Yılın alışılmadık derecede sakin geçen ilk yarısı sona erdi. İlk yarıya hızlı bir bakış, SPX, Nasdaq, Nikkei ve altın fiyatlarının ön plana çıktığını gösteriyor. Öte yandan Japonya Merkez Bankası'nın sıfır seviyesini sürdürmesi nedeniyle yen zayıfladı. faiz oranı politikası ve Macron'un erken seçime ilişkin siyasi riski, Japon devlet tahvilleri, euro ve son dönemde Fransız devlet tahvilleri (OAT'ler) geride kaldı.
Yapay zekanın sermaye girişlerini yönlendirmeye devam etmesi, güçlü ekonomik koşullar ve ABD sermaye piyasalarının bu yıl çoğu şüphecinin beklediğinden daha iyi performans göstermesi nedeniyle ABD doları son 30 yılın en yüksek seviyesine yakın kaldı. .
Sermaye Çin'den dışarı akmaya devam ederken, Hindistan gelişmekte olan piyasalar arasındaki liderliğini koruyor. Son 1,5 yılda Hindistan piyasaları (dolar bazında) %30 oranında değer kazanırken, Çin hisse senetleri yaklaşık %15 düşüş göstererek %45'lik bir performans açığı oluşturdu.
Yılın ikinci yarısında ABD seçimleri ön plana çıkacak ve piyasa performansı ilk yarıdakiyle aynı olmasa da yine de beklentileri aşabilir. Uzun vadeli görüşümüz, bu seçimin ana temasının sürdürülemez ABD maliye politikası ile ilgili olduğu ve tahvil piyasası aracılığıyla kendini gösterdiği, bunun da daha yüksek getiriler ve daha dik bir getiri eğrisi ile sonuçlandığı yönünde; ancak genel olarak ABD'li müşteriler tarife politikasını daha yüksek bir getiri olarak görüyor. Temelde bu görüşe katılsak da, ABD doları endeksi şu anda zirve noktasının yalnızca birkaç puan altında. son 30 yıl.
Yılın ikinci yarısında ortaya çıkan bazı net temalar:
ABD'nin ekonomik ivmesi yavaşlıyor ancak genel büyüme seviyeleri sağlıklı kalıyor
ABD'deki durgunluklar tek boynuzlu atlardan daha nadirdir
Enflasyonist baskılar Fed'in hedefine doğru hafifliyor ancak kısa vadede hızlı faiz indirimlerini desteklemek için yeterli değil
ABD piyasalarında bir miktar rotasyon/düzeltme görülse de yapay zeka genel hissiyatı yönlendirmeye devam ediyor
Fed'in geri adım atması ve ekonominin otopilotta olmasıyla odak noktası politikaya dönecek; ABD seçimleri, mali harcamalar, yeni tarife politikaları ve Hazine arzı yatırım anlatısına hakim olacak.
Ekonomik verilere bakıldığında, ABD ekonomisi son iki yılın en yüksek seviyelerinden yavaşladı ve ekonomik sürpriz endeksi birkaç yılın en düşük seviyelerine geriledi. Yüksek frekanslı tüketici verileri, salgın sırasında tasarruflarda keskin bir düşüş ve tasarruflarda endişe verici bir artış olduğunu gösteriyor. tüketici borcu.
Ancak genel seviye daha düşük bir seviyede olsa da ekonomik aktivite önceki dönemlere göre nispeten canlı. Bu hafta tarım dışı istihdam verilerinin hala 190.000 civarında olması, işsizlik oranının ise %4 olması bekleniyor. Ortalama saatlik kazançlar hala %0,4'lük pozitif büyüme ihtimali var. Mevcut hızda, üç aylık ortalama iş artışı, 2010-2019 arasındaki pandemi öncesi ortalama 181.000'e kıyasla hâlâ 249.000'dir.
Enflasyon cephesinde, tekrarlanan hayal kırıklıklarının ardından fiyat baskıları nihayet hafifliyor gibi görünüyor. Cuma günü bildirilen %0,08'lik Mayıs PCE büyümesi piyasa beklentilerinin altındaydı; "süper çekirdek" PCE sadece %0,1 arttı ve bu da Fed'in Eylül ayında faiz oranlarını potansiyel olarak düşürme planlarının netleşmesine yardımcı oldu.
Siyasi açıdan Başkan Biden'ın ilk başkanlık tartışmasındaki performansının beklendiği kadar iyi olmaması, yaşı ve sağlığı konusunda endişeleri artırdı. Öte yandan eski Başkan Trump'ın performansının (kendi standartlarına göre) nispeten istikrarlı olması ve sonrası için endişeler ortaya çıktı. Tartışmaya tepki hızlı oldu ve Önemli bir şekilde, Trump'ın Biden'ın zaferine karşı olan şansı arasındaki fark, tartışma öncesindeki +10 puandan +22 puana genişledi. Karşılıklı maçlar bir yana, Biden'ın zafer marjı (%35) Demokratların zafer marjından (%42) %7 daha düşük, Trump ve Cumhuriyetçilerin zafer marjı ise %50'nin çok üzerinde.
Trump ezici bir zafer kazanırsa, bunun ABD-Çin tarife politikaları, mali harcamalar ve vergi indirimi uzatmaları, para politikası ve Federal Rezerv'in bağımsızlığı üzerinde geniş kapsamlı etkileri olabilir ve hatta kripto para birimi çerçevelerini bile içerebilir.
Bu arada Fransa seçimlerinde ilk tur oylama Le Pen'in Ulusal Mitingi için beklendiği gibi zaferle sonuçlandı; aşırı sağ parti oyların %34'ünü alarak çoğunluğu elde etme yolunda ilerledi.
Bu hafta tatil nedeniyle kısaldı, sadece 3,5 işlem günü kaldı. Çarşamba günü ADP, işsizlik yardımları, ISM hizmetler endeksi ve FOMC'nin de aralarında bulunduğu çok sayıda veri açıklanacak. Perşembe günü ise tatilin ardından tarım dışı istihdam verileri açıklanacak. Cuma günü hemen yayınlanması bekleniyor. Çok yoğun olması bekleniyor.
Kripto para birimi tarafında, geçen Cuma, BTC'nin ikinci çeyrekte %13 oranında düşmesiyle oldukça hayal kırıklığı yaratan bir çeyrek sona erdi. Yavaşlayan sermaye akışı, önemli ana akım teknoloji yeniliklerinin eksikliği, azalan talep göstergeleri ve arz yönlü kaygılar, bunların hepsi kripto para biriminin yükselişine katkıda bulunuyor. BTC 60-70 bin aralığının dışına çıkamadı.
ETF onayı beklentilerinin ana ağ için heyecan yaratmaması ve L2 şantları ve ücret indirimleri/artan arz (L1 ücretleri geçen hafta tüm zamanların en düşük seviyelerine düştü) ile ilgili endişeler nedeniyle Ethereum da hayal kırıklığına uğradı. uzun vadeli yapısal sorunlara
Üçüncü çeyrekte beklenen ETF onayı ve SEC'e karşı kazanılan dava zaferi (staking ile ilgili) ETH'nin kaderini değiştirecek mi? Trump'ın zaferi sektördeki ana akım uygulamaların sorununu çözecek mi? Bunun cevabını bize zaman verecek…
