Son zamanlarda, Hong Kong Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, ChinaAMC (Hong Kong), Harvest International ve Boshi International'ın Bitcoin ve Ethereum spot ETF'leri de dahil olmak üzere çeşitli sanal varlık spot ETF'lerinin onaylanmış listesini duyurdu. Bu ETF'ler 25-26 Nisan tarihleri arasında aboneliğe açıldı ve 30 Nisan'da Hong Kong Borsası'nda listelendi.
Bu ETF'ler abonelik aşamasında makul bir ölçek kazanırken, ilk gün işlem hacimleri ABD'deki emsallerine göre çok daha düşüktü. Bu, Hong Kong kripto spot ETF'sinin potansiyel etkisi ve piyasa performansı hakkında spekülasyonlara yol açtı. Burada buna arz ve talep üzerinden daha yakından bakıyoruz.
Talep tarafı: Anakara Çinli RMB yatırımcılarının satın alma yapmasına izin verilmiyor ve artan fonlar sınırlı olabilir, bu da işlem hacminin düşük olmasına neden olabilir.
Bu Hong Kong kripto para birimi ETF'sinin yatırımcı nitelikleri konusunda hâlâ katı kısıtlamaları var ve ana karadaki yatırımcılar işlemlere katılamıyor. Futu Securities'i örnek alırsak, hesap sahibinin ticaretin yapılabilmesi için Çin Anakarası ve Amerika Birleşik Devletleri'nde ikamet etmemesi gerekmektedir. Piyasa, anakara fonlarının, şu anda izin verilmeyen ve açılmasının uzun süre zor olması beklenen güneye doğru giden Hong Kong Stock Connect üzerinden işlem görmesini bekliyor.
Ücretler açısından, Hong Kong kripto ETF'leri ABD ETF'leriyle karşılaştırıldığında üstün değil, onları uzun süre tutmak isteyen kurumlar için daha az çekici. SoSo Value verilerine göre Amerika Birleşik Devletleri'ndeki 11 Bitcoin spot ETF'sinin Grayscale ve Hashdex hariç, IBIT ve CBOE gibi en büyükleri %0,25 civarında yönetim ücreti oranlarına sahipken, Hong'daki 3 Bitcoin ETF'sinin kapsamlı oranları Kong nispeten Oranlar daha yüksek; HuaXia %1,99, Harvest %1,00 ve Boshi %0,85 ile en düşük seviyede. Kısa vadeli yönetim ücreti indirimlerine rağmen hala bir oran avantajı yok. Ücret farkından dolayı kripto piyasasına iyimser bakan ve uzun süre elinde tutmak isteyen kurumsal yatırımcılar için ABD Bitcoin ETF tutma maliyeti daha düşüktür.
Gelecekte talep yönlü fonlar iki ana kaynaktan gelebilir:
1) Hong Konglu perakende yatırımcılar. Hong Kong kimlik kartlarına sahip perakende yatırımcılar için Hong Kong kripto ETF'lerini satın alma eşiği daha düşük. ABD Bitcoin spot ETF'si satın alıyorsanız, profesyonel bir yatırımcı yeterliliğine (PI) sahip olmanız gerekir. PI yeterliliğine başvurmak için 8 milyon HKD tutarında bir yatırım portföyüne veya 40 milyon HKD tutarında bir toplam varlık sertifikasına sahip olduğunuzu kanıtlamanız gerekir. . Bu sefer, Hong Kong Bitcoin spot ETF'si perakende yatırımcıların ticaret yapmasına olanak tanıyor ve ticaret saatleri Asya programlarına daha uygun, bu da önemli bir katkı.
2) Ethereum ile ilgilenen geleneksel yatırımcılar. Hong Kong Ethereum Spot ETF dünyanın ilk lansmanıdır, bu nedenle para tutmakta ciddi zorluk çeken ve Ethereum'un geleceği konusunda iyimser olan yatırımcılar Ethereum ETF'ye artan bir büyüme getirebilir.
ABD Bitcoin spot ETF oranı durumu (veri kaynağı: SoSo Value)
Arz tarafı: Fiziksel itfa yöntemi (ayni) ETF hisselerinin arzını arttırır ve başlangıç ölçeğini artırır. Hong Kong kripto spot ETF'si ile ABD Bitcoin spot ETF'si arasındaki en büyük fark: nakit itfasına ek olarak (ayni olarak). nakit), ek fiziksel nesneler ayni yöntemle eklenir. Bu aynı zamanda ETF hisseleri açısından Hong Kong kripto ETF'lerinin daha fazla tedarikçiye sahip olabileceğini de doğrudan belirliyor.
Fiziksel geri ödeme, yatırımcıların ETF hisselerine abone olduklarında (oluşturduklarında) veya kullandıklarında, nakit yerine takas yapmak için kripto para birimini (Bitcoin veya Ethereum) kullanabilecekleri anlamına gelir. Abone olurken yatırımcılar, ETF hisseleri karşılığında belirli miktarda kripto para birimini ETF'ye sağlar; geri ödeme sırasında yatırımcılar, ilgili kripto para birimi karşılığında ETF hisselerini iade eder.
Şekil 2'de Hong Kong'un kripto para abonelik sürecinin karşılaştırmasına bakıldığında, fiziksel abonelik ile nakit abonelik arasında iki büyük fark olduğunu görebiliriz:
1) Döviz sahipleri doğrudan para birimi ile abone olabilir: Maden sahipleri gibi bazı büyük para sahipleri için, para birimlerini kolayca ETF hisselerine dönüştürebilirler ve sonraki holdinglere ek olarak ETF hisseleri nakit itfasını destekleyebilir, aynı zamanda doğrudan satışı da destekler. Çok esnek bir işlem yöntemiyle Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası'nda nakit para.
2) Kripto piyasası için, fiziksel abonelik piyasaya artan miktarda fon getirmeyecek, yalnızca kripto para birimlerinin farklı hesaplar arasındaki hareketini sağlayacaktır. Nakit aboneliği, zincirdeki şifrelenmiş varlıklar için gerçek satın alma siparişlerini getirecektir.
Bu nedenle, Hong Kong kripto ETF hisselerinin aboneleri arasında hem geleneksel nakit aboneleri hem de büyük para birimi sahipleri yer alıyor. Her ne kadar her şirket, fiziksel aboneliklerin ve nakit aboneliklerin belirli paylarını henüz açıklamamış olsa da, OSL'nin kamuya açık duyurusuna göre, ETF'lerdeki ilk fiziksel abonelik grubunun payı %50'yi aşabilir; bu da Hong Kong'un başlangıçtaki fon toplama ölçeğinin nedenini de açıklamaktadır. kripto ETF'ler kısmen fiziksel abonelik yoluyla yaklaşık 300 milyon ABD dolarına ulaşabilir. Ancak diğer taraftan fiziki olarak satın alınan bu ETF payları daha sonraki ikincil piyasa işlemlerinde satış emrine dönüştürülebilir.
Hong Kong kripto spot ETF arz ve talep etki mekanizması (veri kaynağı: SoSo Value tarafından derlenmiştir)
Hong Kong ETF'lerinin önemi:
Hong Kong'un kripto ETF'sinin onaylanması, küresel kripto pazarı için önemli bir gelişme. Bu sadece Çin toplumunun finansal manzarası üzerinde uzun vadeli bir etkiye sahip olmakla kalmayacak, aynı zamanda kripto para biriminin küresel finansal sistemde yasallaştırılmasında da önemli bir adım olacaktır. Aynı zamanda, fiziksel abonelik ve itfa yoluyla, Hong Kong ETF'leri kripto varlıkları ile geleneksel finans arasındaki kanalları daha da açarak, kripto varlıklarının gerçekleştirilmesi için daha fazla olanak sağlıyor.
