（下图 积累系数）

积累型的群体在一段时间的下滑和停滞后，重新恢复增长。
目前略有停滞，但仍在增长的上升通道内。

短期观测
衍生品风险系数期权意向成交比衍生品成交量期权隐含波动率盈利亏损转移量新增地址和活跃地址冰糖橙交易所净头寸姨太交易所净头寸高权重抛压全球购买力状态稳定币交易所净头寸链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于危险区域，衍生品风险较高。
（下图 衍生品风险系数）

市场表现符合上周预期，少量轧空后表现为震荡。当前风险系数仍处于危险区域，且衍生品清算量也回到均衡状态当中，本周预期市场临近变盘可能出现衍生品多空双向清算。

（下图 期权意向成交比）

看跌保护比例有少量下降当前处于中高水平。期权成交量少量下降。

（下图 衍生品成交量）

当前交易量已处于低位水平，表明接近再次变盘。

（下图 期权隐含波动率）

隐含波动率短期与上周基本持平。

情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）

短期持有者成本当前58k左右，市场大幅度向下的概率持续性降低。积极和恐慌情绪当前都处于低位水平，这给后市的变盘留足了空间。

（下图 新增地址和活跃地址）

新增和活跃地址处于中位水平。

现货以及抛压结构评级：整体处于大量流出累积状态，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）

大饼当前处于大量流出累积状态，交易所内净头寸持续性走低。

（下图 E太交易所净头寸）

二饼的大量流入头寸当前已经基本被消化，当前也处于流出累积状态。

（下图 高权重抛压）

暂无高权重抛压。

购买力评级：相比上周全球购买力大量下降，稳定币购买力少量下降。
（下图 全球购买力状态）

在上周市场短暂轧空后，美亚欧三洲购买力均有大量下降。

（下图 USDT交易所净头寸）

USDT交易所净头寸整体少量下降。

链下交易数据评级:在65000有购买意愿；在72000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）

在65000附近价位有购买意愿；
在72000，73000，74000，75000附近价位有抛售意愿。

（下图 Binance链下数据）

在65000，68000附近价位有购买意愿；
在72000，73000，74000，75000附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex链下数据）

在65000，67000附近价位有购买意愿；
在72000，74000，76000附近价位有抛售意愿。

本周总结：

消息面总结：
coinbase在传统金融法律中的定位仍不明晰。美盘ETF占流通量4%，香港积极推进数字货币进程。鲍威尔表示目前过于迅速降低利率不太适宜。美国银行购入国债。尽管传统世界对于数字资产相关的产业仍抱有审视的态度，场外资金仍缓慢流向场内。

链上长期洞察：
从筹码结构上来看和筹码增持来看，这次和2016年的牛市非常相似，但是节奏上快了很多；平常不流动的巨鲸并没有发生动摇，还在增持筹码；ETF更多价格敏感资金，目前抛售的不仅仅是灰度一家，这意味着他们将来会产生大量套现，可能会造成市场非常急剧的变化。

市场定调：
目前状况还相对稳定，目前筹码结构和周期性与2016年类似，从节奏来看则快很多。

链上中期探查：
新生参与者在广泛参与市场；交易所内部的购买力略微暂停；市场面临连续突破增长的考验；积累型群体重新恢复增长，目前略微暂停，但仍在上升通道内。

市场定调：
增长，考验
场内目前的问题在于，市值不断地增长，但不断突破原有市值是整体参与者面临的考验。

链上短期观测：
风险系数处于危险区域，风险较高。新增活跃地址较处于中位水平。市场情绪状态评级：中性。交易所净头寸整体呈现大量流出累积状态，抛压较低。全球购买力相比上周大量下降，稳定币购买力少量下降。链下交易数据显示在65000有购买意愿；在72000有抛售意愿。短期内跌不破在57000~61000概率为82%；其中短期内涨不破71000～74000的概率为53%。

市场定调：
市场情绪整体处于中性，短期持有者成本来到58K附近。本周预期市场处于变盘的边缘，衍生品需注意风险，出现极端向下行情概率仍较低。

风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WTR”研究院提供。
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