Piyasa doları faiz oranı indirimi = finansal piyasa düzeltmesi mi? Bu sabit bir mantık değil. En büyük önkoşul değişken ABD ekonomisinin durumudur! Dolar faiz indiriminin yol açabileceği potansiyel kriz!

Jackson Hole konferansında Powell para politikası geçişi konusunu gündeme getirdi ve merkez bankası liderleri de fikir birliğine vardı.

ABD'deki ilk faiz indiriminin ardından yavaş yavaş diğer ülkelerde de faiz indirimleri başlayacak ya da faiz indirimlerinin sıklığı ve büyüklüğü giderek artacak. Küresel faiz indirimi dönemi yaklaşıyor ancak potansiyel riskler hala mevcut.

ABD doları faiz indiriminin finansal piyasalarda yarattığı düzeltme riskinden sık sık bahsediyoruz. Aslında bu sabit bir mantık değil. Genel varsayıma göre, ABD doları faiz oranındaki indirim, finansal piyasada spekülatif varlıkların yaygınlığını teşvik etti ve bu iyi bir şey.

Ancak potansiyel risk küresel ekonomidir, evet, yalnızca ABD'nin kendisi değil, küresel ekonominin istikrarı.

Amerika Birleşik Devletleri de dahil olmak üzere çeşitli ekonomilerin ekonomik dayanıklılığıyla ilgili sorunlar ortaya çıktığında, bu durum yerel bölgelerde ekonomik çöküşü ve mali krizleri tetikleyebilir veya küresel bir mali tsunamiye yol açabilir.

Bu nedenle, ilk faiz indirimi ile finansal piyasa düzeltmesi arasında sabit bir mantıksal ilişki yoktur.

ABD doları faiz indiriminin finansal piyasalar üzerinde yaratabileceği karmaşık etkilere ve potansiyel krizlere bir göz atalım:

1. Varlık fiyatlarında dalgalanma riski,

● Borsa dalgalanmaları: Faiz indirimlerinin getirdiği borçlanma maliyetlerindeki düşüş çoğu zaman risk piyasasının yükselişini teşvik edecek, aynı zamanda azalan borçlanma maliyetleri şirketler için daha iyi bir finansman ortamı sağlayacak ve şirketlerin hisse senedi fiyatları artacaktır. belirli bir destek alırsınız. Ancak mevcut faiz ortamı ve ilk faiz indirimlerinin büyüklüğü ve sıklığı dikkate alınmalıdır. İlk faiz indiriminin mevcut büyüklüğünün 25 baz puan olduğu ve sonraki faiz indirimlerinin henüz belirlenmediği dikkate alındığında, ilk faiz indiriminin olası etkileri yatırımcıların beklentileriyle uyumlu olmayacaktır. Karşılaşıldığında yatırımcıların hayal kırıklığı yaşaması çok muhtemel, piyasanın aşağı yönlü dalgalanmasına neden olabilir.

●Gayrimenkul piyasası: ABD doları faiz indiriminin borçlanma maliyetlerini düşürmesi, gayrimenkul sektörünün toparlanmasını teşvik ederek, gayrimenkul talebinin ve fiyatlarının artmasını teşvik edebilir. Ancak ABD emlak sektörünün mevcut durumu göz önüne alındığında, ilk faiz indiriminin talebi artırması zor olabilir. Aynı zamanda birçok Amerikalı da mevcut emlak fiyatlarının çok yüksek olduğuna inanıyor. Konut fiyatlarını yeniden yukarı çekmek için faiz oranlarının düşürülmesinin emlak fırtınasını tetiklemesi muhtemeldir. Bu da potansiyel bir risktir. Emlak konularını Amerikalı blogcuların yorum alanlarında defalarca tartıştım ve geri bildirimler aldım. Aldıklarım pek tatmin edici değildi.

2. Tahvil piyasası riskleri

●Getiri eğrisinin tersine döndüğünü söylemeye gerek yok, ABD doları faiz indirimi uzun vadeli tahvil satışlarında artışa ve getirilerde doğrudan düşüşe yol açacaktır. Çünkü kısa vadeli tahviller doğrudandır. Mevcut faiz oranlarından etkilenen getiriler de istikrar kazanma ve düşme eğiliminde olacaktır. Uzun vadeli tahvillerin kısa vadede aşırı satın alınması, uzun vadeli tahvillerin getirisinin kısa vadeli tahvillere göre daha düşük olmasına neden olacak ve bu da ekonomik durgunluk riski olarak değerlendirilen bir tersine dönüşe neden olacaktır.

Ancak geçen yıldan bu yana ABD'de uzun vadeli ve kısa vadeli faiz oranları tersine döndü ve uzun süre sakin kaldı. Her ne kadar birçok kişi soru ve riskleri dile getirse de bunlar hala görmezden geliniyor. piyasadaki çoğu perakende yatırımcı.

Ancak bunu göz ardı etmek sıfır risk anlamına gelmiyor. Uzun vadeli ve kısa vadeli faiz oranlarının tersine çevrilmesinden önce bir yazı yazdım ve bunun şu anda bir sorun gibi görünmese de ciddi anlamda likidite yetersizliğine yol açtığını belirtmiştim. ABD tahvil piyasasında ve aşırı duygusal gerilimde.

Finansal piyasanın barometresi olarak 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin mevcut getirisi %3,795, kısa vadeli ABD tahvilinin getirisi Mart ayında %5,04, ABD tahvilinin Ocak ayında %5,51, Haziran ayında ise %5,51 oldu. %4,92 idi, bu temelde büyük vadeli bir getiri oranıydı.

Faiz oranının bu şekilde tersine çevrilmesi, ABD dolarının faiz oranlarını düşürmeye başlamasının ardından kısa vadede uzun vadeli ve kısa vadeli faiz oranları arasındaki farkı daha da kötüleştirebilir, böylece uzun vadeli ve kısa vadeli faizlerin mevcut tersine dönmesini açığa çıkarmaya devam edebilir. Bu da potansiyel risklerden biri.

Uzun vadeli ve kısa vadeli faiz oranlarının tersine dönmesinin şu ana kadar sorun olmamasına gelince, bunun nedeni dış piyasanın müdahalesidir. Daha önce Amerikalı bir ekonomist, uzun vadeli faiz oranlarının tersine dönmesi sorununun haberini vermişti. Bireysel kredilendirme işi gibi karmaşık faktörler nedeniyle vadeli ve kısa vadeli faiz oranları gizlendi. Bu yöntem, 2007'de ABD'de patlak veren ve 2008 ve 2009'daki subprime mortgage kriziyle örtbas edilen emlak krizine benziyor. Bunların hepsi, sorunu örtbas etmeye yönelik erken girişimlerin neden olduğu daha büyük kriz faktörleridir. Tabii onlar da krizin sorunsuz geçeceğine dair bahse giriyorlar.

●Kredi spreadleri genişliyor:

Faiz indirimleri borçlanma maliyetlerinde düşüşe yol açsa da, ekonomik görünümün yeterince iyimser olmaması halinde, yatırımcıların şirket tahvillerinin, özellikle de yüksek getirili tahvillerin itfası konusunda bazı endişeleri olabilir ve bu da doğrudan yatırımcıların karşılaşacağı kurumsal temerrüt riskini yansıtabilir. konusunda endişeleniyorlar.

Açıkça söylemek gerekirse, ekonomi yeterince iyimser olmadığında, yatırımcılar kurumsal temerrütlerden endişe duyabilir ve yüksek faizli ve düşük kredi notlu şirket tahvillerinden, düşük faizli ve yüksek kredi notlu hazine tahvillerine geçebilir ve kısa vadeli satışlar bu duruma yol açabilir. koşular gibi kurumsal risklere neden olur.

3. Döviz kuru dalgalanmaları ve sermaye çıkışları

●ABD dolarının değer kaybetme riski:

ABD doları faiz oranı indiriminin en sezgisel etkisi ABD dolarının değer kaybetmesidir ve ABD dolarının değer kaybı ABD doları sermayesinin çıkışını etkileyebilir. Elinizdeki ABD doları gelecekte potansiyel olarak değer kaybedebilirse, birçok kişi kaçınılmaz olarak ABD dolarını satmayı veya ABD dolarını başka varlıklarla değiştirmeyi seçecektir. Aynı zamanda ABD doları borçlanma maliyetlerinin azalması, büyük miktarda sermayenin dünya çapında daha değerli varlıklar elde etmek için büyük miktarda "ucuz ABD doları" kullanmasına da olanak tanıyacak.

Bizim anlayışımıza göre ABD doları ve para birimi paradır ancak dün yazımda da belirttiğim gibi ABD doları, alınıp satılmadığı takdirde yalnızca bir para birimidir ve değeri mevcut düşük seviyeyi desteklemeye yeterli değildir. ABD dolarının şu anki düşük seviyesi ABD dolarının artan dolaşım oranıdır, bu ABD doları sermayesidir.

Sermayenin gözünde gerçekten anlamlı değere sahip varlıklar genellikle arazi, madenler, enerji veya dünya çapındaki şirketler veya belirli haklardır. Para biriminin tanımında, ek M ihracı genellikle ilgili ulusal düzeydeki varlıklarla karşılaştırılır. Ancak bu şekilde para biriminiz, gerçek varlık değerlendirmenizi aştığında değer kaybedecektir. Bu nedenle, ABD doları faiz oranları düşürüldüğünde, birçok büyük sermaye dünya çapında ucuz değerli varlıklar edinme fırsatlarını arayacaktır.

Tarihte pek çok kez, faiz indirimlerinin ardından gelen QE, ABD dolarının dünya çapında yayılmasına, çılgın varlık ve uluslararası toplu ürün alımlarına yol açarak toplu fiyatların birkaç kez artmasına neden oldu. Fiyat primi aştığında kaynak talebi. Ortaya çıkan maliyet riski enflasyondur. Büyük ölçekli enflasyon, yerel ekonomilerin çöküşünü ve hatta durgunluğunu tetikleyebilir. Bu, ABD doları sermayesinin dibe vurması için iyi bir fırsat ama aynı zamanda bir kriz çünkü Japonya gibi bir ülke çöktüğünde etkisi küçük bölgesel olmayacak ve hatta ABD'nin kendisinde bir krizi tetikleyebilir. .

Aynı zamanda, büyük ABD doları çıkışı ABD dolarının likiditesini de azaltacak ve bu da ABD'de bir mali veya ekonomik krizi tetikleyebilecektir.

●Kur savaşı:

Powell'ın Jackson Hole toplantısında ilk faiz indirimini açıklamasının ardından merkez bankaları faiz indirimine gideceklerini ya da faiz indirimine devam edeceklerini belirtmeye başladılar. Bunun nedeni ABD'nin temposunu takip etmek istememeleriydi. ancak ABD dolarının faiz indirimi riskinin tetiklediği kur savaşına yanıt olarak.

Amerika Birleşik Devletleri aynı zamanda önemli bir ihracatçı ülkedir. Dolar değer kaybettiğinde, dolar ile ihraç edilen malların rekabet gücü artacaktır. Ürünlerin dış ticaret işlemlerindeki rekabet gücünü artırmak için, ülkeler eş zamanlı olarak para politikalarını da kendi durumlarını iyileştirecek şekilde ayarlamalıdır. Bu tür bir rekabet gelişir. Sonuçta rekabet sağlıklı olmayabilir, hatta kısır bile olabilir.

Çünkü dünkü yazımda ABD dolarının değerinin bu kadar çabuk düşmemesini sağlamak istiyorsa ABD dolarının akış hızını ve hızını, yani ABD dolarının işlem hacmini ve oranını artırması gerektiğini belirtmiştim. Döviz ve aynı zamanda küresel emtia uzlaşmasında da kilit faktör olan bu oran, "küçük çevre" kültürü tarafından giderek aşındırılıyor. ABD dolarının zayıflamaya devam edebilmesi çok muhtemel. Dünyadaki birçok ana para birimi, küresel emtiaların rekabet gücünü artırmak için faiz indirimlerinin hızını artırabilir. Ve bu tür eylemler şüphesiz kendi krizini büyütür. Bu, potansiyel rekabetteki potansiyel risktir.

4. Enflasyon ve finansal istikrar riskleri

●Enflasyon:

Enflasyon sorunu aynı zamanda Amerika Birleşik Devletleri'nin başına bela olan bir sorundur, getirdiği ekonomik zarar da çok büyüktür. Jacksonville'deki bu toplantıda Powell aynı zamanda enflasyonun Amerika Birleşik Devletleri'ne getirdiği zarardan da defalarca bahsetmiştir. Salgın dönemini de bir dizi riskin getirdiğine örnek olarak gösterdi. Faiz oranları düşürüldüğünde enflasyonun toparlanması Fed'in de daha fazla endişe duyduğu bir konu.

ABD'deki mevcut enflasyon verilere dayansa da, baskının hafifletilmesi arz yönünden geliyor ancak arz yönlü fiyatlar düşmeye devam ettiğinde ABD dolarının değer kaybıyla birlikte deflasyon riskini de beraberinde getiriyor. faiz indirimi daha fazla deflasyon riskini tetikleyebilir ve enflasyon ile deflasyon aslında birbirinden çok da uzak değil. Ekonomik sağlık aşırılıklardan ziyade dengeyi gerektirir. Bu aynı zamanda potansiyel bir risktir.

●Finansal kaldıraç riski:

Faiz indirimi, borç verme faiz oranlarının düşmesi anlamına gelir ve borçlanmayı teşvik eder, bu da finansal sistemde kaldıraçta büyük bir artışa yol açabilir. Dolayısıyla faiz indirimi ortamı ve hatta QE geldiğinde oyunun şiddeti artacaktır. Finansal türev piyasalarda da büyük dalgalanmalar yaşanacak. Bu tür dalgalanmalar yatırım hedefinden ziyade yayım ürünlerine daha çok yansıyor. BTC'yi örnek alırsak, eğer tek günlük spot işlem 1 milyar ise, kalıcı veya vadeli işlem ve opsiyon piyasasındaki oyun da on milyarlarca olabilir.

Finans piyasasında kaldıraçlı bir oyun savaşı patlak verdiğinde, kaybeden taraf çeşitli zincirleme reaksiyonları tetikleyebilir. Bunlardan en sezgisel olanı, çeşitli taahhüt edilen pozisyonların tasfiyesidir ve bu, spot piyasa fiyatlarına büyük bir dalgalanma getirecektir.

Tabii şu anda bu konuda endişe etmeye gerek yok çünkü ilk faiz indiriminin etkisi hala zayıf. Bu sorun ancak üç faiz indirimi veya QE sonrasında ortaya çıkacaktır.

5. Gelişen piyasa riskleri

●Döviz borcu baskısı:

Önceki kalkınmada birçok ülke, küresel çevreye entegre olabilmek ve özerklik sahibi olamamak için, ülke ekonomisinin tamamına ABD doları hakim oldu. Ülke değerli varlıklardan yoksun olduğundan büyük miktarda ABD doları dövizle çeşitli tahvil ihraç etmek için kullanılıyor. ABD doları değer kaybettiğinde, ABD doları döviz rezervleri sorunu da masaya oturacak. Ülke değer kaybedecek ve geri ödeme gücü azalacaktır. Eğer ülke kendi ekonomik büyümesinden yoksunsa, iflas riskiyle karşı karşıya kalacak, hatta jeopolitik sorunlara yol açabilecek ve ekonomik çöküşe yol açabilecektir.

Bu, ABD doları sermayesinin dip satın alması için iyi bir fırsat. Ancak ekonomideki çöküşün etkisi daha büyük olursa "kelebek etkisi"ni de tetikleyecek. Bu risk şu anda çok büyük bir sorun değil. kesinti yine de birçok kişiye kazandıracak Her aile düzenleme için yeterli zaman ayırdı.

●Sermaye likiditesinin istikrarsız olması:

Daha önce de söylediğim gibi, ABD doları faiz oranlarını düşürdüğünde, büyük miktarda yerli sermaye harekete geçme fırsatını kollayacak, dip satın almak için belirli ekonomilerin çöküşünü bekleyecek ve hatta büyük ölçekli alımlar için belirli ekonomileri aktif olarak hedef alacak. . Bu tür bir satın alma, emlak, arazi ve kaynak fiyatlarının artmasıyla birlikte bazı bölgelere kısa vadeli refah getirecek. Müreffeh bir dönem gibi görünebilir, ancak ABD doları sermayesi kâr peşinde ve belirli pozisyonlarda agresif bir şekilde satış yapacak. .

Tarihte pek çok kez ABD doları girişi birçok ekonomiyi heyecanlandırdı ve bu nedenle tüm ülke çeşitli yatırımlar ve ABD doları sermaye alımları konusunda işbirliği yaptı. Ancak ABD doları sermayesi geri çekildiğinde geride kalan tek şey bir yığın paraydı. tavuk tüyleri, hatta korkunç. Bu, mali savaşlarda sermaye yağmalamanın bir yoludur ve aynı zamanda bir komplodur. Reddetilmesi zordur ve riske katlanmak gerekir.

Elbette yine ilk faiz indiriminde düşünülmesi gereken bir konu değil ama gelecekte ele alınması gereken potansiyel bir konu.

6. Finansal piyasalar politika belirsizliğinden kaygılı.

●Finansal piyasalar geleceğe yönelik politikalar konusunda endişeli. Bu da üzerinde durmamız gereken bir konu.

ABD dolarının faiz oranlarını düşürmesinin ardından, daha çok küresel bir geri çekilme yaşandı. Bu, kolektifin kendi krizini ortaya çıkardığı ve kendi ekonomik dayanıklılığını ve ekonomik düzenleme yeteneklerini test ettiği bir aşamaydı.

ABD dolarının faiz indirimine yönelik en büyük kriz, ABD ekonomisine ilişkin küresel değerlendirmelerde yaşanıyor. Her ne kadar mevcut veriler ABD ekonomisinin yumuşak iniş olasılığını desteklese de fiili durum pek de ideal olmayabilir.

Özellikle ABD'de yerel sermayeye sahip kişilerin ABD ekonomisinin geleceğine ilişkin kaygılarının bir kısmını tepkilerinde görmek mümkün. Her ne kadar Trump'ın iktidara gelişi büyük ilgi görse ve pek çok kişi Trump'ın ABD'de bir "devrim" gerçekleştirebileceğini umut etse de bu da zor.

Bir kişi hasta olduğunda belirli miktarda ilaç kullanabilir, hatta hastalık şiddetli ise daha yüksek dozda ilaç kullanabilir. Ancak uzun süredir devam eden ve birden fazla hastalığı olan bir hastaysanız, ağır ilaçlar kullanıyorsanız hayatınızı kurtaramayabilirsiniz, sadece onun "ölümünü" hızlandırabilirsiniz.

Büyük bir ülkeyi yönetmek, küçük yemekler pişirmeye benzer ve aynı şey ekonomik yönetim için de geçerlidir. Ekonominin ihtiyaç duyduğu şey aşırılıklar değil, dengeli, sağlıklı ve düzenli bir gelişmedir. ABD'deki birçok orta ve alt sınıf, Trump'ın durumu değiştirebileceğini umuyor. Aynı şekilde ABD'deki yüksek gelirli kapitalist sınıf da Trump'a karşı oldukça dirençli, çünkü değişim kan emme yeteneklerini zayıflatabilir.

Bu siyasi belirsizlik, ekonomik politika belirsizliği ve küresel durum belirsizliği, ABD doları faiz indiriminin en büyük potansiyel risklerini oluşturuyor. Bu noktalarda sorunlar ortaya çıktığında çok büyük bir krizi tetikleyecek.

Yukarıdaki ifadeden hareketle son 20 yılda ABD faiz indirimlerinin borsa düşüşleriyle birlikte yaşandığı ortamı örnekleyelim:

1. Ocak 2000'de Federal Reserve, İnternet teknolojisi balonunun ardından ilk kez faiz oranlarını düşürdü.

1990'lı yılların başında ABD ile Sovyetler Birliği arasında Soğuk Savaş'ta Sovyetler Birliği'nin dağılmasından kaynaklanan çelişkilerin ortadan kalkması nedeniyle ABD, 1990'lı yılların başında aralarındaki rekabet nedeniyle İnternet teknolojisi yasağını kaldırdı. Küresel bir internet patlamasına yol açan balon oluşumu ve patlama süreci nedeniyle yatırımcılar ekonomide durgunluk beklentilerinin artmasıyla birlikte faiz oranları ilk kez düşürüldü ve S&P 500 ve Nasdaq keskin bir düşüş yaşadı.

2. Eylül 2007, subprime mortgage krizinde ilk faiz indirimi

Subprime mortgage krizinin ilk aşamasında, ABD faiz oranlarını düşürürken, ABD sermayesi emlak sektöründeki yüksek riskli işletmeleri örtbas etmeye başladı ve sıfır peşinatla gayrimenkulün ömrünü uzatmaya devam etti. ABD subprime mortgage krizi. İlgi alanları gayrimenkulden finansa ve tüm finansa kadar uzanmakta, hatta ekonomik krizlere yol açmaktadır.

Faiz indirimlerinin ilk aşamalarında piyasa toparlandı, ancak ekonomik krizin başlangıcında borsa düşmeye başladı. Mali kriz çıkana kadar borsa keskin bir şekilde düştü. Bunun nedeni daha önce sermayenin aşırı derecede kapanmasıydı. Gayrimenkul krizini artırıp finansal risklerin artmasına neden oluyor.

3. Temmuz 2019'da Federal Reserve, ekonomik genişleme döneminde ilk kez faiz oranlarını düşürdü.

2019 yılında ABD Merkez Bankası, 2008 mali krizinden bu yana ilk kez faiz indirimine gitti ve bu, ekonomik genişleme dönemindeydi. Ancak durum geliştikçe ve kriz ilerledikçe piyasa ekonomi konusunda daha dikkatli davrandı. Salgının ardından yatırımcılar ekonomi konusunda daha temkinli olmaya başladı. Geleceğe dair endişeler, piyasanın ilk başta istikrarlı bir düşüşten sürekli bir düşüşe geçmesine neden oldu. Hatta izdiham yaşandı.

Bu, yatırımcıların ABD ekonomisine güvenmekten güvenlerini kaybetmeye yöneldiği bir süreç ve aynı zamanda ABD ekonomisinin genişleme aşamasındaki iyimserliğin, ABD ekonomisinde olası bir durgunluğa ilişkin karamsarlığa dönüşmesinden de kaynaklanıyor.

Bu faiz indirimi karşısında sanırım 1.3'teki iki duruma değinebiliriz; 1. tipik bir teknoloji stok balonu ve ekonominin salgından toparlanma sonrasında iyimser olup olmadığı. Geçmiş deneyimlerin ışığında piyasa düşündüğümüz kadar iyimser olmayabilir.

Özetle:

ABD doları faiz indiriminin risk piyasası düzeltmesiyle doğrudan ve sabit bir mantıksal ilişkisi olmasa da ABD ekonomisiyle yakından ilgilidir. Zaman ilerliyor ve piyasa beklentileri de deneyim kazanıyor. 2000 yılı başında ilk teknoloji krizi ve 2019'daki genişleme döneminde faiz indirimi beklentileri var. Bu faiz indirimi daha fazla belirsizlik yaratabilir.

İlk faiz indirimi risk piyasaları ve dünya için iyi bir haber olsa da aynı zamanda iki ucu keskin bir kılıçtır ve faydaları da, olumsuz durumları da görecelidir. Kişisel beklentilerime gelince, bu faiz indirimi her ne kadar iyimser görünse de içerdiği riskler ve genel seçim belirsizliği nedeniyle hala iyimser olmadığını düşünüyorum.

Mevcut piyasa duyarlılığını rasyonel bir şekilde ele almak ve gelecekteki ekonomi hakkında makul yargılarda bulunmak için, potansiyel riskleri unutmadan piyasa konusunda iyimser olmamız gerektiğini düşünüyorum.

Yukarıdaki içerik sadece veri toplayarak ortaya konan kişisel görüşlerin bir açıklamasıdır. İçinde birçok eksiklikler olabilir. Umarım hayatın her kesiminden daha fazla eleştiri ve rehberlik talep edilir.

————Saygılarımla, Kedi Çocuk
#BTC☀ $BTC