Beklendiği gibi, ABD pazarında spot bitcoin borsa yatırım fonlarının (ETF'ler) piyasaya sürülmesi, dijital varlık endüstrisi üzerinde büyük bir olumlu etki yarattı. Bu, perakende yatırımcılar arasında izdiham yarattı ve bitcoin {{BTC}} ile ETF'lere yatırım rekorları kırdı.
Daha da önemlisi, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) tarafından onaylanan bir üründe yer almak, Bitcoin için risk ödül oranını değiştirerek kriptoyu kurumsal yatırım görüşmelerine geri getirdi. Bu, bazı firmalarda yeni ilgi uyandırırken diğerlerini de duraklatılan projeleri yeniden başlatma konusunda cesaretlendiriyor. Ana akım finansal sistemin kapısı yeniden açıldı.
Not: Bu sütunda ifade edilen görüşler yazara aittir ve CoinDesk, Inc.'in veya sahiplerinin ve bağlı kuruluşlarının görüşlerini yansıtmayabilir.
Riskin 3 boyutu
Kurumsal yatırımcılar riski birçok boyutta düşünürler; bunlardan bazıları şunlardır: ürünler, karşı taraflar ve dayanak varlığın etrafındaki riskler. Geleneksel finansta (TradFi) bunların hepsi iyi anlaşılmıştır.
Birçok firmanın benzer ürünler sunmasıyla ürünler metalaştı. Ticaret riskinin absorbe edilmesine yardımcı olan karşı taraflar (piyasa yapıcılar, saklayıcılar, takas odaları vb.) iyi bilinmektedir. Farklı varlık sınıfları da iyi anlaşılmıştır ve belirli bir varlığın risklerini değerlendirmenin geleneksel yolları vardır.
Uzun yıllar boyunca birçok risk ve oynaklık sistemden çıkarıldı. Sorun yaratanlar siyah kuğu tipi olaylardır. Risk düşük ama ödüller de öyle. Piyasayı yenme fırsatlarını bulmak zordur.
Kriptoda gördüğümüz şey, olumsuz etkisi olan ancak sektörün düzenleme ve kontrol eksikliği göz önüne alındığında öngörülebilir olan bir dizi olaydır. Bu olayların gerçekleşme riski, kurumların büyük ödüllerin peşinden gitmesi için çok yüksek.
Risklerin azaltılması
Bitcoin ETF'leri her üç boyutta da riski azaltır.
ETF'ler ABD pazarında 30 yılı aşkın süredir mevcuttur. Herkes ürünü anlıyor. Varlığın menkul kıymetleştirilmiş bir ürünle satın alınması, spot Bitcoin'in doğrudan satın alınmasından daha kolaydır. Pek çok yatırımcı, Bitcoin ticaretinin velayet, uzlaşma riski ve diğer operasyonel yönlerini başkasının halletmesi için yönetim ücreti ödemenin daha iyi bir yol olduğunu düşünüyor. Artık bu riskleri doğrudan almak zorunda değiller.
BlackRock, Fidelity ve diğerleri gibi büyük marka isimlerinin varlığı karşı taraf riskini azaltır. Çok sayıda kripto yerel saklayıcı, likidite sağlayıcı ve piyasa yapıcı var ancak bunlar TradFi dünyasında nispeten bilinmiyor.
Ayrıca bakınız: Bitcoin ETF'leri Ayrıca Steven Cohen's Point'e Ait72
ETF'ler, kripto evrenindeki bazı güvenilir karşı tarafları genel yatırımcılara tanıtır. Büyük TradFi oyuncularının mali durumları, süreçleri ve prosedürleri ile güvenlik uygulamaları konusunda gereken özeni gösterdiklerini bilmek korku faktörünü azaltır. Sadece bu da değil, onlara bitcoin ve diğer dijital varlıkları tutmak ve gelecekte spot ticaret yapmak isterlerse yardım için kime başvurabileceklerini de gösteriyor.
SEC, bitcoin'i ETF alanında temel bir ürün olarak onaylayarak varlığın temel seviyesindeki riski azalttı; yani kripto paranın ABD'de tamamen yasaklanabileceği korkusu, açıkçası daha fazla düzenleme netliği varlık riskini daha da azaltabilir, ancak ETF'lere yönelik piyasa talebi, ajansı bazı önemli soruları çözmeye itti. Ayrıca, ETF ihraççılarını, kurumsal oyuncuların görmeyi beklediği riski azaltan pek çok basit unsuru uygulamaya koymaya itti.
Tüm bu unsurlar piyasada güven yaratıyor ve bu da dijital varlıkların ana akım yolculuğuna devam etmesi için çok önemli. Kriptoyu çevreleyen pek çok ideoloji, jargon ve teknik terim var. Ancak esasen farklı bir teknoloji kullanan başka bir varlık sınıfıdır.
FTX'ten önce pek çok kişi bu riskleri bir kenara bırakıp fiyat takdirine ve piyasaya erişim sağlamaya odaklanıyordu. FTX'ten sonra insanlar benim de dahil olmak istediğimi ancak temel düzeyde korunduğumu bilmem gerektiğini söylüyor. ETF'ler bunu kurumsal yatırımcıları kriptoya bağımlı karşı taraflara maruz bırakarak yapıyor. Sektörü tekrar olumlu bir yola soktular.
Ayrıca bakınız: Morgan Stanley Tarafından Açıklanan Bitcoin ETF Varlıkları
Şu anda kurumları dijital varlıklardan uzak tutan iki şey var. Biri felsefi. Bitcoin'e veya kriptoya inanmıyorlar veya sevmiyorlar. Ayrıca risk/ödül oranının hala yeterince cazip olmadığı ikinci bir grup daha var. Bu insanlar için ETF'lerin başarısı, özellikle müşteriler kripto ürünleri isterken kenarda durmayı giderek zorlaştırıyor.
Bitcoin ve diğer dijital varlıklarla ilgili ana riskin, tıpkı TradFi'de olduğu gibi varlık performansının temel seviyesinde olduğu gün gelecek. Bunu sihirli bir şekilde gerçekleştirecek tek bir hüküm veya tek bir ürün olmayacak. Bu uzun bir süreç olacak ama sonunda ürünler, karşı taraflar ve düzenlemelerle ilgili tüm sorular ortadan kalkacak.
Tek soru şu olacak: Dijital varlıklara yatırım yapmak istiyor musunuz, istemiyor musunuz?
