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QCP：#MicroStrategy 本周增持#BTC 为最近几周最小购买量，引发市场质疑。MicroStrategy 周一宣布花费 5.61 亿美元以约 106662 美元的单价购买了 5262 个比特币，使这家软件公司资产负债表上的比特币总持有量推高至 444262 个。但 QCP 分析师指出，“这是它最近几周最小的购买量，引发了人们对其在当前水平购买比特币的胃口的质疑。”此外，QCP Capital 的分析师在周二的一份报告中指出，目前，随着 2024 年接近尾声，#加密货币立场 的热情似乎正在减弱。截至周一，现货比特币#etf 连续三天流出。
我们认为，MicroStrategy近期的比特币购买行为显示出其对加密货币的持续看好。尽管最近一次购买量相对较小，是近几周最小的购买量，可能反映了公司在市场波动中的谨慎态度。MicroStrategy的这一行为可能也与市场情绪有关，因为随着2024年接近尾声，加密货币市场的热情似乎正在减弱，现货比特币ETF连续三天出现资金流出。市场可能存在一定的不确定性，投资者对于加密货币市场的未来持有观望态度。MicroStrategy的购买行为，尽管规模有所减小，但仍显示了其对比特币长期价值的信心，同时也可能对市场情绪产生一定影响，尤其是在公司被纳入纳斯达克100指数后，其行为可能会受到更广泛的市场关注。
Glassnode：比特币牛市上涨过程中市场回撤严重程度正在逐步减弱。链上分析公司Glassnode披露数据显示，尽管比特币牛市中价格大幅上行通常伴随着极端的抛售压力，但随着市场规模的扩大，每次牛市上涨过程中市场回撤的严重程度逐步减弱。本周期最深的回撤发生在2024年8月5日，跌幅为32%。大多数回撤时，比特币价格仅仅跌至局部高点以下25%，这表明这一周期的波动性是迄今为止最低的之一。这可能反映出现货ETF的推出打开了巨大的需求窗口，同时机构投资者的兴趣也在不断增长，绝大部分短期持有者的供应（按币数计算）相较于其成本价“水下”运行，但他们并未承受与市场恶化相关的极端未实现亏损。
我们认为，数据揭示了比特币市场成熟度的提升。在当前比特币牛市中，尽管价格大幅上涨，但市场回撤的严重程度正在减弱，市场对比特币的接受度和稳定性在增强。大多数回撤时比特币价格仅跌至局部高点以下25%，这一周期的波动性是迄今为止最低之一。这可能是因为现货ETF的推出为市场带来了巨大需求，同时机构投资者的兴趣也在不断增长。大部分短期持有者的供应相较于其成本价“水下”运行，但他们并未承受与市场恶化相关的极端未实现亏损，市场参与者对比特币的长期持有信心较强。比特币市场正变得更加成熟和稳健，市场参与者的行为也更加理性，这对于比特币的长期发展是一个积极信号。
数据：25家上市矿企在2024年底只有7家实现正回报。截至今日，比特币在 2024 年上涨113%。而根据哈希率指数和谷歌财经的数据，大多数上市矿企在2024年底的股价都处于下跌趋势，跌幅高达84%。在该指数的25家上市矿企中，只有7家实现了正回报。截至目前，Bitdeer（BTDR）上涨167%，Cipher（CIFR）上涨33%，Hut 8（HUT）上涨91%，Iris Energy（IREN）上涨72%，Northern Data（NB2）上涨58%，Core Scientific（CORZQ）上涨327%，TeraWulf（WULF）上涨169%。 另一方面，Argo Blockchain（ARB）下跌84%，其次是Sphere 3D（ANY）下跌69%，（仅举几例）。比特币矿工累计收入超过710亿美元。矿工12月22日的收入为4200万美元，而4月份的峰值超过1亿美元。
我们认为，2024年比特币价格的大幅上涨与上市矿企股价之间表现出明显的背离，单从这点来看，加密市场和挖矿行业之间的资产价格走势似乎相关性较低。大多数上市矿企股价出现下跌，仅有7家实现正回报，可能与挖矿成本上升、市场对矿业公司盈利能力的担忧以及比特币挖矿奖励减少有关。Bitdeer（BTDR）、Cipher（CIFR）、Hut 8（HUT）等公司实现了正回报，我们可以多加留意这些矿企的业务模式和核心优势。即便今年经历减半，挖矿活动依然活跃，比特币矿工累计收入超过710亿美元，目前较4月份峰值有所下降，但矿工收入依然可观。部分矿企面临挑战，但在比特币价格上涨的背景下，矿业整体仍具有吸引力。
BTC数据：
清算地图显示，如果BTC跌至90560美元，主流CEX累计多单清算强度为7.7亿美元，如果BTC涨至100000美元，主流CEX累计空单累积清算强度为15.17亿美元，当前高杠杆合约持仓分布于93300-98000美元附近区域。
