Tamam, piyasa nihayet dikkat etmeye başlıyor.
Piyasa uzun süredir kayıtsız, yapay zeka çılgınlığı/güvercin Fed/düşük resesyon olasılığı nedeniyle tüm makro endişeleri ve olay risklerini göz ardı ediyor ve sonunda ABD'li yatırımcıların davranışlarında önemli bir değişiklik görüyoruz. Asya'da gecelik işlemler sırasında keskin bir toparlanmanın ardından New York'ta büyük bir satışla açıldı.
ABD piyasasındaki düşüşleri satın almaya uzun süredir alışkınız ve birkaç ay süren ardışık yükselişlerden sonra borsadaki açığa satışlar neredeyse tamamen ortadan kalktı. Getirilerdeki son artış (2 yıllık ~ %4,9) genel duyarlılığı etkilemeye başlayarak hisse senedi yatırımcılarının davranışlarını değiştirmeye başlamasına mı neden oluyor? Sabit gelir ve kripto para piyasalarındaki kayıplar, piyasaların savunmacı bir duruşa geçmesine neden olacak kadar yeterli mi? Bunu söylemek için henüz çok erken olsa da, kesinlikle ilk heyecanı hissediyoruz ve önümüzdeki 2-3 hafta içinde kazanç sezonu tüm hızıyla devam ederken kesinlikle göz kulak olmaya değer.
Ekonomik veriler açısından, ABD tüketicilerinin olağanüstü performansı Mart ayında önemli ölçüde arttı; otomobil hariç veriler aylık bazda %0,7 oranında artış gösterdi. beklentiler. Temel harcamalar, kontrol grupları ve fiziksel malların tümü güçlü performans gösterdi. Tüketici direncinin devam etmesi, GSYİH tahminlerinin artmasına yardımcı olacak ve Haziran ayında %20'nin altına düşen faiz indirimi olasılığı üzerinde baskı oluşturacak.
Ekonomik veriler açısından, ABD tüketicilerinin olağanüstü performansı Mart ayında önemli ölçüde arttı; otomobil hariç veriler aylık bazda %0,7 oranında artış gösterdi. beklentiler. Temel harcamalar, kontrol grupları ve fiziksel malların tümü güçlü performans gösterdi. Tüketici direncinin devam etmesi, GSYİH tahminlerinin artmasına yardımcı olacak ve Haziran ayında %20'nin altına düşen faiz indirimi olasılığı üzerinde baskı oluşturacak.
MOVE endeksinin temsil ettiği sabit getirili volatilitedeki keskin artış, piyasanın Fed'in güvercin söylemine ilişkin tedirginliğini vurguluyor. Fed yetkilileri, ilk çeyrekte tahvillerdeki oynaklığı dizginlemek için dikkatli bir şekilde planlanmış konuşmalar kullandı ancak güvercin yönlendirmelerin ekonominin gücü ve enflasyonist baskılarla giderek tutarsız hale gelmesiyle piyasada bir miktar isyan yaşandı.
Aslında, faiz oranlarına ek olarak, hisse senetleri ve yüksek getirili tahviller de dahil olmak üzere makro varlıklardaki genel oynaklık artıyor ve tahvil ve hisse senetlerindeki kaldıraçlı pozisyonlar da nispeten aşırı düzeylerde; CTA'lar tahvilleri büyük ölçüde kısaltırken (getiriler yükseliyor) Hisse senetlerinde limite kadar uzun pozisyon alın.
SPX'in bu haftayı 200 günlük hareketli ortalamada kapatması durumunda, bu aşırı konumlandırma, özellikle jeopolitik gerilimlerin yüksek olması ve çeyrek için kazanç beklentilerinin son derece yüksek seviyelerde olması nedeniyle önümüzdeki haftalarda daha değişken fiyat hareketlerine yol açabilir. Bu, CTA'yı zorlayabilir En son 2023 yazında gerçekleşen uzun pozisyonunu değiştirme kararı aldı ve ardından fiyat yaklaşık %5 daha düştü.
Son olarak, hisse geri alımlarına ilişkin kısıtlama dönemi Mayıs ayının ilk haftasına kadar sürecek ve bu da borsayı kısa vadede daha fazla düşüş riskiyle karşı karşıya bırakacak, bu nedenle bu dönemde dipten erken alım yapmamaya dikkat edin.
Kripto para birimleri de genel gerilemeyle mücadele ediyor; BTC/ETH fiyatları bu hafta %10 düşerken diğer büyük altcoinler dönem boyunca yaklaşık %20 düştüğünden tüccarlar çok gerçek kayıplar ve tasfiye kayıplarıyla karşı karşıya kaldı. Düşüşün boyutu ve hızı göz önüne alındığında, önümüzdeki haftalarda yarılanma anlatısı veya diğer ana akım anlatılar yerine P&L yönetiminin ana itici güç olacağına ve yatırımcıları önümüzdeki haftalarda kaldıraç oranını önemli ölçüde düşürmeye teşvik edeceğine inanıyoruz.
Makro cephede yeni bir fikir birliğine varmak ve Federal Reserve'den daha net bir rehberlik ve daha fazla kesinlik elde etmek hala biraz zaman alacak; temel yatırımcılar ise mevcut yüksek değerleme güveni altında ABD hisse senetlerindeki sağlamlıklarını desteklemek için kurumsal kazançlara ihtiyaç duyacak. Herkese iyi şanslar.
