2024 年對加密貨幣產業而言是一個突破性的一年。隨著唐納·川普（Donald Trump）當選美國總統，以及現貨比特幣 ETF 的批准上市，加密市場總市值達到 3.4 萬億美元，幾乎是去年的兩倍。花旗集團分析師在最新報告中整理了可能影響 2025 年加密貨幣市場走向的 6 大關鍵因素。
1. 宏觀經濟環境的支持
花旗分析師指出，當前的宏觀經濟背景在 2025 年初仍將支持風險資產的表現。然而，後續市場走勢將取決於川普政府的經濟政策以及股市波動性。
「隨著美國政策不確定性增加以及預測的股市波動，宏觀經濟背景在未來一年的支持力度可能會減弱。」
2. 現貨 ETF 持續淨流入
比特幣和以太幣現貨 ETF 的批准被視為 2024 年市場增長的重要推動力，這一趨勢預計將在 2025 年持續。自 2024 年 1 月開始交易以來，比特幣 ETF 已吸引了364 億美元的資金流入，而以太幣 ETF 自 7 月上市以來已吸引 24 億美元。
「這些資金流入是加密市場回報的最重要驅動因素，我們預計這一趨勢將在 2025 年繼續。」
3. 加密資產在多元化投資組合中的地位
加密貨幣在投資組合中的配置將成為未來回報的關鍵。分析師指出，比特幣可以為多元化投資組合增值，但其高波動性也帶來較大風險。對於 5% 的配置比例來說，回報率需達到雙位數，才能彌補風險。
「加密貨幣的回報需高於股票的預期回報，才能在投資組合中占據更高比例。」
4. 穩定幣市場的擴張
花旗預測，穩定幣發行將在 2025 年持續增長，這得益於川普當選後產業重新燃起的熱情。穩定幣的多樣化可能會威脅泰達幣（Tether）的市場主導地位，特別是隨著 Circle 與幣安建立新的合作夥伴關係。
「創新、合作以及新進者的加入將挑戰 Tether 的市場領導地位。」
分析師指出，穩定幣市場的多元化有助於降低系統性風險，並推動去中心化金融（DeFi）的廣泛採用。
「穩定幣市場的多元化將減少單一發行方帶來的系統性風險，並推動更廣泛的 DeFi 參與。」
5. 更廣泛的市場採用
廣泛採用被視為加密市場持續增長的核心。分析師表示，儘管 ETF 活動和交易量有所改善，穩定幣市值也在增加，但要實現長期回報，必須加速市場的普及採用。
分析師特別關注土耳其、阿根廷和委內瑞拉等貨幣價值不穩定的國家，這些國家可能成為加密貨幣採用的重要推動力量。
6. 監管環境的轉變
隨著川普政府即將上任，監管環境預計將發生變化。川普已任命多位支持加密貨幣的官員進入其內閣，這可能導致監管框架從「執法式監管」轉向「立法主導監管」。
「這並非放鬆監管，而是消除市場增長的阻礙。」
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