ABD borsaları yılın ilk çeyreğinde son beş yılın en iyi başlangıcını yaptı
Teknoloji hisseleri geçen hafta genel olarak baskı altındaydı, dijital para birimleri bir miktar toparlandı ve ilgili hisseler de olumlu performans gösterdi:
Ancak Mart sonu itibarıyla Avrupa ve Amerika borsaları on yıl aradan sonra ilk kez beş ay üst üste yükselirken, S&P üst üste iki çeyrekte %10'dan fazla yükseldi. Nasdaq ise ilk çeyrekte biraz geride kaldı. Ancak bu yıl aynı zamanda %9'dan fazla arttı, bunun başlıca nedeni bazı büyük teknoloji şirketlerinin performansının düşmesiydi. Tesla ilk çeyrekte yaklaşık %30 düştü, Nvidia %80 arttı ve Apple %10 düştü.
Goldman Sachs PB verilerine göre, TMT hisseleri (bilgi teknolojisi + iletişim hizmetleri) çeyrek sonundan önceki son üç işlem gününde sürekli olarak net olarak satıldı ve ABD'deki tek hisse senetlerinin toplam net satışlarının yaklaşık %75'ini oluşturdu. geçen hafta. Şu anda ABD hisse senetlerindeki toplam net riskin %29,1'ini oluşturuyor; bu oran, Şubat ortasındaki %32,5'lik zirveden ve son bir ve beş yıldaki seviyelerden daha düşük.
Çeyrek sonunda büyük fonların yeniden dengelenmesinin önemli bir etkisi olduğu (genelde yükselenlerin satılıp düşenlerin kapatılması ve fiili dengeleme işlemlerinin genellikle Mart ayı sonundan başına kadar düzenlenmesi) görülmektedir. İlk aşamada büyük kazanımlar elde eden hisse senetleri satış baskısıyla karşı karşıya.Goldman Sachs'ın hesaplamalarına göre Fon, pozisyonlarını yeniden dengelemek için tahmini 32 milyar dolarlık hisse satabilir. Teorik olarak, çeyrek sonu yeniden dengeleme, Bitcoin ETF'leri için çok fazla talep görmeli (çünkü bunlar yalnızca Ocak ayında listelendi, tahsis etmeyi düşünen fonların bunları yatırım portföyüne eklemek için zamanı olmadı). güçlü girişlerin olduğu hafta.
Altın geçen hafta %3,12 yükselerek yeniden tüm zamanların en yüksek seviyesini gördü ve piyasanın tahsislerin çeşitlendirilmesine olan talebini ve çeşitli merkez bankalarının beklentilerini gösterdi. Aynı dönemde, WTI ham petrolünün fiyatı %3 artarak 83,1 ABD dolarına yükseldi ve geçen yılın Kasım ayından bu yana yeni bir yüksek seviyeye ulaştı. Yapışkanlık mevcut olacak ve bu da teorik olarak faiz getirmeyen varlıklar üzerinde baskı oluşturacak ancak mevcut piyasanın odağı hâlâ tahsisin çeşitlendirilmesi üzerinde.
Teknoloji devleri düzenleme baskısıyla karşı karşıya
ABD ve AB düzenleyicileri Apple, Amazon, Google ve Microsoft gibi teknoloji devlerine karşı bir dizi antitröst davası ve soruşturması başlatıyor. Bu yedi şirketin yıllık geliri 2 trilyon ABD dolarına kadar ulaşıyor ve bu da onları mali açıdan zor durumdaki düzenleyiciler ve hükümetler için cazip bir hedef haline getiriyor.
S&P 500 Endeksi'nin %30'unu oluşturan piyasa değeri bakımından en büyük yedi teknoloji şirketi, S&P 500 Endeksi'nin son 12 aydaki kazançlarının %60'ına katkıda bulundu. Yatırımcılar onları seviyor çünkü kendi alanlarında tekel avantajına sahipler ve yüksek kar marjlarını koruyabiliyorlar.
Geçtiğimiz yıl en büyük yedi teknoloji devinin ortalama vergi oranı yalnızca %15 idi; bu, diğer S&P 500 şirketlerinin %21'lik oranından oldukça düşük. Sıkılaşan düzenlemeler ve artan vergi oranları hisse senedi fiyat beklentilerini etkileyebilir.
Teknoloji İnternet sektörü tarihsel olarak en hafif düzenlemeye tabi sektör olmuştur. Bunun nedeni, bunların nispeten yeni endüstriler olması ve düzenleyici kuralların henüz yeterince sağlam olmaması olabilir ya da hükümetin bu endüstrilere yeniliği teşvik etmek için daha fazla özgürlük vermek istemesi olabilir. Ancak teknoloji devlerinin etkisi arttıkça bu düzenleyici ortam değişebilir.
Aşağıdaki grafik, düzenleme sayısına göre ölçülen, ABD federal hükümetinin çeşitli endüstrileri düzenleme derecesini göstermektedir:
Bilim ve teknolojinin yerli ikamesi
Amerikan çiplerini kademeli olarak devlet bilgisayarlarından ve sunucularından çıkarın ve bunları yerli ürünlerle değiştirin. Buradaki en büyük etki Intel ve AMD'dir. Ayrıca Çin hükümetinin satın alma rehberinde Microsoft'un pencere sisteminin marjinalleştirileceği ve yabancı veri tabanı yazılımlarının da yerli ürünlerle değiştirileceği belirtildi. ABD'nin Çin'e çip ihracatına getirdiği kısıtlamalara karşı koymak için Çin, yerel bir yarı iletken endüstrisi kurarak yabancı şirketlere olan bağımlılığını azaltmaya çalışıyor.
Evet, yeni önlemlerin ilgili çip şirketlerinin kârları üzerinde önemli bir etkisi olabilir. 2023'te Çin, gelirin %27'sini oluşturarak Intel'in en büyük pazarı olacak, AMD ise %15'ini oluşturacak.
QE'nin Çince versiyonu mu?
Geçen Cuma, piyasada Çin Halk Bankası'nın bir zamanlar borsayı, emtiaları ve tahvil piyasalarını etkileyen bilançosunu (Çin'in QE versiyonu) genişletmek için devlet tahvili satın alabileceği haberi yayıldı. Orijinal rapor, South China Morning Post'un, Xi Jinping'in geçen yıl 30 Ekim'de Merkezi Mali Çalışma Konferansı'nda yaptığı konuşmadan alıntı yaparak şöyleydi: "Para politikası araç kutusunu zenginleştirmeli ve merkez bankasının tahvil alım satımını kademeli olarak artırmalıyız." Bu, her beş yılda bir düzenlenen üst düzey bir mali toplantıdır, ancak konuşmanın ilgili içeriği, Çin'in "Xi Jinping'in Söyleminden Alıntılar"dan bir alıntı yayınlamasına kadar o dönemde resmi basın bülteninde yer almamıştı. Mali İşler Hakkında" Mart ayında halka açık olarak yayınlandı ve South China Morning Post tarafından bildirildi. Bu içerik finansal piyasa yatırımcılarının dikkatini çekti.Çin'in parasal teşvikinin artabileceği iyimserliğinden kısmen etkilenen Çin ve Hong Kong borsaları yükseldi, RMB döviz kuru ve tahvil piyasası da geç işlemlerde kazançlarından vazgeçmeden önce bir süreliğine güçlendi. .
Çeşitli analizlerin yakın zamanda açıklanması nedeniyle Çin'in Fed tarzı parasal genişlemeye gitme ihtimalinin düşük olduğu düşünülüyor.Toplam kredi miktarıyla karşılaştırıldığında son dönemdeki politikalar hâlâ kredi genişlemesinin yapısına ve etkinliğine vurgu yapıyor. "Çin Halk Bankası Yasası", hükümet dairelerinin doğrudan kaldıracı artırmasını ve mali kredili mevduat riskini artırmasını önlemek amacıyla merkez bankasının birincil piyasada hazine bonosu satın almayacağını açıkça belirtiyor. İkincil piyasa işlemleri mümkündür, ancak merkez bankasının ikincil piyasadan tahvil satın alması için daha önceki yollardan biri, kolayca fiyat ve beklenen dalgalanmalara yol açabileceğinden, doğrudan satın alma yerine rehinli geri satın alma yoluylaydı. Bir diğeri ise merkez bankasının genellikle faiz indirimlerine yer kalmadığında QE'ye başlayacağı ancak henüz bu noktaya gelmediği.
Merkez bankasının baz para birimi enjekte etmenin bir yolu olarak hazine bonolarını kullanması uluslararası bir uygulamadır, ancak merkez bankasının hazine bonosu satın alması QE'ye eşit değildir. QE, planlı, uzun vadeli, büyük ölçekli tahvil alımlarını ifade eder. Ulusal borcun ABD, Avrupa ve Japonya merkez bankalarının bilançolarına oranı sırasıyla yüzde 61 (4,62 trilyon ABD doları), yüzde 58 (4 trilyon euro) ve yüzde 78 (602 trilyon yen) seviyesinde.
Yıllar geçtikçe, ülkemin merkez bankası genellikle ticari bankalara yeniden borç vererek ve ticari bankaların mevduat rezerv oranını azaltarak piyasaya likidite enjekte etti.Merkez bankası ikincil piyasada nadiren doğrudan devlet tahvili satın alıyor. Dolayısıyla Çin Merkez Bankası bilançosunun yalnızca %3,4'ü devlet tahvillerinden oluşuyor. PBOC'nin devlet tahvili elindeki son artışı 2007'deydi ve China Investment Co., Ltd.'ye sermaye sağlayacaktı.
Çin'in QE'sinin hala çok erken olduğuna ve PBOC'nin hala ateş edecek çok fazla mühimmatı olduğuna, dolayısıyla alışılmadık yöntemler kullanmakta acele etmeyeceğine inanıyoruz.Merkez Bankası Başkanı Pan Gongsheng ve diğer büyük liderler çok sayıda faiz oranı indirimi ve zorunlu karşılık oranları kesintisi yayınladılar. Mart ayında Uzay bilgisi (Şubat 2024'te 50 BP'lik alışılmadık bir faiz indirimi yaşandı). Ancak PBOC, ikincil piyasadan bazı Çin devlet tahvillerini satın almaya tam yetkili.Piyasanın daha önce bu yönde bir beklentisi olmadığı için, 0'dan 1'e olan marjinal değişim göz ardı edilemez ve eğer bu haber merkezi hükümet tarafından onaylanırsa , piyasanın tepkisini test edecek. Evet, olumlu piyasa duyarlılığını canlandırmak kötü bir şey değil. A hisseleri, ChinaBond, altın ve Bitcoin için bir fayda olarak anlaşılabilir, ancak beklentilerin çok yüksek olmasına gerek yok .
Mali disiplinin olmayışı bir artıdır
ABD Hazinesi, ekonomi toparlansa bile 2023 yılının tamamı için toplam 23 trilyon dolarlık ulusal borç ihraç etti; bu, Kovid-19 dönemindeki zirveyle aynı. Bu sayı gelecekte de artmaya devam edecek. Kimse ABD hükümetinin harcamaları sıkılaştırabileceğini düşünmüyor. Şimdi 2024'te 27 trilyon para ihraç etmesi bekleniyor; bu, 2019'a göre %60 ve mali kriz öncesine göre yaklaşık 6 kat daha fazla. . Aynı zamanda, geçen yılki mali açık 2 trilyona yakındı ve ABD'nin borcu neredeyse her 90 günde bir 1 trilyon arttı. Sadece birkaç gün önce 1,2 trilyon dolarlık bir bütçe daha kabul edildi. Federal Reserve Başkanı Powell'ın ifadesiyle, ABD sürdürülemez bir mali yoldadır.
Büyük borçlanmanın mali endişeleri tetiklemesi ve piyasanın Fed'in önümüzdeki aylarda faiz oranlarını düşüreceği veya başka gevşeme tedbirleri uygulayacağı yönündeki güvenini daha da güçlendirmesi, bu noktadan sonra hisse senetleri, emtialar, dijital para birimleri ve altın için iyi bir gelişme olacaktır. .
Geçtiğimiz yıl, ABD hükümetinin faiz ödemeleri 1,1 trilyon ABD dolarına ulaştı; bu, Kovid-19 salgını öncesine göre iki kat daha fazla. Hükümet harcamaları ve borçları artmaya devam ediyor ve bu da Federal Rezerv'e, faiz maliyetlerindeki hızlı artışı kontrol altına almak amacıyla faiz oranlarını düşürme yönünde bir teşvik sağlıyor. Fed'in önümüzdeki 12 ay boyunca faiz oranlarını değiştirmemesi durumunda ABD hükümetinin yıllık faiz ödemeleri 1,1 trilyon dolardan 1,6 trilyon dolara çıkacak. Faiz giderlerini temelde sabit tutmak için Fed'in faiz oranlarını 150 baz puan düşürmesi gerekecek.
ABD GSYH'sinin çeyrek bazda toparlanması bekleniyor
Goldman Sachs'ın tahminine göre ABD GSYİH büyümesinin 2024'te çeyrek bazda toparlanması bekleniyor:
Fed, Goldman Sachs'ın beklediği gibi Haziran ayından itibaren üç kez faiz indirirse, ekonomik büyüme hızlanırken para politikasını gevşetecek. Bu, Fed'in ekonomik yavaşlama zemininde politikayı sıkılaştırdığı 2022'de olacakların tam tersi. Dolayısıyla, 21'lik ileri fiyat/kazanç oranı tarihsel olarak yüksek olsa da, Fed'in gevşemesi ve ekonomik büyümeyi hızlandırmasının birleşimi hala hisse senetlerine destek sağlamalı.
Yen, BOJ'un güvercin faiz artırımı sonrasında 152'ye yaklaştı
Japonya Merkez Bankası, 19 Mart'ta sekiz yıllık negatif faiz politikasına son verdi ve Japon hisse senedi ETF'leri ve GYO alımlarını iptal etti, ancak devlet tahvili satın almaya devam edecek ve bazı yetkililer gevşek parasal ortamı korumaya devam edeceklerini belirtti.
Çünkü YCC'den vazgeçmek ve faiz oranlarını biraz artırmak, QE'den vazgeçmekten farklıdır.Devlet tahvili alımı devam ettiği sürece, Japon yeninin likiditesi artmaya devam edecek ve büyük merkez bankasının ek ihraç etme konusunda büyük bir merkez bankası olma durumu Küresel varlıkların yasal para birimi pek değişmeyecek.
Bu nedenle yen son dönemde zayıflayarak son bir yılın en düşük seviyesine geriledi. Ayrıca, istikrarlı makro risk ortamının Japon yeni için olumsuz olmaya devam etmesi bekleniyor. Japon yeni finansmanı yurt dışına gidiyor ancak işlemler devam edecek. Şu anda faiz oranları 25 baz puan daha artsa bile bu yeterli olmayacak. büyük ölçekli bir sermaye getirisini tetikler.
Döviz kurunun 152 sınırını aşması Japonya Maliye Bakanlığı'nın müdahalesini tetikleyebilecek olsa da genel gidişatı değiştiremeyebilir ve o zamana kadar döviz piyasasında daha büyük dalgalanmalar görülecektir.
Küresel Merkez Bankaları için U dönüşü
Küresel merkez bankalarının son dönemdeki U dönüşü medyada manşetlere yansıdı ancak her ülkenin farklı koşulları nedeniyle bazılarının faiz indirimine başlaması sürekli bir düşüş göreceğimiz anlamına gelmezken, bazılarının faiz artırımına gitmesi ise olumsuz bir gelişme. aslında güvercin sinyali.
Her şeyden önce, İsviçre Merkez Bankası, gelişmiş bir ülkede faiz oranlarını düşürmeye başlayan ilk merkez bankası oldu.Bu eylem başlangıçta bir dönüm noktası olarak yorumlandı.Daha sonraki piyasa raporları çoğunlukla İsviçre Merkez Bankası'nın ani eyleminin güvercin sinyaline odaklandı ve Federal Rezerv ve Avrupa Merkez Bankası üzerindeki etkisi, yol gösterici rol. Büyük gazetelerde çıkan haberler de bir sonraki merkez bankasının kimin faiz indirimi yapabileceğini tartışırken, daha sonra herkes İsviçre'nin enflasyon ve döviz kuru konularına odaklandı, faizlerin düşürülmesi gerekiyordu ve piyasanın neşeli havası geriledi.
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, Haziran ayında faiz indiriminin muhtemel olması sonrasında yetkililerin gelecekteki olası eylemleri garanti edemeyeceğini söyledi. Yani piyasaya faiz indirimleri başladıktan sonra devam edeceğini düşünmemesi gerektiğini de hatırlatıyor.
Fed aslında faiz oranlarını düşürmek istiyor ancak son veriler iyi bir başlangıç noktası sunmuyor. Powell, Mart ayında düzenlediği basın toplantısında enflasyonun genellikle yılın ilk yarısında daha güçlü olduğunu, ikinci yarısında ise o kadar güçlü olmadığını gördüğümüzü söyledi. Verilerin bize bunu anlatmasına izin vermeliyiz. bu yoldaki küçük bir tümsek veya daha fazlasıdır.
Burada bahsettiği küçük dalgalanmalar Ocak ve Şubat aylarındaki sıcak enflasyon verilerini ifade ediyor (Mart ayı verileri de sıcak olabilir), burada enflasyonu düşürmek istediği ancak beklemesi gerektiği görülüyor. yeterli nedenler. Ve eğer küresel ekonomi ABD'ye kıyasla özellikle güçlüyse, bu, faiz indirimi ihtimalinin Avrupa ve İngiltere'ye göre daha düşük olduğu anlamına geliyor.
Geçtiğimiz Cuma günü yaptığı konuşmada Powell, açıklanan PCE enflasyon oranının temel olarak Fed'in beklentileriyle uyumlu olduğunu söyledi. Ama aslında piyasa beklentilerinin biraz üzerinde bir rapor bu, şu anda fiyat verilerini aşırı yorumlamak istemediğini gösteriyor.
Tabii asıl önemli olan ABD ekonomisinin güçlü bir performans sergilediğini ve şu anda faiz indirimi için acele etmeye gerek olmadığını belirtmesi, enflasyon düşmezse Fed'in faiz oranlarını daha uzun süre koruyabileceğini belirtmesi. . Bu, Cuma günü sonlarında %3'ün üzerinde bir geri çekilmeyi tetikledi.
Ancak konuşmasında faiz artırımına geri dönme ihtimalinden bahsetmedi.Ayrıca istihdam piyasasının beklenmedik bir şekilde zayıflaması halinde Fed derhal tepki verecektir (istihdam gevşek olduğu ve fiyatlar normal seviyeye ulaşmadığı sürece alt metin şu şekildedir). Hedef, faiz oranlarının düşürülmesi olacaktır). Genel olarak Cuma günkü konuşmanın biraz şahin olduğu ancak çok da sert olmadığı, bunun Haziran ayı faiz indirimine ilişkin beklentileri etkilemesi pek olası değil ve düzeltmenin sınırlı olması bekleniyor.
ABD hisse senedi MEME çılgınlığı
"Mem hisse senedi" çılgınlığı yeniden canlandı. Hem Reddit hem de DJT hisseleri, perakende yatırımcıların coşkusu nedeniyle keskin bir şekilde yükseldi. Hisse senedi fiyat değişiklikleri esas olarak piyasa duyarlılığı ve sermaye akışlarından kaynaklanıyor ve temel verilerle hiçbir ilgisi yok.
Bu hafta ABD borsasındaki perakende yatırımcılar Reddit ve Trump'ın sosyal medya şirketi Trump Media & Technology Group Corp.'a (kod DJT) ilgi duyuyor.
DJT listeye alındığı ilk günde %16'dan fazla kapanış yaptıktan sonra, ABD hisse senetleri bir gecede %14 artışla 66,22 dolara yükseldi ve piyasa değeri yaklaşık 8 milyar dolar oldu.WallStreetBets'te en çok tartışılan hisse senedi olup, sıralamada ilk 15 hisse senedi arasında yer almaktadır. Interactive Brokers hisse senedi işlem hacmi.
Mali belgelere göre DJT'nin 9 milyon kayıtlı kullanıcısı var.Geçen yılın ilk üç çeyreğinde geliri sadece 3.4 milyon ABD doları iken zararı 49 milyon ABD dolarına ulaştı. Açıkçası, bu artış temel faktörlerden kaynaklanmadı.
Reddit, Interactive Brokers'ın dördüncü en büyük işlem hacmine sahip şirketidir. Şirket, geçtiğimiz perşembe günü New York Borsası'nda 34 ABD Doları ihraç fiyatıyla listelenmişti. Daha sonra o gün maksimum 70 ABD Doları'na yükseldi. Şimdi düştü. 49,3 ABD dolarına geri döndü ancak yine de ihraç fiyatının altında, %45 daha yüksek.
Kuruluşundan bu yana geçen yaklaşık 20 yılda hiçbir zaman kâr elde edemeyen Reddit'in 2023 yılında geliri, bir önceki yıla göre yaklaşık %21 artışla 808 milyon ABD dolarına ulaştı ve net zararı 158,6 milyon ABD dolarından 90,8 milyon ABD dolarına geriledi. 2022'de.
Kripto para kurtarma
Kripto para arama popülerliği, sosyal medya popülerliği
Bitcoin spot ETF'leri, hafta boyunca 845 milyon ABD doları net girişle net girişlere yeniden başladı ve önceki haftaki 890 milyon ABD doları tutarındaki net çıkışı neredeyse telafi etti. FBTC, BlackRock'un IBIT'inin 1 Mart'ta ilk kez 10 milyar dolarlık varlık yönetimi seviyesine ulaşmasının ardından 10 milyarı aşan ikinci Bitcoin ETF'si oldu. IBIT şu anda 250.000 BTC'ye, FBTC ise 143.000 BTC'ye sahip.
Borsalara yatırılan Bitcoin sayısı, Mayıs 2023'ten bu yana önemli ölçüde %8 düşüşle 2,326 milyona düştü; bu, kısmen Bitcoin spot ETF'lerinin BTC'yi uzun vadeli depolama için saklama soğuk cüzdanlarına taşıması nedeniyle arzın sıkılaştığına işaret ediyor. Glassnode istatistiklerine göre borsalarda tutulan toplam BTC miktarı, toplam BTC dolaşımının yaklaşık %12'sine gerileyerek beş yılın en düşük seviyesine ulaştı. Borsalardan bu tür bir uzaklaşma, geleneksel olarak yükseliş göstergesi olarak görülüyor ve bu da insanların satmaktan çok elde tutmaya ilgi duyduğunu gösteriyor:
Farkında olmadan, BTC kalıcı kontratının uzun vadeli oranı neredeyse tarihin en yüksek seviyesine geri döndü. Mevcut yıllık oran yaklaşık %80 ve 22 Mart'taki en düşük oran ise yalnızca %11 idi:
Önemli Kripto Para Haberleri
BlackRock'un yeni tokenizasyon fonu TradFi ve kriptoyu yakınlaştırıyor (Coindesk)
BlackRock, Ethereum'un Menkul Kıymet Olarak Belirlenmesi Halinde Spot Ethereum ETF'sini Takip Etmeye Devam Edecek (The Defiant)
Fidelity, taahhütlü spot ETH EFT için SEC ile S-1 başvurusunda bulundu
WIF artık üçüncü en büyük meme parası ve balinalar ona tutunuyor
Önde Gelen Kripto Para Borsası KuCoin ABD'nin Cezai Suçlamalarıyla Karşı Karşıya (The Defiant)
SEC, airdropları menkul kıymet sınıflandırmasından muaf tutmak isteyen bir davayla karşı karşıya (The Defiant)
Fetch.ai, SingularityNET ve Ocean Protokol Tokenları Teklif Edilen Birleşmeyle Arttı (The Block)
Grayscale nitelikli yatırımcılar için rehin bazlı gelir fonu başlattı
Opsiyon piyasası ABD seçimleri konusunda iyimser
S&P 500 opsiyon piyasasındaki fiyatları analiz ederek yatırımcıların Kasım 2024 ABD başkanlık seçimlerine ilişkin beklentilerini değerlendirin. Genel olarak bakıldığında mevcut opsiyon piyasasının genel seçime olan ilgisi önceki seçim yıllarına göre artmış olsa da halen normal seviyede.
SPX endeks opsiyonlarının ima ettiği seçim gününde beklenen volatilite yaklaşık olarak artı veya eksi %3,3 civarındadır. Geçtiğimiz 60 yılda SPX, Seçim Günü yalnızca bir kez %3,3'ten fazla hareket etti.
Yatırımcılar seçim sonuçlarının borsa için olumlu olmasını bekliyor gibi görünüyor ve SPX alım opsiyonlarının satış opsiyonlarına göre fiyat seviyesi son zamanlarda daha da arttı:
likidite
duygu göstergesi
