Başkan adayı Donald Trump'ın danışmanlarının, Federal Rezerv'i başkanın kontrolü altına alma planlarını kamuoyuna duyurdukları bildirildi.
Ekonomistler, Fed'in bağımsızlığının ve halkın ona olan güveninin, merkez bankasının enflasyonu kontrol altına alma yeteneği açısından önemli olduğunu söylüyor.
Geçmişte ve diğer ülkelerde merkez bankalarının siyasi kontrolü daha yüksek enflasyona yol açmıştı.
Siyasi liderler genellikle kısa vadede ekonomiye yardımcı olacak faiz oranlarını düşürmek isterler ancak bu, gelecekte daha yüksek enflasyona yol açabilir.
ABD'nin para arzını kim kontrol etmeli: uzmanlar mı yoksa seçilmiş temsilciler mi?
Geçtiğimiz ay, ABD merkez bankasını kimin yönetmesi gerektiğine ilişkin sorular, The Wall Street Journal'ın, Trump'ın yakın çevresindeki üyelerin, ekonominin yönetilmesinde kilit bir rol oynayan Fed'e merkez bankası üzerinde daha fazla kontrol verilmesi yönünde çeşitli önerileri tartıştığını bildirmesinin ardından geldi. Uzun süredir devam eden tartışma geçtiğimiz ay yeniden alevlendi. Başkanın kontrolünde.
Ekonomistler, Fed'in politika kararlarını başkana bırakmanın neredeyse kesin olarak daha yüksek enflasyona yol açacağını söylüyor. Başkanların çoğu muhtemelen Fed'e gösterge faiz oranlarını normalin altında tutması için baskı yapacak ve bu da enflasyonu artıracak.
2008 yılında Fed'de görev yapmış olan St. Louis Federal Reserve eski başkanı James Bullard, "Bağımsız bir merkez bankasını terk ederseniz, daha yüksek ve daha değişken bir enflasyonla karşı karşıya kalacağınızı gösteren kanıtlar çok açık" dedi. 2023'e kadar olan dönem için komite.
Politikacıların Fed'i nasıl etkilediği konusunda uzman olan Georgetown Üniversitesi siyaset bilimi profesörü Sarah Binder, "stagflasyon" dönemine uyarıcı bir hikaye olarak işaret ediyor. 1970'lerdeki çift haneli enflasyon ve ekonomik durgunluğun kısmen Başkan Lyndon Johnson ve Richard Nixon'un Federal Rezerv'e faiz oranlarını düşürmesi için baskı yapmasından kaynaklandığını söyledi.
Investopedia'ya "1970'lerdeki kayıtlar, bu siyasi baskının on yıldan fazla bir süre enflasyonu körüklediğini gösteriyor" dedi. "Fed'in Trump'ın isteklerine boyun eğeceği kaçınılmaz bir sonuç değil, ancak kesinlikle Fed'i özellikle istikrarsız bir siyasi pozisyona sokuyor."
Federal Rezerv Bağımsızlığı
Federal Reserve, politikacıların etkisine karşı en azından bir dereceye kadar bağışık olacak şekilde tasarlanmış olması nedeniyle ABD hükümetinin alışılmadık bir parçasıdır.
Fed, 1913'te bir banka iflası dalgasının ardından finansal sistemi istikrara kavuşturmak için kuruldu ve yetkileri yıllar geçtikçe arttı. Artık bankaları düzenlemekten ve en önemlisi ülkenin para politikasını belirlemekten sorumludur.
1977'de Kongre, Federal Rezerv'e ekonomide tam istihdamı korurken enflasyonu kontrol etme yönünde ikili bir yetki verdi. Bunu öncelikle ulusal bankaların birbirlerine borç verdikleri faiz oranını belirleyen federal fon oranını manipüle ederek yapıyor. Bu, ticari ve kişisel krediler (ipotek gibi) dahil olmak üzere ekonomi genelindeki diğer çeşitli kredilerin faiz oranlarını etkiler.
Faiz artırımları ve kesintilere ilişkin kararlar, 14 yıl süreyle görev yapan cumhurbaşkanı tarafından atanan kişiler ile bir yıl süreyle görev yapan bölgesel banka başkanları arasında dönüşümlü olarak görev yapan bir komite tarafından alınıyor.
Başkan herhangi bir dönemde yalnızca bir avuç Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) üyesini atayabildiğinden, komitenin teknokrat olarak faaliyet gösterme ve siyasi değil ekonomik politika olarak akıllıca olduğuna inandıkları şeye dayalı kararlar alma konusunda diğer federal kurumlara göre daha geniş bir serbestliği vardır. en azından teoride.
Fed'i eleştirenler uzun zamandır merkez bankasını hükümetin diğer kısımlarının kontrolü altına almaya çalışıyorlardı. Sıklıkla Fed'in bağımsızlığı nedeniyle halkın Fed'i sorumlu tutamayacağını, bunun da Fed'in yönetimini antidemokratik hale getirdiğini ileri sürüyorlar. Eleştirmenler ayrıca Fed'in ekonomistlerini seçilmemiş bürokratlar olarak adlandırıyor ve onların ekonomik politika kararları almalarına izin verilmemesi gerektiğini söylüyor.
Neden daha fazla politika daha yüksek enflasyona yol açıyor?
Federal Reserve, enflasyonu merkez bankasının %2 hedefinin çok üzerinde tutmak amacıyla federal fon oranlarını istikrarlı bir şekilde yükselttiği için son birkaç yıldır ilgi odağı oldu. Gösterge faiz oranı aralığı şu anda 23 yılın en yüksek seviyesi olan %5,25-%5,50 ile Temmuz ayından bu yana en yüksek seviyede bulunuyor.
Daha sıkı para politikası enflasyonun düşürülmesine yardımcı olarak tüketicilere ve yatırımcılara faiz indiriminin yolda olabileceğine dair umut verdi. Ancak Fed yetkilileri, politikayı gevşetmeden önce fiyat baskılarının kontrol altında olduğundan emin olmaları gerektiğini söyledi.
Ekonomistler Fed'i, başkana vereceği tepkinin enflasyonun aşırı yükselmesine izin verme ihtimalinin daha yüksek olduğu konusunda uyarıyor.
Villanova Üniversitesi'nden ekonomi profesörü Victor Lee, başkanların Fed'e faiz oranlarını düşürmesi için baskı yapmak için iyi nedenleri olduğunu ve bunu geçmişte yaptıklarını, kısmen seçim döngüsünün onları kısa vadeli düşünmeye zorladığını söyledi.
Fed faiz oranlarını çok düşük belirlediğinde, krediler daha ucuz olduğunda, insanlar daha fazla şey satın almak için daha fazla borç aldığında, şirketler daha fazla işçi çalıştırdığında ve ekonomi büyüdüğünde; bunların hepsi başkan için harika şeylerdir. Her şey onların gözetiminde gerçekleşecektir.
Lee bir e-postasında, "Düşük faiz oranları geçici olarak işsizliğin azalmasına yol açabilir, bu da yeniden seçilmek için yarışan görevdekiler için harika görünüyor" dedi.
Ancak bunun kaçınılmaz bir sonucu vardı: Tüccarlar müşterilerinin daha zengin olduğunu ve daha yüksek fiyatlar ödeyebileceklerini keşfettiler ve bu nedenle fiyatlarını yükselttiler. Daha da kötüsü, enflasyon kısmen psikolojik bir olgu olduğundan, ekonomistler enflasyona ilişkin popüler algının kendi kendini gerçekleştiren bir kehanete dönüşebileceğini buldular.
Lee, "Enflasyon gecikmeli bir göstergedir" dedi. Ancak enflasyon beklentileri çıpasını kaybettiğinde kolaylıkla kontrolden çıkıp hiperenflasyona dönüşebilir. Bu tarihten alınan bir derstir ve anlaşılmazsa tekerrür etmeye mahkumdur.”
Lee ve diğer ekonomistler, 1972 seçimlerinden önce faiz oranlarını düşük tutmak için Federal Rezerv Başkanı Arthur Burns'e güvenen Richard Nixon örneğine dikkat çekiyorlar. Burns saygın bir ekonomist olmasına ve bunu daha iyi bilmesi gerektiğine rağmen yine de bunu yaptı ve ülkenin 1970'lerde yaşadığı çift haneli enflasyonun ateşlenmesine yardımcı oldu.
Fed ne kadar etkilenmeli?
Elbette Fed aslında siyasetten tamamen kopmuş değil.
Georgetown Üniversitesi'nden Binder ve araştırmacı Mark Spindel'in "Bağımsızlık Efsanesi: Kongre Fed'i Nasıl Yönetiyor?" adlı kitaplarında belgelediği gibi, Fed yetkilileri politikalarının politikacılar, kamu ve finansal piyasalar tarafından nasıl karşılanacağını düşünüyor. Bu endişeler Federal Açık Piyasa Komitesinin tutanaklarında ortaya çıktı ve beş yıl sonra kamuoyuna açıklandı.
Fed yetkilileri, Fed yetkililerini kamuya açık oturumlarda sık sık faiz oranlarını şu ya da bu yönde değiştirmeye çağıran Kongre üyelerine yanıt vermek zorunda. Ancak Kongre yıllar içinde Fed'i yeniden yapılandırsa da para politikasına ilişkin nihai kararı hâlâ Federal Açık Piyasa Komitesi'ne bırakıyor.
St. Louis Fed'in eski başkanı James Bullard, "Kongre para politikası konusunda istediğini yapabilir, yani bu anlamda politiktir" dedi. "Ancak Kongre bu konuyu son 100 yıldır inceliyor ve konunun günlük siyasetinden biraz uzak durmaya karar verdi."
Fed'in enflasyonu şekillendirme yeteneği büyük ölçüde kamuoyunun Fed'in enflasyonu uzun vadeli yüzde 2 hedefinde tutacağına olan inancından kaynaklanıyor. Eğer başkan bariz bir şekilde teraziye parmağını koyarsa bu durum tehlikeye girebilir.
Binder, "Fed'in önündeki zorluk onun güvenilirliği ve meşruiyetidir" dedi. "Bütün bunlar, halkın Fed'in ne yaptığını bildiğine ve bunu düzenli bir şekilde yapacağına olan güveninden kaynaklanıyor. Sadece rüzgârda saptırılmayacak, rakip partiler veya rakip ideolojiler tarafından sarsılmayacak."
Binder ayrıca Fed'in ters yönde aşırı tepki verebileceğinden, faiz oranlarını güvenilirliğini koruyamayacak kadar yüksek tutabileceğinden ve dolayısıyla parasal sıkılaştırma yoluyla ekonomiye gereksiz yere zarar verebileceğinden endişe ediyor.
Dünyanın dört bir yanından uyarıcı hikayeler
Pantheon Macro Economics'in baş ekonomisti Ian Sheperdson, İngiltere Merkez Bankası'nın 1997 yılına kadar seçilmiş bir hükümetin kontrolü altında olduğu İngiltere'ye dikkat çekti. O yıl İngiltere Merkez Bankası'nın yönetim yapısı onu daha bağımsız hale getirecek şekilde değiştirildi. Uzun süredir ABD ve Almanya'nın birkaç puan üzerinde olan İngiliz enflasyonunun o yıl diğer ekonomilerle aynı seviyede olması tesadüf değil.
BM finans kurumu Uluslararası Para Fonu tarafından 2022'de 17 Latin Amerika ülkesi üzerinde yapılan bir araştırma, merkez bankası bağımsızlığı daha fazla olan ülkelerin enflasyon oranlarının sürekli olarak daha düşük olduğunu ortaya çıkardı.
Türkiye, siyaset ile enflasyon arasındaki bağlantının çarpıcı bir örneğini daha sunuyor. Otoriter yönetici Tayyip Erdoğan alışılmışın dışında bir ekonomik teori denedi: Faiz oranlarının düşürülmesi enflasyonu düşürebilir. Bunun yerine, merkez bankasının daha geleneksel yöntemler kullanmaya başlaması ve faiz oranlarını artırmasından önce enflasyonun 2023'te %85,5'e ulaşması bekleniyor.
Sonuçta Fed'in yapısını değiştirme kararı Kongre'ye ait olacak. Bullard, milletvekilleriyle yaptığı görüşmelere dayanarak bunun gerçekleşme ihtimalinin zayıf olduğunu düşündüğünü söyledi.
Bullard, "Bu insanların sağda ya da solda aşırı uçta olduğunu düşünseniz bile, sıradan konuşmalarda çok destekleyici oluyorlar" dedi. "Fed'in yapısını temelden değiştirmeyi ciddi olarak düşündüklerini anlamıyorum."
Avatarıma tıklayın, beni takip edin, profilimi dikkatlice okuyun ve beni bulun. Döviz çemberindeki 8 yıllık deneyimim size biraz ticaret deneyimi kazandırabilir.
