Ay başında çalkantı yaşayan piyasa, ayın ikinci yarısına hiçbir şey olmamış gibi girdi. Ekonomik durgunluk korkuları önemli ölçüde azaldı ve güçlü perakende satış verileri, düşen işsizlik başvuruları ve sağlam kurumsal kazanç raporları sayesinde piyasa "yumuşak iniş" moduna geri döndü.
Buna ek olarak SPX Büyüme Endeksi, Değer Endeksi'ni geçen hafta %4'ten fazla geride bıraktı; bu son 20 yılda yalnızca 31 kez gerçekleşti ve bu kayıtların %70'inden fazlasında bir sonraki hafta pazarın yükselişi görüldü. Bloomberg verilerine göre.
Aslında piyasanın iç göstergeleri (hisse senetlerinin 52 haftanın yeni en yüksek ve en düşük seviyelerine ulaşmasıyla ölçülen) bu hamle sırasında çok fazla panik göstermedi ve bu satış dalgasının temel göstergelerden ziyade esas olarak konumlandırma ve kar ve zarar duruşlarından kaynaklandığını bir kez daha doğruladı. Uzun vadeli görüşlerde değişikliklerle karşı karşıyayız.
Ayrıca, Citi'nin piyasa pozisyonlarına ilişkin tahminleri, ağustos ayında piyasadaki risk azaltma davranışının esas olarak, sonraki dip alımlarında pozisyonları "sadece uzun vadeli (LO)" fonlar tarafından devralınan hedge fonları tarafından yönlendirildiğini doğruluyor. Zaman çerçevesi uzatılırsa, bu anlık düşüş SPX uzun vadeli grafikte neredeyse hiç fark edilmiyor ve VIX, bir haftadan kısa bir sürenin ardından bu yılki normal aralıklara geri döndü.
Tek tek şirketlere bakıldığında, Walmart'ın mali raporu piyasa beklentilerini aştı ve 2024 mali yılına ilişkin öngörüsünü yükseltti. Mali raporun yayınlanmasının ardından hisse senedi fiyatı %7 arttı. Home Depot ve Starbucks gibi diğer tüketici markaları da iyi performans göstererek tüketici harcamalarında keskin bir yavaşlamaya ilişkin endişeleri daha da hafifletti.
Genel olarak, 3. Çeyrek GSYİH büyümesi son 2 ayda oldukça istikrarlı seyrederken, Atlanta Fed'in GDPNow modeline ilişkin tahminler çoğunlukla %2,5 ila %3 aralığında kalıyor. Ek olarak Wall Street, ABD'nin (ve İngiltere'nin) Federal Rezerv'in desteği sayesinde 2024'te GSYİH büyümesinin zirvesinde kalmasını, büyümenin 2025'te de benzer seviyelerde kalmasını bekliyor.
Aradaki fark, piyasanın Fed'in faiz indirimine ilişkin beklentilerinin temmuz ayına göre değişmiş olması. Piyasa, yıl sonuna kadar yaklaşık dört faiz indirimi bekliyor. Eylül ayında 50 baz puanlık faiz indirimi ihtimali var. Ancak piyasadaki hızlı toparlanma ve ekonomik verilerin güçlü kalması nedeniyle Fed iki hafta önceki kadar güvercin bir baskıyla karşı karşıya değil ve varlık fiyatlarının beklemeye başlamasıyla birlikte piyasa bir boşluğa girdi. daha fazla veri.
Hatta Chicago Fed'in tanınmış güvercini Goolsbee, son röportajında Fed'in bazı resesyon göstergelerine aşırı tepki vermemesi gerektiğini söyleyerek oldukça temkinli ve dengeli bir duruş sergiledi. Piyasalar, beklenen Jackson Hole toplantısındaki daha nötr bir ton nedeniyle hayal kırıklığına uğramış olabilir; bu da Powell'ın, hızlı bir ortamda 50 baz puanlık faiz indirimine yönelik piyasa desteğini küçümserken yalnızca kademeli genişlemeye başlama planına destek ifade edebileceği anlamına geliyor. Finansal koşulların gevşetilmesinin yanı sıra, tarım dışı istihdamda tek bir sonuca odaklanmamayı vurgulaması ve iş piyasasının hızla kötüleşmesi durumunda faiz indirimlerini hızlandırma seçeneğini açık bırakması bekleniyor.
Powell'ın çok temkinli davranacağını ve kısa vadede büyük bir genişleme politikası ya da bilgi olmayacağını düşünüyoruz.
Kripto para cephesinde, büyük paraların fiyat performansı, satışlara (Mt. Gox) ilişkin endişeler ve Jump Trading'in kripto para piyasasından çıkacağına dair söylentiler arasında hisse senetlerinin ve diğer risk varlıklarının gerisinde kalmaya devam ediyor. Raporlara göre Jump Trading, muhtemelen sonraki tasfiye ve nakit çıkışına hazırlık amacıyla Lido'dan 17.000 ETH çekilmesi de dahil olmak üzere varlıkları merkezi borsalara aktarmaya devam ediyor.
Bu arada, Elon Musk ile Trump arasındaki konuşmada kripto para birimi hakkında pek fazla konuşulmadı; bu da daha destekleyici (yani "çek-çek") açıklamalar duymayı bekleyen bazı dinleyicileri hayal kırıklığına uğratmış olabilir.
Kripto para birimi fiyatlarının Eylül ayına kadar zorluklarla karşılaşmasını bekliyoruz; bundan sonra makro duyarlılıktaki devam eden iyileşme, özellikle son uzun tasfiye sonrasında piyasadaki hafif konumlanma ve Federal Rezerv'in nihayet para kazanmak üzere olduğu gerçeği göz önüne alındığında, kripto para birimi fiyatlarını daha da yukarı çekme fırsatına sahip olacak. başla Faiz indirimi tedbirlerini al.
