Bugünkü bülten, Crypto for Advisor bülteninin küratörlüğünü yapmamın birinci yıl dönümünü kutluyor. Eğlenirken zaman uçup gidiyor ve elimde 52 sorun olduğuna inanmak zor. Katkılarınız paha biçilmez olduğundan, zamanlarını bu sektörü inşa etmek için harcayan tüm değerli haber bülteni katılımcılarımıza ve bana bu fırsatı verdikleri için CoinDesk'e ve özellikle Kim Klemballa'ya teşekkür ederim. Kripto yolculuğumuza birlikte devam ederken, küresel çapta danışman eğitimi sunmaya çalışırken yeni katkıda bulunanlar görmeyi ve fikir ve konulara sürekli katılımı görmeyi umuyorum. Eğitim ihtiyaçlarınız, görüşleriniz ve fikirleriniz bu haber bültenini şekillendiren unsurlardır - zira bu bülten gerçekten danışmanlar için Kripto'dur!

Kripto alanında son birkaç yılın zorlu geçtiğinin farkındayız ancak 2024 yılı heyecanı ve enerjiyi geri getirdi. Pek çok heyecan verici ürün lansmanı ve düzenleyici gelişme görüyoruz. Değerli izleyicilerimize içerik sağlamaya devam etmeyi ve onları zamanında ve ilgili gelişmelerden haberdar etmeyi sabırsızlıkla bekliyorum.

Bugünkü sayıda, ETC Group araştırma başkanı André Dragosch, Bitcoin ve Ethereum da dahil olmak üzere kripto varlıklarının oynaklığını ve bunların diğer gelişen teknoloji yatırımlarıyla nasıl karşılaştırıldığını tartışıyor. DAIM CEO'su Bryan Courchesne, danışmanların müşteri portföylerindeki kripto değişkenliğini nasıl yönlendirebileceklerini açıklıyor.

Amerikalı okuyucularımızın Bağımsızlık Günü kutlu olsun.

–Sarah Morton

CoinDesk'in finansal danışmanlar için dijital varlıkları açıklayan haftalık bülteni Crypto for Advisors'ı okuyorsunuz. Her perşembe almak için buraya abone olun.

Kripto Varlıklar Çok mu Uçucu?

Geleneksel finansal yatırımcılar, yüksek volatilite nedeniyle kripto varlıklarından uzak durma eğiliminde.

Adil olmak gerekirse, kripto varlıkların oynaklığı hisse senetleri, tahviller ve çoğu emtia gibi geleneksel varlık sınıflarıyla karşılaştırıldığında nispeten yüksektir.

Geçtiğimiz üç ay boyunca Bitcoin ve Ethereum'un yıllık oynaklığı sırasıyla %45 ila %50 civarında olurken, S&P 500'ün oynaklığı %15 civarındaydı.

Fidelity'nin kurumsal yatırımcılar arasında yakın zamanda yaptığı bir anket, yatırımcıların kripto varlıklarına yatırım yapmasını engelleyen en çok bahsedilen engelin yüksek volatilite olduğunu belirledi.

Ancak gerçek şu ki, yüksek getiriler yüksek riskleri, yani oynaklığı da beraberinde getirir.

Başka bir deyişle, büyümenin olduğu yerde dalgalanma vardır.

Çoğu hisse senedi yatırımcısı bunu biliyor çünkü Tesla gibi yüksek büyüyen mega sermayeli hisselerin çoğu hâlâ yüksek çift haneli volatiliteye sahip olma eğiliminde.

Gerçek dünya varlıklarının (RWA'lar) tokenizasyonu başlayacak mı ve Ethereum tercih edilecek platform mu olacak?

Bitcoin küresel rezerv para birimi olarak ABD Doları'nın yerini alacak mı?

Her ne kadar bu tür senaryolar son birkaç yılda giderek daha muhtemel hale gelse de, bu sorular etrafında belirsizlik devam ediyor.

Belirsizlik volatilite yaratma eğilimindedir.

Amazon'un tarihi bu konuda önemli dersler barındırıyor. 1990'ların sonlarında çoğu Wall Street analisti "çevrimiçi kitap satmanın" aptalca bir fikir olduğunu düşünüyordu. Çevrimiçi perakendeciliğin ve genel olarak internetin eninde sonunda ana akım haline gelip gelmeyeceği konusunda pek çok belirsizlik vardı.

Teknolojiyle ilgili belirsizlikler azaldığı gibi Amazon'un hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanma da zamanla azaldı.

Çok az yatırımcı, Amazon hisselerinin 1990'ların sonlarında yıllık dalgalanmada %300'ün üzerinde rekorlar kırdığını hatırlıyor gibi görünüyor; Bugün volatilite %50'nin çok altında.

Kripto varlıklarında da volatilitede benzer bir yapısal düşüş gözlemledik.

Bunun bir nedeni, Bitcoin'in kıtlığının her yarılanmayla artması ve onu daha "altına benzer" hale getirmesidir. Yarılanmalar en iyi şekilde Bitcoin arz artışını yarı yarıya (-%50) azaltan bir arz şoku olarak anlaşılır. Bu nedenle Bitcoin'in bir varlık sınıfı olarak karakteri zamanla değişti.

Bitcoin'in oynaklığı ilk dönemde (kripto para biriminin madenci ödüllerinin önceden programlanmış "yarılanması" arasındaki kabaca dört yıllık zaman dilimi) %200 civarında iken, 2012 yılına kadar bu oran daha yakın zamanda yalnızca %45'e düştü. Eter için de benzer gözlemler yapılabilir.

Küresel bir 60/40 hisse senedi portföyünde, maksimum Sharpe Oranı, bitcoin tahsisinin küresel özsermaye ağırlığının pahasına %14 civarına çıkarılmasıyla elde edilir.

Bitcoin veya Ethereum gibi büyük kripto varlıkların Sharpe Oranı önemli ölçüde 1'in üzerinde, bu da yatırımcıların kendilerini daha yüksek volatiliteye maruz bırakmanın fazlasıyla telafi edildiği anlamına geliyor.

İleriye baktığımızda volatilitedeki düşüşün her yeni halvingde devam etmesi kaçınılmaz. Bir sonrakinin ise 2028 yılında gerçekleşmesi planlanıyor.

Bu teknolojinin perakende ve kurumsal olarak benimsenmesinin artması, zaman içinde yapısal olarak oynaklığın azalmasına da bağlıdır.

Bunun nedeni, yatırımcılar arasında artan heterojenliğin, alıcılar ve satıcılar arasında daha fazla anlaşmazlığa yol açması ve bu da Edgar Peters'ın Fraktal Piyasa Hipotezinin özü olan oynaklığı azaltmasıdır.

Unutmayın: Büyümenin olduğu yerde dalgalanma vardır.

- André Dragosch, araştırma başkanı, ETC Grubu

Bir Uzmana Sorun

S. Danışmanlar, müşterilerinin kripto volatilitesini yönlendirmesine nasıl yardımcı olabilir?

A. Kripto, kısa tarihi boyunca şüphesiz değişken bir varlık olmuştur. Ancak bu, danışmanların bunu göz ardı etmesi gerektiği anlamına gelmez. Danışmanlar varlıkları tek başına değil, dengeli bir portföyde diğerleriyle nasıl etkileşime girdiklerini dikkate almalıdır. Uzun vadeli sonuçlar sunabilecek bir portföy oluştururken çeşitlendirme çok önemlidir. Varlık fiyatları döngüler halinde, bazen birlikte ama az çok farklı hareket eder. Bu, bir varlığın diğer varlıklarla korelasyonu ile ölçülebilir. Daha düşük bir korelasyon, varlıkların birlikte hareket etme olasılığının daha düşük olduğu anlamına gelir. Bir varlık yıl içinde %35 artış gösterirse, başka bir varlık yalnızca %4 artış gösterebilir. Varlıklar negatif korelasyona sahipse, belirli bir dönemde bir varlık yükselirken diğeri düşüşte olacaktır. Bu, bir yatırım portföyü bağlamında önemlidir, çünkü varlıkların kendileri değişken olabilirken, bunları daha az ilişkili diğer varlıklarla birlikte dahil etmek bir portföyün genel değişkenliğini azaltabilir.

S. Kripto paranın oynaklığı ile diğer varlıklar arasında bir korelasyon var mı?

C. Korelasyon açısından, kripto gibi değişken bir varlık, bir portföyün genel değişkenliğini azaltmak için aslında çok önemlidir. Bir portföyün genel oynaklığını azaltmak, zaman içinde yatırım getirilerinin düzgünleşmesine yardımcı olduğu için önemlidir. Bu birçok nedenden dolayı önemlidir. Örneğin bir yatırımcının önemli ve öngörülemeyen likidite ihtiyaçları olabilir. Yüksek derecede ilişkili varlıklardan oluşan bir portföyleri varsa ve bu varlıklar düşük getiri dönemi yaşıyorsa, daha az ilişkili varlıklar içeren bir portföyle karşılaştırıldığında portföylerinin daha büyük bir yüzdesini geri çekeceklerdir. Geleneksel varlıklarla düşük bir korelasyona sahip olan kripto para bu konuda yardımcı olabilir. Volatilitesi tarihsel olarak pozitif yönde çarpık olduğundan büyük dalgalanmalara sahip olsa da diğer tüm varlıklar düştüğünde portföyünüze bir denge sağlayabilir. Getirilerin yumuşatılması çoğu yatırımcı için bilişsel açıdan da yardımcı olur. İnsanlar portföylerinin performansına bakarken çok duygusallaşabiliyorlar. Büyük fiyat hareketleri, büyük yukarı hareketlerin insanların daha fazla satın almak istemesine (genellikle bir düşüşten hemen önce) ve büyük aşağı hareketlerin insanların cesaretini kırmasına ve para çekmesine (performans toparlanmadan hemen önce) neden olduğu içsel bir etkiye sahiptir. Bir portföye en azından küçük bir miktar (daha az korelasyonlu) kripto para eklemek, portföyün getirilerini yumuşatır, böylece yatırımcılar check-in yaptıklarında daha mütevazı kazanç veya kayıplar görürler. Bu, portföylerini gözden ve akıldan uzak tutmaya yardımcı olur ve bu da genellikle uzun vadeli başarı şansını artırır. Kripto değişken olsa da, tek başına değil, yatırımcılar için uzun vadeli zenginlik yaratmaya yardımcı olacak gerçek anlamda çeşitlendirilmiş bir portföy oluşturmaya nasıl yardımcı olabileceği bağlamında ele alınmalıdır.

- Bryan Courchesne, DAIM CEO'su

Okumaya devam et

  • Revize edilen spot Ether ETF tarihi: ABD SEC, ihraççılardan revize edilmiş başvuruları 8 Temmuz'a kadar sunmalarını talep etti.

  • Solana ETF'leri bundan sonra mevcut olacak mı? 28 Haziran'da 21Shares, Solana (ETF) spotu için ABD SEC'ye S-1 başvurusunda bulundu.

  • Bitcoin ETF'leri 7 Haziran'dan bu yana en büyük girişi gördü ve Fidelity 65 milyon dolarla liderliğini sürdürdü.

Not: Bu sütunda ifade edilen görüşler yazara aittir ve CoinDesk, Inc.'in veya sahiplerinin ve bağlı kuruluşlarının görüşlerini yansıtmayabilir.