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比特币ETF的炒作可能被透支了？
最近摩根大通发布了一个观点：比特币ETF的炒作可能被透支了，且“减半”也被定价。
我们知道最近几个月比特币的行情基本都是ETF带动的，加密市场的情绪也被ETF左右。比特币从年初至今涨幅已经超过1倍。这个涨幅是否像摩根大通说的一样已经有所“透支”，并且顺带定价了明年的“减半”行情呢？未来ETF对加密市场的影响是不是向大多数人预料的一样波澜壮阔呢？
说明这个问题前，后山客带大家看看过去黄金的行情及它的ETF带来的影响。黄金从1990年至今的走势：这30多年的时间里，全球有很多大事件，尤其是金融市场有数次大危机，比如1998年东南亚金融危机、2000年美国互联网泡沫破裂、2008年金融海啸、2020年疫情恐慌等。
这些危机发生时，全球的股市、房地产、商品等市场均出现“崩盘式”暴跌，我们可以看出，即使是作为避险资产的黄金甚至在危机中也是下跌的，只不过跌幅不大。从这里我们也能看出，所谓避险资产在危机发生时，不会怎么跌，但也不会大涨。
大家再想想，这期间甚至发生了一些局部战争，黄金的涨幅很大么？不大，对吧？黄金真正的大幅上涨来自于2003年-2007年经济繁荣时的货币扩张和2008年金融海啸后美联储为了救市而采取的货币量化宽松。
也就是说真正的大涨都来自于货币放水。
比特币现在的市值和共识，还不足以和黄金想提并论。从宏观环境的角度，可能未来很长的时间里，全球经济会持续衰退，指望经济繁荣带动货币扩张是不大现实的。现在美联储又在“史无前例”的加息、缩表，收紧货币，所以市场上的钱是越来越少的。
可能的经济衰退压力迫使美联储降息，可能要到2024年的下半年了。货币大放水暂时指望不上。我们再从黄金ETF的角度看，美国黄金 ETF 在2004 年 10 月下旬被 SEC 批准，在 2004 年 11 月开始交易，但世界上第一只黄金ETF实际上是2003年澳大利亚批准的。
ETF通过前后黄金确实涨了，但涨幅“不大”，甚至这个涨幅到底是ETF上市带来的，还是2000年初（中国那时候加入wto）全球经济开始步入繁荣而带来的？也不好说。
咱们回到比特币ETF，市场期待的是美国ETF的批准通过。如同黄金ETF首先被澳大利亚上市一样，比特币现货ETF早在前几年就被加拿大、德国和欧洲的一些国家批准上市了。但是，投资者貌似“兴趣不大”。
那么美国比特币etf通过后，真的能带来超预期的海量资金么？从以上描述，我们可以看出，大行情需要货币放水，而ETF带来的可能只是小行情。在宏观经济环境不确定及美联储高利率压制的情况下，资金可能更关注他们财务的稳定和安全，而不是追逐风险资产。所以摩根大通说BTC的价格被透支，也有一定的道理。
最近摩根大通发布了一个观点：比特币ETF的炒作可能被透支了，且“减半”也被定价。
我们知道最近几个月比特币的行情基本都是ETF带动的，加密市场的情绪也被ETF左右。比特币从年初至今涨幅已经超过1倍。这个涨幅是否像摩根大通说的一样已经有所“透支”，并且顺带定价了明年的“减半”行情呢？未来ETF对加密市场的影响是不是向大多数人预料的一样波澜壮阔呢？
说明这个问题前，后山客带大家看看过去黄金的行情及它的ETF带来的影响。黄金从1990年至今的走势：这30多年的时间里，全球有很多大事件，尤其是金融市场有数次大危机，比如1998年东南亚金融危机、2000年美国互联网泡沫破裂、2008年金融海啸、2020年疫情恐慌等。
这些危机发生时，全球的股市、房地产、商品等市场均出现“崩盘式”暴跌，我们可以看出，即使是作为避险资产的黄金甚至在危机中也是下跌的，只不过跌幅不大。从这里我们也能看出，所谓避险资产在危机发生时，不会怎么跌，但也不会大涨。
大家再想想，这期间甚至发生了一些局部战争，黄金的涨幅很大么？不大，对吧？黄金真正的大幅上涨来自于2003年-2007年经济繁荣时的货币扩张和2008年金融海啸后美联储为了救市而采取的货币量化宽松。
也就是说真正的大涨都来自于货币放水。
比特币现在的市值和共识，还不足以和黄金想提并论。从宏观环境的角度，可能未来很长的时间里，全球经济会持续衰退，指望经济繁荣带动货币扩张是不大现实的。现在美联储又在“史无前例”的加息、缩表，收紧货币，所以市场上的钱是越来越少的。
可能的经济衰退压力迫使美联储降息，可能要到2024年的下半年了。货币大放水暂时指望不上。我们再从黄金ETF的角度看，美国黄金 ETF 在2004 年 10 月下旬被 SEC 批准，在 2004 年 11 月开始交易，但世界上第一只黄金ETF实际上是2003年澳大利亚批准的。
ETF通过前后黄金确实涨了，但涨幅“不大”，甚至这个涨幅到底是ETF上市带来的，还是2000年初（中国那时候加入wto）全球经济开始步入繁荣而带来的？也不好说。
咱们回到比特币ETF，市场期待的是美国ETF的批准通过。如同黄金ETF首先被澳大利亚上市一样，比特币现货ETF早在前几年就被加拿大、德国和欧洲的一些国家批准上市了。但是，投资者貌似“兴趣不大”。
那么美国比特币etf通过后，真的能带来超预期的海量资金么？从以上描述，我们可以看出，大行情需要货币放水，而ETF带来的可能只是小行情。在宏观经济环境不确定及美联储高利率压制的情况下，资金可能更关注他们财务的稳定和安全，而不是追逐风险资产。所以摩根大通说BTC的价格被透支，也有一定的道理。
