最近突然感觉，项目方如果估值过亿，那就是很大的分水岭。社区也认为估值过亿会是一种原罪。因为现在所有的前梯队交易所，都会要一些项目方代币，作为流动性保证金，或平台币空投活动，以保证你不会跌破某个价格，并确保未来一段时间的流动性和热度。

但这个保证金，是按照代币比例来收的，假设要 5%，10 亿的项目就是 5000 万刀，1 亿的项目就是 500 万刀。

而很多估值过亿的项目，通常会花费一年以上的时间，来建设产品并起热度，这中间的开销其实就有不少，再算上给做市或上币的钱，其实也没多少用于护盘了。

跟全行业为敌。

是的，当一个项目估值过亿的时候，它面对的问题会非常多。

例如，它会在很多资方的内部会上，被立刻 pass，理由基本都是：我们不想给上一家接盘，我们觉得这没法回本，我们觉得这太荒谬了。。

而到交易所那里，按照最近的币安上币逻辑，估值过亿的项目，很容易被上币审核延后，因为大户们不喜欢，社区们也不喜欢，交易所也担心开盘市值过高，导致后续二级市场跟不上来的情况。

而项目的社区参与者们，也会因花费了精力，撸了空投或参与了锁仓质押，对你抱有较高的期待，一旦最终的市值跌破了最后一轮的估值价格，那就会换来所有人的谩骂。

在今天来看，当一个项目估值过亿时，它大概率会获得来自社区、资方和交易所们的批评。

亏血的护盘。

我很荣幸，在去年底，牛市初期时，前往了新加坡浏览了一圈，在那里，我见到了不少聪明的连续成功创业者，虽然当时市场对高估值的项目，戾气还没有那么大，但这些聪明的人，都认为估值过高会是很大的问题。

因此，它们的项目，最终都在 1 亿估值附近，将项目送上了币安或 Bybit。

起初，市场还是愿意去承接这些项目的，每天做市商也会同步，关于二级市场的买盘情况，项目方自己也希望，能在给资方解锁前的一年内，拉盘做市把价格抬上去。

但，一切都变了。

没有新用户再接盘 VC 币了，所有的 VC 新币都在跌，做市商每天同步过来的数据，天天都是大额亏损，项目方账户趴着的钱，贴不了半年，就给倒闭了。

所以一些 VC 币，在扛不住保证金规定的价格后，就开始自由下落。而创始人们，也在每天的嗑药和醉酒中度过，当时我有认识不少创始人，都出现了抑郁的情况，而这还仅仅是估值刚刚过亿的项目。

今天来看。

在前不久市场行情稍微回暖时，我很荣幸与一些头部基金的老板，进行了交流，在谈论之前对估值过亿的项目，进行的投资决策时，所有人都是后悔并在反省的，我们认为这有助于下个阶段，大家对项目们的投资决策，有明显的改观，也有助于市场出现更多估值低，小而美的项目。

也有人问，那北美或中东呢？其实，他们有不少也对高估值的投资决策，有些后悔。。很多被投的项目，想寻求更高估值，去戳这些老东家时，他们给的回复是，我们不会再考虑跟下一轮了，你们可以去亚洲募资呀，可以去找币安 Labs 呀。

所以，虽然在今天，VC 们的投资频率比以前小了很多，但大家都在调整策略，寻求已经在社区跑出数据，或是已经落地产品的，估值低小而美的项目。

而博主和社区们，也不在追求估值过亿的 KOL 轮，一切都回归了理性，回归了疫情大放水前的正常行业状态。

AB KUAI DONG
2024 年 12 月 1 日