LIVE挖矿老司机
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#灰度 也刚刚更新了它们的19b-4表格。
19b-4是#ETF 批准前的众多环节中的一个。
这个表格理论上来说，是要给一些“自我监管组织”向#SEC 汇报用的，当然这些“自我监管组织”尽管不算是政府的一部分，但是官方性质很浓。
这个19b-4表格需要公开，这些机构向SEC提交之后，理论上SEC官网都可以查到。
这次ETH应声上涨，很多人包括James，Eric等人也得到了SEC要求大家更新19b-4表格的信息，所以才上调通过率预测到75%。
PS：为什么这是一个好的信号？如果SEC压根不想让你通过，从道理而言，没必要让你改这个表格。
按照上次#BTC ETF通过的流程，这个表格批了之后，接下来还要再批S-1表格，S-1表格要重要得多。
S-1表格约等于上市申请表，而19b-4可以理解为一个前置动作。
PS：当然，灰度还要使用S-3表格，因为它不是新资产上市，而是老的金融产品（就是目前的ETF只进不出的信托）转为ETF上市。
19b-4是#ETF 批准前的众多环节中的一个。
这个表格理论上来说，是要给一些“自我监管组织”向#SEC 汇报用的，当然这些“自我监管组织”尽管不算是政府的一部分，但是官方性质很浓。
这个19b-4表格需要公开，这些机构向SEC提交之后，理论上SEC官网都可以查到。
这次ETH应声上涨，很多人包括James，Eric等人也得到了SEC要求大家更新19b-4表格的信息，所以才上调通过率预测到75%。
PS：为什么这是一个好的信号？如果SEC压根不想让你通过，从道理而言，没必要让你改这个表格。
按照上次#BTC ETF通过的流程，这个表格批了之后，接下来还要再批S-1表格，S-1表格要重要得多。
S-1表格约等于上市申请表，而19b-4可以理解为一个前置动作。
PS：当然，灰度还要使用S-3表格，因为它不是新资产上市，而是老的金融产品（就是目前的ETF只进不出的信托）转为ETF上市。
最近一直在流传"本轮牛市可能没有山寨季"的话题，不少散户是被这句话给吓退了。作为这轮牛市的死多头，老司机谈下自己观点的看法。
首先我们要搞清楚"山寨季"的概念，所说的山寨季还是以往牛市的剧本：清晰的板块轮动，狂热的百币齐飞。我们一直说"日月同辉"，这是指在大饼/以太的带领下，山寨们百花齐放，竞相拉盘。
但这一轮牛市明显还没有到那种狂热的感觉，也许是新增资金不够，也许是市场变得更加成熟。项目方们明显在精细化运营，隔三差五也有几十倍的 meme 币冒出来，也有 VC 币拉个几倍，但板块集体暴走的现象明显不如前几轮牛市。
老司机的观点，山寨季不是消失了，而是变化了。我们不能再以前几轮牛市的经验去定义"山寨季"，不是说所有山寨都起不来。山寨们都在走各自的节奏，有自己的做市计划。强如美股，美股的十年牛市也不是所有股票都在涨，而是龙头在轮番表演。
挑选看中的山寨，拿住就行。即使像 CZ 这样的选手(卖房买大饼)也无法确保自己买在最底部，大洗盘后拿的住才是关键。被别人三言两语就要割肉，再牛的牛市也与你无缘。
昨天洗盘整整一天，贪婪指数从58直接干到52，这一波洗盘效果显著，直接击垮了不少散户的心理防线。即使昨天没有割肉，也会在以太回到3300位置的时候离场。
炒币改变不了命运，有信仰的 #HOLD 才能改变命运。
首先我们要搞清楚"山寨季"的概念，所说的山寨季还是以往牛市的剧本：清晰的板块轮动，狂热的百币齐飞。我们一直说"日月同辉"，这是指在大饼/以太的带领下，山寨们百花齐放，竞相拉盘。
但这一轮牛市明显还没有到那种狂热的感觉，也许是新增资金不够，也许是市场变得更加成熟。项目方们明显在精细化运营，隔三差五也有几十倍的 meme 币冒出来，也有 VC 币拉个几倍，但板块集体暴走的现象明显不如前几轮牛市。
老司机的观点，山寨季不是消失了，而是变化了。我们不能再以前几轮牛市的经验去定义"山寨季"，不是说所有山寨都起不来。山寨们都在走各自的节奏，有自己的做市计划。强如美股，美股的十年牛市也不是所有股票都在涨，而是龙头在轮番表演。
挑选看中的山寨，拿住就行。即使像 CZ 这样的选手(卖房买大饼)也无法确保自己买在最底部，大洗盘后拿的住才是关键。被别人三言两语就要割肉，再牛的牛市也与你无缘。
昨天洗盘整整一天，贪婪指数从58直接干到52，这一波洗盘效果显著，直接击垮了不少散户的心理防线。即使昨天没有割肉，也会在以太回到3300位置的时候离场。
炒币改变不了命运，有信仰的 #HOLD 才能改变命运。
ETH以太坊的潜力
1️⃣这十年，所有创新都是从以太坊上产生的
这十年是区块链真正发展的十年，是技术迭代发展的十年，目前为止，十年的区块链发展史，所有创新都是从以太坊上产生的；
不管是2017年的ICO，还是2021年的Defi+Gamefi，没有以太坊，就没有一切，其他公链一直在模仿从未真正的超越；
以太坊有他独特的价值体系和安全系数，只有足够去中心化的、拥有足够吞吐量的区块链，才能构建真正的底层和趋势，你必须理解什么是：慢即是快；
这个基础上，我认为以太坊依然是整个 Crypto 赛道的最大创新基石，没有之一；SOL 和他 不在一个层面上，
这轮牛市最缺乏的就是叙事，真正的叙事一旦凸显，就会迅速体现在价格上，等风来，耐心是最好的良药；
2️⃣区块链的核心价值在于他的去中心化；
高性能和吞吐量以及低GAS都是路径，而不是目的！去中心化如果没有了，这些路径都一文不值；
保证最优质去中心化特质的情况下，随着模块化区块链和L2+L1 的路线，以太坊的 Rollup 二层网络技术将为其带来增⻓的第二曲线；
钱是聪明的，市场最终会选择了「真 L2」和安全的区块链。可以看一下咕噜的：当我们谈论“去中心化”的时候，我们究竟在谈论什么？
3️⃣以太坊未来的竞争对手可能是美国国债， ETH 则是妥妥的优质债券；
位于美国纽约市的资产管理公司VanEck 成立于1955 年，是全球领先的投资管理公司之一，基本上各种资产类别中都有涉足，包括股票、债券、大宗商品、黄金、新兴市场等，曾在2020 年管理约690 亿美金的ETF。
最近，其出品了一份关于以太坊的估值报告，他们认为：
以太坊将成为主导的开源全球结算网路，承载着商业部门中那些最有潜力从将业务功能迁移到公共区块链中获益的大部分活动。在类似的智能合约平台组合中，假设拥有一系列认购期权，而主导平台可能占据大部分市场份额。
这十年是区块链真正发展的十年，是技术迭代发展的十年，目前为止，十年的区块链发展史，所有创新都是从以太坊上产生的；
不管是2017年的ICO，还是2021年的Defi+Gamefi，没有以太坊，就没有一切，其他公链一直在模仿从未真正的超越；
以太坊有他独特的价值体系和安全系数，只有足够去中心化的、拥有足够吞吐量的区块链，才能构建真正的底层和趋势，你必须理解什么是：慢即是快；
这个基础上，我认为以太坊依然是整个 Crypto 赛道的最大创新基石，没有之一；SOL 和他 不在一个层面上，
这轮牛市最缺乏的就是叙事，真正的叙事一旦凸显，就会迅速体现在价格上，等风来，耐心是最好的良药；
2️⃣区块链的核心价值在于他的去中心化；
高性能和吞吐量以及低GAS都是路径，而不是目的！去中心化如果没有了，这些路径都一文不值；
保证最优质去中心化特质的情况下，随着模块化区块链和L2+L1 的路线，以太坊的 Rollup 二层网络技术将为其带来增⻓的第二曲线；
钱是聪明的，市场最终会选择了「真 L2」和安全的区块链。可以看一下咕噜的：当我们谈论“去中心化”的时候，我们究竟在谈论什么？
3️⃣以太坊未来的竞争对手可能是美国国债， ETH 则是妥妥的优质债券；
位于美国纽约市的资产管理公司VanEck 成立于1955 年，是全球领先的投资管理公司之一，基本上各种资产类别中都有涉足，包括股票、债券、大宗商品、黄金、新兴市场等，曾在2020 年管理约690 亿美金的ETF。
最近，其出品了一份关于以太坊的估值报告，他们认为：
以太坊将成为主导的开源全球结算网路，承载着商业部门中那些最有潜力从将业务功能迁移到公共区块链中获益的大部分活动。在类似的智能合约平台组合中，假设拥有一系列认购期权，而主导平台可能占据大部分市场份额。
以太币现货ETF即将通过，SEC与国会较量的结果
引子：#以太坊 #ETH 暴涨20%（图1），灰度公司以太币信托基金（封闭式基金) #ETHE 暴涨23%（图2）
原因有二：#以太币ETF 获批概率上升+市场制度框架变革
1. 以太币现货ETF，本周四5月23日获得美国证监会#SEC 批准的概率被市场认为大大提升。从原本只有25%获批概率提升到75%。
目前市场上已经递交到SEC的#以太币ETF 基金 已经有十只，SEC对其批复一拖再拖，本周四必须给VanEck的产品明确答案。（图3）
2. 市场对#以太币ETF 的获批预期，也建立在对市场角力和制度建设的长期框架与发展的判断基础上。
对加密货币资产和数字经济领域发展的重要的制度建设，已经得到了市场的重视，也令政客们开始重新审视自己的立场，因为他们背后代表选民；这最终会导致加密市场的爆发。
这个制度建设包括方方面面，但是最近最重要最有影响力的是上周4，5月16日在参议院通过的HJRse 109号法案。该法案的主要支持者是共和党人（提倡小政府，市场创新和低税收）
3. 法案状态：
5月8日，该法案在国会众议院（共和党占多数）以228对182票通过，有21个民主党人和共和党人一起投了赞成票；
5月8日，白宫发声明，如果法案最终通过参众两院，被递交到拜登面前的话，拜登会行使“一票否决权” Veto的权力。（图四）
5月16日，法案在国会参议院（民主党人占多数）以60比 38票通过，完全超越市场预期，说明至少有11个民主党人“倒戈”，而在投票前民主党议员沃伦曾经慷慨陈词，要求民主党人投反对票。这一结果，大大出乎所有人预期，代表民主党人背后的选民力量支持加密资产和数字资产的发展。
4. 法案内容：
HJ Rse 109号法案的主要内容是：推翻美国证监会SEC的 SAB 121 号公告，也就是 SEC 的 Staff Accounting Bulletin 121.
SAB 121 是什么：它是SEC在2022年3月31日发布的《会计公报》第121号，涉及加密资产的托管业务；SAB 121规则强制要求，所有美国的上市公司（而不仅仅是银行）必须将托管的加密货币资产合并放入本公司的资产负债表内，合并计算并强制披露。
SAB 121 影响：直接将银行排除在加密货币资产的托管业务之外。
目前，全球的银行几乎全部按照《巴塞尔协议》的指导原则来进行资本准备；并根据不同的业务性质来计算各类资本金额和风险拨备
《巴塞尔协议》是全球银行业运营管理的“金线”，限制了银行资本和业务的无序扩张，将银行的货币创设，杠杆应用控制在一定范围之内，也是银行业乃至金融业健康发展的基石。
但是，根据《巴塞尔协议》的一般要求，银行的托管业务是不需要计提资本准备，也无需并表计算资产负债的。因为托管资产属于客户，而非托管方银行。
SEC SAB 121号的要求颠覆了银行传统的资本要求，对银行乃至加密资产市场产生了巨大的负面影响。
5. SAB121 的负面影响：
（1）将银行完全排除在加密资产托管业务之外
因为根据SAB 121的要求，要并表计算托管资产，并根据托管资产准备相应资本金；则大大降低了银行资本运用的效率，托管的一般收费在万几，属于无风险的“中间业务”收入；但需要动用到资本金的业务，必须是高收益，高杠杆的业务，符合银行杠杆经营的原则才行。
（2）无法有效隔离客户和银行的风险
根据托管的要求，客户资产和银行资产必须完全隔离，银行经营风险和客户资产风险应互不相关，互不干涉。
但是根据SAB 121的要求，则混同了客户资产和银行资产，如果银行出现经营不善，会侵蚀客户资产，令客户资产遭受不必要的风险，不符合托管的原则。
（3）无法发挥银行的实力，普通投资人或消费者无法享受更好的服务
银行的人员，技术，设备，会计方法，数据交换，估值清算......是银行吃托管业务的饭，进行中间业务的最重要的能力。目前市场上的机构，没有可以与银行在此领域竞争的。
如果把银行排除在外，则需要投资加密资产的投资人则无法享受良好的监管和财产保管业务；而将加密资产集中托管于新兴的托管方，如Coinbase也有过于集中的风险。
（4）限制了加密资产及其相关金融产品的发展
由于缺少银行的托管，而普通人对传统路径的依赖和信任，则必然会影响加密资产及其衍生金融产品在普通大众中的认知程度，不利于加密行业的发展。
6. 参众两院通过的HJ Rse 109法案影响
通过上面的分析，我们知道，SEC的这个法案是很不受市场的欢迎的。而且，SEC在通过SAB 121的时候，并没有征询过公众，银行以及银行监管机构，政客们的意见，直接就出了。
这引发了银行，银行家协会，议员们的极大反弹；2023年11月，美国联邦政府问责局（GAO)责成国会对SAB 121 进行审查。
参众两院通过的推翻SEC SAB 121的法案，最终要被递交给拜登签署才能生效。但市场今天的走势，已经反映出民间对待加密资产的态度。
而拜登如果实行VETO，则不可谓不“冒天下之大不韪”，也存在巨大的政治风险。
这也是美国市场有意思的地方，观察，跟踪各方势力角逐，也可以下注到底“鹿死谁手”
当然，加密资产，特别是以以太坊为基础的生态链具有其内在的经济意义，发展可以看到更远处。
原因有二：#以太币ETF 获批概率上升+市场制度框架变革
1. 以太币现货ETF，本周四5月23日获得美国证监会#SEC 批准的概率被市场认为大大提升。从原本只有25%获批概率提升到75%。
目前市场上已经递交到SEC的#以太币ETF 基金 已经有十只，SEC对其批复一拖再拖，本周四必须给VanEck的产品明确答案。（图3）
2. 市场对#以太币ETF 的获批预期，也建立在对市场角力和制度建设的长期框架与发展的判断基础上。
对加密货币资产和数字经济领域发展的重要的制度建设，已经得到了市场的重视，也令政客们开始重新审视自己的立场，因为他们背后代表选民；这最终会导致加密市场的爆发。
这个制度建设包括方方面面，但是最近最重要最有影响力的是上周4，5月16日在参议院通过的HJRse 109号法案。该法案的主要支持者是共和党人（提倡小政府，市场创新和低税收）
3. 法案状态：
5月8日，该法案在国会众议院（共和党占多数）以228对182票通过，有21个民主党人和共和党人一起投了赞成票；
5月8日，白宫发声明，如果法案最终通过参众两院，被递交到拜登面前的话，拜登会行使“一票否决权” Veto的权力。（图四）
5月16日，法案在国会参议院（民主党人占多数）以60比 38票通过，完全超越市场预期，说明至少有11个民主党人“倒戈”，而在投票前民主党议员沃伦曾经慷慨陈词，要求民主党人投反对票。这一结果，大大出乎所有人预期，代表民主党人背后的选民力量支持加密资产和数字资产的发展。
4. 法案内容：
HJ Rse 109号法案的主要内容是：推翻美国证监会SEC的 SAB 121 号公告，也就是 SEC 的 Staff Accounting Bulletin 121.
SAB 121 是什么：它是SEC在2022年3月31日发布的《会计公报》第121号，涉及加密资产的托管业务；SAB 121规则强制要求，所有美国的上市公司（而不仅仅是银行）必须将托管的加密货币资产合并放入本公司的资产负债表内，合并计算并强制披露。
SAB 121 影响：直接将银行排除在加密货币资产的托管业务之外。
目前，全球的银行几乎全部按照《巴塞尔协议》的指导原则来进行资本准备；并根据不同的业务性质来计算各类资本金额和风险拨备
《巴塞尔协议》是全球银行业运营管理的“金线”，限制了银行资本和业务的无序扩张，将银行的货币创设，杠杆应用控制在一定范围之内，也是银行业乃至金融业健康发展的基石。
但是，根据《巴塞尔协议》的一般要求，银行的托管业务是不需要计提资本准备，也无需并表计算资产负债的。因为托管资产属于客户，而非托管方银行。
SEC SAB 121号的要求颠覆了银行传统的资本要求，对银行乃至加密资产市场产生了巨大的负面影响。
5. SAB121 的负面影响：
（1）将银行完全排除在加密资产托管业务之外
因为根据SAB 121的要求，要并表计算托管资产，并根据托管资产准备相应资本金；则大大降低了银行资本运用的效率，托管的一般收费在万几，属于无风险的“中间业务”收入；但需要动用到资本金的业务，必须是高收益，高杠杆的业务，符合银行杠杆经营的原则才行。
（2）无法有效隔离客户和银行的风险
根据托管的要求，客户资产和银行资产必须完全隔离，银行经营风险和客户资产风险应互不相关，互不干涉。
但是根据SAB 121的要求，则混同了客户资产和银行资产，如果银行出现经营不善，会侵蚀客户资产，令客户资产遭受不必要的风险，不符合托管的原则。
（3）无法发挥银行的实力，普通投资人或消费者无法享受更好的服务
银行的人员，技术，设备，会计方法，数据交换，估值清算......是银行吃托管业务的饭，进行中间业务的最重要的能力。目前市场上的机构，没有可以与银行在此领域竞争的。
如果把银行排除在外，则需要投资加密资产的投资人则无法享受良好的监管和财产保管业务；而将加密资产集中托管于新兴的托管方，如Coinbase也有过于集中的风险。
（4）限制了加密资产及其相关金融产品的发展
由于缺少银行的托管，而普通人对传统路径的依赖和信任，则必然会影响加密资产及其衍生金融产品在普通大众中的认知程度，不利于加密行业的发展。
6. 参众两院通过的HJ Rse 109法案影响
通过上面的分析，我们知道，SEC的这个法案是很不受市场的欢迎的。而且，SEC在通过SAB 121的时候，并没有征询过公众，银行以及银行监管机构，政客们的意见，直接就出了。
这引发了银行，银行家协会，议员们的极大反弹；2023年11月，美国联邦政府问责局（GAO)责成国会对SAB 121 进行审查。
参众两院通过的推翻SEC SAB 121的法案，最终要被递交给拜登签署才能生效。但市场今天的走势，已经反映出民间对待加密资产的态度。
而拜登如果实行VETO，则不可谓不“冒天下之大不韪”，也存在巨大的政治风险。
这也是美国市场有意思的地方，观察，跟踪各方势力角逐，也可以下注到底“鹿死谁手”
当然，加密资产，特别是以以太坊为基础的生态链具有其内在的经济意义，发展可以看到更远处。
