Ethena TVL 续创新高
DeFiLlama 数据显示，Ethena TVL 已经突破 50 亿美元大关，当前为 $5.203b，续创历史新高。USDe 的市场市值已达到 50.19 亿美元，超越 DAI （47 亿美元）成为市值第三大稳定币。这表明，USDe 作为 Ethena 的核心稳定币产品，正在获得越来越多的市场认可和资本支持。
稳定资产的吸引力：USDe的独特机制
USDe 作为稳定资产的后起之秀，凭什么吸引到这么高的市值？个人觉得这主要得益于其独特的机制和市场需求的高度契合：
资本效率与可扩展性：
USDe 通过对支持其背书资产的 delta（价格变化）进行对冲来实现。这种策略使得 USDe 在保证资本效率的前提下，能够以 1:1 的比例进行“抵押”，从而大大提升了其可扩展性。通过利用衍生品市场（如永续合约），USDe 能够在不依赖传统银行体系的情况下，满足市场对稳定资产的需求。因此，USDe 的抵押机制允许其快速扩展，适应不断增长的市场需求，同时保持高效的资本运作。稳定性：
USDe 的稳定性来源于对其背书资产（ETH、stETH、BTC 和流动性稳定币等）的 delta 对冲。每当 USDe 被铸造时，背书资产立即被用衍生品进行对冲，从而确保 USDe 的合成美元价值稳定。这种机制有效减少了市场波动对 USDe 价值的影响，尤其在大宗资产（如 ETH、BTC 等）波动较大的情况下，也能确保 USDe 价值的稳定性。抗审查性与去中心化：
USDe 通过完全去中心化的机制，将其抵押资产存储在去信任的区块链上，避免了依赖传统金融体系（如银行）的风险。这意味着 USDe 不受传统金融机构和监管的控制，确保了其抗审查性。所有资产和交易都在区块链上公开透明，且可以 24/7 审计，极大提升了用户的信任度。这种去中心化和透明度是传统稳定币所难以比拟的优势。区块链的核心货币资产：
USDe 的设计目标是成为加密生态系统中的核心货币资产，不仅支持去中心化的交易和应用，还能够与中心化的加密货币交易平台兼容。这意味着 USDe 不仅适用于去 DeFi 生态，也能进入传统的中心化交易所和资金池，从而吸引了更广泛的用户群体和资金流入。
USDe 的高效机制帮助它在市场中脱颖而出，吸引了 Hayes 等专业投资者和机构。
高性能基础设施的重要性
近期，Hyperliquid 的原生代币 HYPE 价格暴涨，反映了市场对高性能基础设施的强烈需求。作为一个以高性能为核心的区块链，Hyperliquid 创新的设计理念——通过将永续合约交易所（Perp DEX）与 L1 垂直整合——让它在竞争激烈的加密市场中脱颖而出。它不仅能为用户提供无缝、高效的去中心化交易体验，还通过整合交易所和 L1 网络的收入流，增强了项目的盈利能力和可持续发展性。HYPE 代币的价格暴涨，正是市场对这一创新模式和高性能基础设施强烈需求的直接反映。
市场正在奖励那些能提升效率和降低交易成本的创新项目，而 Ethena 正是其中的佼佼者。Ethena 通过其独特的 USDe 稳定币和高效的对冲机制，打造了一个能够在去中心化和中心化市场中都具备竞争力的金融产品。随着 TVL 的不断上涨和对去中心化金融基础设施需求的增加，Ethena 的创新模式也为它带来了与 Hyperliquid 类似的潜力。
为什么 USDe 是下一个“爆款”稳定资产
DeFi 领域对透明度和去中心化程度要求的提升，也将助推 USDe 市值的不断走高，因为市场会对更加稳定且具有抗审查性的稳定资产有更多的需求。USDe 的对冲机制，实现了资本的高效利用，避免了过度抵押，从而具备了良好的规模扩展性。这使得 USDe 能够应对大规模资本流动的需求，支持大规模的市场参与者。通过对冲机制，USDe 还能在市场波动中保持稳定，避免了传统稳定币可能出现的过度波动问题。
此外，sUSDe 作为 USDe 的一种衍生资产，也能支持 USDe 成为下一个“爆款”稳定资产。sUSDe 提供了一种创新的质押和奖励机制，这使得持有 USDe 的用户能够获得额外收益。sUSDe 采用 ERC4626 标准，能够与其他 DeFi 平台进行无缝对接，提高了 USDe 在 DeFi 领域的流动性和市场参与度。sUSDe 不仅是 USDe 的一个衍生资产，还被设计为一种“互联网债券”（Internet Bond）。这种债券能够为用户提供稳定且可预测的收益。
ENA
当前，整个加密市场尤其是比特币和以太坊的走势仍然处于相对重要的技术位置，比特币刚刚突破了前高，但以太坊还没有突破历史最高点。这个背景下，整个 altcoin 市场仍然处于等待时机的阶段。因此，当市场情绪进一步升温，特别是在比特币和以太坊等主要加密资产的推动下，ENA 的价格仍有很大的上涨空间。
从历史价格走势来看，虽然 ENA 在近期出现了大幅上涨，但其币价尚未突破历史最高点，这也是大家都猜测 ENA 的价格仍有进一步上涨的空间的一个原因。另外，作为 Ethena 的原生代币，ENA 的上涨将受益于 USDe 等核心产品在市场中的扩展和使用场景的增加。随着市场逐步认可去中心化稳定币的价值，以及 Ethena 进一步吸引资本和生态支持，ENA 很可能迎来新的高点。