Seans sırasındaki dalgalı fiyat hareketleri ve zayıf emir likiditesi nedeniyle kar-zarar durumu oldukça sıkı kalsa da piyasa dün biraz nefes alabildi. Çin'in dün açıklanan ekonomik verileri, ikinci çeyrekte GSYİH'nın yıllık bazda %5,3 büyümesiyle, piyasadaki %4,8'lik beklentilerin oldukça üzerinde bir büyüme göstererek daha olumlu bir başlangıç yaptı. Özellikle sanayi üretimi ve perakende satış verilerinin çok daha zayıf olduğu, sanayi üretiminin Mart ayında yalnızca %4,5 arttığı, %6,0'lık beklentilerin oldukça altında olduğu ve geçen yılki %7'lik büyümenin imalat kapasitesi kullanımının en düşük seviye olan %73,8'e düştüğü göz önüne alındığında şüpheci. 2015'ten bu yana salgının dışında bir seviyede olan kullanımdaki düşüş, otomobil, çip, güneş panelleri ve diğer elektrikli ekipmanlar gibi devlet destekli sektörlerde bile belirgindir ve bu da yatırımcıların arz fazlası konusunda kapasite endişelerinin yaklaştığı yönündeki endişelerini artırmaktadır.
ABD'de son dönemdeki güçlü veriler, Atlanta Fed'in GDPNow modelindeki GSYİH tahmininin hâlâ Wall Street tahminlerinin oldukça üzerinde %2,9'a yukarı yönlü revizyonuna yol açtı. Enflasyon endişeleri yoğunlaştıkça, 10 yıllık reel getiri (enflasyona göre düzeltilmiş) %2,2'ye yükseldi ve 2/10'luk reel getiri eğrisi de Ekim 2022'den bu yana en dik seviyesine dikleşti. Bazı makro gözlemcilerin ters getiri eğrisi nedeniyle 2022-2023'te resesyonun "garantilendiğini" hatırlayan var mı?
İnatçı enflasyon ve güçlü ekonomik koşulların gerçekliği göz ardı edilemeyeceğinden, Fed'in tamamı ve hatta bizzat Başkan, güvercin söylemlerini geri çekmek zorunda kaldı ve Fed'i gelecekteki politika gidişatı konusunda izole bir konumda bıraktı:
Fed Başkanı Powell: "Son veriler açıkça bize daha fazla güven vermiyor ancak bunun yerine bu güven seviyesine ulaşmanın beklenenden daha uzun sürebileceğini gösteriyor."
Fed Başkan Yardımcısı Jefferson: "Enflasyon şu anda beklediğimden daha ısrarcı olursa" ABD faiz oranlarının daha uzun süre yüksek kalması gerekebilir
Boston Fed Collins: "Düşündüğümden daha fazla zaman alabilir" ve "İlk çeyrekte TÜFE verileri umduğumdan yüksek çıktı"
Richmond Fed Barkin: "Sadece emtia enflasyonunun değil, daha geniş enflasyon yavaşlamasının işaretlerini" görmek istiyorum
New York Fed Williams: "Faiz indirimi yakın zamanda görünmüyor" ve "Daha yüksek faiz oranlarına ihtiyaç duyduğumuz koşullar elbette var, ancak temel durumun bu olmadığını düşünüyorum" dedi.
Diğer gelişmiş piyasa merkez bankalarının söyledikleriyle karşılaştırıldığında:
Avrupa Merkez Bankası Lagarde: Büyük bir sürpriz olmadığı sürece Avrupa Merkez Bankası yakın zamanda faiz indirimine başlayacak; "Enflasyonun yavaşlama sürecini gözlemliyoruz ve ilerlemesi beklentilerimizle uyumlu."
BoE Lombardelli: Faiz indirimleri 'ileriye giden yoldur'
Bank of Canada Macklem: 'Fed'in yaptıklarını takip etmek zorunda değiliz, Kanada'nın ihtiyaç duyduğu adımları atmalıyız'
ABD Merkez Bankası'nın U dönüşüne karşı, faiz piyasası 2024'teki faiz indirimi beklentilerinin çoğunu dışladı; ilk çeyrekteki tüm güvercin havalar ortadan kalktı ve hatta geçen yılın Ekim ayındaki şahin yüksek seviyesini aştı. Ek olarak, Fed ile diğer merkez bankaları arasındaki politika farklılığı, USD/JPY'nin 155'in üzerinde, USD/CNY'nin 7,10'un üzerinde kalması ve genel DXY endeksinin 2022'den bu yana en güçlü seviyelerine geri dönmesiyle Amerikan dolarına güçlü bir alım getirdi.
Buna ek olarak, reel getirilerdeki bu artışın yayılma etkisi daha ciddi ve hisse senedi piyasası nihayet "daha uzun süre daha yüksek" faiz oranı görünümüne yenik düştü; buna temellerdeki değişikliklerden ziyade aşırı alım pozisyonları neden oluyor. ABD hisse senetleri ile getiriler arasındaki negatif korelasyonun artması SPX endeksinin Ekim ayından bu yana ilk kez art arda %1 düşmesine neden oldu. Ayrıca VIX hisse senedi Cadılar Bayramı'ndan bu yana ilk kez 19'un üzerinde kapandı ve hisse senedinin ima ettiği korelasyon sıçradı. Mart sonunda sadece 12 olan Orta Doğu'da devam eden gerginlikler, kısa vadede ima edilen oynaklığın yüksek kalmasını sağlayabilir.
Kripto para birimi cephesinde, BTC fiyatı daha da aşağı yönlü bir kırılma yaşamadı ve bu yazının yazıldığı sırada 64.000 dolar seviyesinde seyrediyordu. Bununla birlikte, diğer tokenler BTC'den çok daha düşük performans gösterdi; SEC'in bu turda bir ETH ETF'yi onaylama olasılığı azaldıkça ETH/BTC oranı neredeyse 4 yılın en düşük seviyelerine düşmeye devam ederken altcoinler geçen ay %30 kayıpla 40'a geriledi. Değerin %'si, BTC'nin -%5'inden çok daha yüksek. Geçtiğimiz 1,5 hafta boyunca piyasada, toparlanması oldukça zaman alacak önemli kayıplar yaşandı.
Perakende "düşüşü satın al" ilgisi zayıf ve ETF girişleri yavaşlamaya devam ediyor; Blackrock'un IBIT'i Cuma gününden bu yana net giriş gösteren tek ETF oldu. Mevcut FOMO söyleminin büyük ölçüde sona ermesiyle, ETF girişlerinin yakın vadede daha az önemli olması bekleniyor ve bu arada, BTC fiyat hareketinin bir kez daha daha değişken olan Nasdaq endeksine benzemesini ve geçmiş 4'ün davranış modeline geri dönmesini bekliyoruz. yıllar.
Başka bir deyişle, Bitcoin artık dijital altın gibi değil, daha çok kaldıraçlı bir beta aracı gibi. Umarım önümüzdeki kazanç sezonunda benzer teknoloji hisseleri güçlü kâr sonuçlarıyla yerlerini koruyabilirler.
