Bitcoin ETF Heyecanı Aşırı Çekilebilir mi?
Son zamanlarda JPMorgan Chase bir bakış açısı yayınladı: Bitcoin ETF'ye yönelik heyecan aşırıya kaçabilir ve "halving" de fiyatlandırılabilir.
Son aylarda Bitcoin fiyatının temel olarak ETF'ler tarafından belirlendiğini ve kripto pazarındaki duyarlılığın da ETF'lerden etkilendiğini biliyoruz. Bitcoin yılın başından bu yana iki kattan fazla arttı. Bu artış, JP Morgan'ın dediği gibi zaten "aşırı" mı ve gelecek yılın "yarıya indirilmesi" piyasasında fiyatlandı mı? ETF'lerin kripto piyasası üzerindeki gelecekteki etkisi çoğu insanın beklediği kadar dramatik olacak mı?
Bu konuyu açıklamadan önce Houshanke sizi geçmiş altın piyasasına ve ETF'lerin etkisine bakmaya götürecek. 1990'dan günümüze altının trendi: Son 30 yılda dünya çapında pek çok önemli olay yaşandı, özellikle finans piyasasında 1998 Güneydoğu Asya mali krizi, ABD İnternet'in patlaması gibi birçok büyük kriz yaşandı. 2000'deki balon, 2008 mali tsunamisi ve 2020 mali krizi, salgın paniği vb.
Bu krizler yaşandığında küresel borsa, emlak, emtia ve diğer piyasalarda "çöküş benzeri" düşüşler yaşandı. Güvenli liman varlığı olan altının bile kriz sırasında düştüğünü görebiliyoruz, ancak düşüş daha da arttı. önemli değil. Buradan, güvenli liman olarak adlandırılan varlıkların kriz anında çok fazla düşmeyeceğini ancak çok da yükselmeyeceğini de görebiliyoruz.
Tekrar düşünün, bu dönemde yerel savaşlar bile oldu, altın çok mu yükseldi? Büyük değil, değil mi? Altındaki asıl keskin artış, 2003'ten 2007'ye kadar olan ekonomik büyüme sırasındaki parasal genişlemeden ve Federal Rezerv'in 2008 mali tsunamisinden sonra piyasayı kurtarmak için benimsediği parasal genişlemeden kaynaklandı.
Başka bir deyişle, gerçek büyük artışların tümü döviz salınımlarından geliyor.
Bitcoin’in mevcut piyasa değeri ve konsensüsü altınla karşılaştırılmak için yeterli değil. Makro çevre açısından bakıldığında, küresel ekonominin gerilemesi uzun bir süre daha devam edebilir ve ekonomik refahın parasal genişlemeyi tetiklemesini beklemek gerçekçi değildir. Şimdi Federal Rezerv faiz oranlarını artırıyor, bilançosunu küçültüyor ve "benzeri görülmemiş" bir şekilde parayı sıkılaştırıyor, dolayısıyla piyasada daha az para var.
Olası bir ekonomik durgunluğun baskısı, Federal Reserve'ü faiz oranlarını düşürmeye zorlayacak ve bu, 2024'ün ikinci yarısına kadar olmayabilir. Şimdilik büyük bir döviz çıkışı bekleyemeyiz.Gelin konuya altın ETF'leri açısından bakalım: ABD altın ETF'si SEC tarafından Ekim 2004 sonlarında onaylandı ve Kasım 2004'te işlem görmeye başladı. Ancak dünyanın ilk altın ETF'si aslında 2003 yılında Avustralya tarafından onaylandı.
Altın, ETF'nin geçmesinden önce ve sonra yükseldi, ancak artış "büyük değildi". Bu artış ETF'nin listelenmesinden mi kaynaklandı, yoksa küresel ekonominin 2000'li yılların başlarında (Çin'in de katılmasıyla) gelişmeye başlamasından mı kaynaklandı? DTÖ)? Söylemesi zor.
Bitcoin ETF'sine dönelim, piyasanın sabırsızlıkla beklediği şey ABD ETF'sinin onaylanması. Tıpkı altın ETF'nin ilk kez Avustralya'da listelenmesi gibi, Bitcoin spot ETF'si de son birkaç yılda Kanada, Almanya ve bazı Avrupa ülkeleri tarafından listelenmek üzere onaylandı. Ancak yatırımcıların "çok az ilgisi" var gibi görünüyor.
Peki ABD Bitcoin ETF'si onaylandıktan sonra gerçekten beklenenden daha büyük miktarda fon getirebilir mi? Yukarıdaki açıklamadan, büyük piyasa eğilimlerinin para birimi serbest bırakılmasını gerektirdiğini, ETF'lerin ise yalnızca küçük piyasa eğilimlerini getirebileceğini görebiliriz. Belirsiz makroekonomik ortam ve Federal Rezerv'in yüksek faiz oranlarının baskısı altında fonlar, riskli varlıkların peşinde koşmak yerine mali durumlarının istikrarı ve güvenliği konusunda daha fazla endişe duyabilir. Dolayısıyla JPMorgan Chase'in BTC fiyatının aşıldığı yönündeki açıklaması da mantıklı.
