Neredeyse tüm varlık fiyatları Federal Rezerv'in para ve maliye politikalarından etkilenir ve BTC de doğal olarak bir istisna değildir. Kripto piyasasında yer almak, ABD ekonomisine ilişkin çeşitli verilere, Federal Rezerv yetkililerinin tutumuna her zaman dikkat etmenizi gerektirir. konuşmalar, para politikasının yönü vb. BTC spot ETF'sinin geçişiyle, ABD doları dalgasının kripto piyasası üzerindeki etkisi giderek daha belirgin hale gelecektir. Bu makale, farklı aşamalardaki BTC fiyat eğilimini incelemek için esas olarak aşağıdaki tabloya odaklanacaktır.
(1) ABD Merkez Bankası son kez faiz artırımına gitti ve ardından faiz indirimine başladı.
Zaman: 2018/12 - 2019/7
BTC fiyat performansı: önce yatay, sonra yükselerek yaklaşık 3.500 ABD dolarından 12.000 ABD dolarına yükseliyor
Asıl yükselişin başlangıç zamanı: 2019/4 (bilanço küçültmelerinin yavaşladığı 2019/5 dönemine benzer). Piyasanın 3 ay öncesinden faiz indirimi beklentisiyle işlem yaptığı düşünülebilir.
Bu tarihsel dönem, mevcut piyasa aşamasına denk geliyor. Federal Reserve'ün en son faiz artırımından (2023/7) bu yana yaklaşık 6 ay geçti. Geçmişe benzer şekilde BTC'nin fiyatı da (faizden sonra) Ekim 2023'teydi. faiz artırımının durdurulması (3 ay) piyasa koşullarının arttığı bir dönemi başlattı. Geçtiğimiz altı ayda BTC fiyatı ETF beklentilerinden büyük ölçüde etkilendi ancak zaman ve şekil açısından hala geçmiş döngünün kurallarıyla örtüşüyor.
(2) Federal Reserve, salgın bozuluncaya kadar faiz indirimine başladı
Zaman: 2019/7 - 2020/3
BTC fiyat performansı: önce düştü, sonra yükseldi
Faiz indirimi başladıktan sonra fiyat Aralık ayında yaklaşık 10.000'den 7.000'e düşerek %30'luk bir düşüş yaşadı (2019/9'da bilanço küçültmesinin sona ermesinin bu dönemde önemli bir olumlu etkisi olmadı) ve toparlanma gösterdi. Aralık 2019'dan Şubat 2020'ye kadar 10.000'e.
Bu aşama, piyasanın 24 yıl sonra gireceği aşamadır. Tarihte faiz indirimi uygulanması ve bilanço küçülmesinin sona ermesinin ardından BTC'nin genel performansı önce düştü, sonra yükseldi.
Yukarıdaki iki kademe, NUPL açısıyla birleştiğinde, kademenin yüksek ve alçak konumlarını iyi bir şekilde belirleyebilir.
(3) Salgının etkisi altında gevşeme aşaması
Mart 2020'nin sonlarında, covid salgınından etkilenen Federal Reserve, hızla faiz oranlarını düşürdü ve büyük ölçekli QE'yi başlattı ve buna 2020/5 halving de katıldı. Kısa bir düşüşün ardından piyasa büyük bir yükselişe öncülük etti ve BTC kabaca yükseldi. 5.000'den 65.000'e kadar.
BTC piyasasının zirvesi, gevşemenin bitiminden 4 ay önce, 2021/11'de gerçekleşti (ilk faiz artışı 2022/3'te). Piyasanın faiz artırımı beklentilerini 4 ay önceden işlem gördüğü düşünülebilir. Önceki faiz indirimi öncesi işlem ile saat farkı arasındaki farka yakın.
Siyah kuğu olayının yokluğunda, bu boğa piyasasının bu tür radikal para politikalarını ve yükselen oranları veya büyüklükleri yeniden üretmesi zor olabilir, ancak yön aynı kalıyor.
(4) Sıkılaştırma devam ediyor ve Fed, faiz oranlarını son faiz artırımına kadar artırmaya başlıyor
Zaman: 2022/3'ten itibaren faizler 2023/7'deki son faiz artışına kadar artırılacak; 2022/6'dan itibaren ise bilanço indirimi bugüne kadar olacak;
BTC fiyat performansı: Yaklaşık 46.000'den 16.000'e kadar düştü. Yaklaşık 9 ay kadar düştükten sonra 2023'ün başlarında toparlanmaya başladı.
BTC ve Nasdaq endeksinin 2023 başlarından itibaren eşzamanlı yükselişi, piyasanın ABD tahvil faizlerinin kademeli olarak zirveye ulaşacağı ve Fed'in faiz artışlarının yavaşlayacağı beklentisiyle ilgili olabilir.
Genel olarak faiz indirimlerinin BTC piyasası üzerinde bilanço daralmasından daha büyük bir etkisi olacak gibi görünüyor. Peki faiz indirimleri bu yıl ne zaman başlayacak?
Federal Reserve Başkanı Jerome Powell'ın Aralık ayındaki FOMC toplantısının ardından "güvercin" sinyali vermesi, Fed'in faiz indirimine ilişkin beklentilerin artmasına neden oldu. ABD'den gelen son veriler nispeten güçlü. ABD TÜFE Aralık ayında yıllık %3,4 arttı (önceki değer: %3,1), çekirdek TÜFE ise yıllık %3,9 arttı (önceki değer: %4,0, her ikisi de beklenenden yüksek. Aynı zamanda işgücü piyasası hala sıkı ve mevcut piyasanın beklentisi Mart ayında faiz indirimi yapılmaması ihtimali %52,88.
2024'te beklenen faiz indirimi ise Mart ya da Mayıs ayında olacak. Dikkatli bakarsak o zamana kadar piyasada bir düzeltme yaşanabilir. Elbette spot ETF'ler piyasaya büyük bir rahatsızlık veriyor. Uygun koşulların uygulanması ve GBTC'nin satış baskısı, yakın gelecekte BTC fiyatını etkileyen baskın faktörlerdir. Aynı zamanda, BTC yarılanmasının süresi de önceki döngüden çok daha erken (önceki yarılanma, faiz indiriminin başlamasından 10 ay sonra gerçekleşti). Bu yarılanma, piyasanın beklediği faiz indirimi için iki başlangıç noktası arasında yer alıyor. Yarılanma avantajından sonraki artış genellikle gerçek oluşma tarihinin gerisinde kalsa da, zamanlama yine de faiz oranı indiriminden sonraki olası düşüşü kısmen yumuşatabilir.
